Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Lịch sử ngắn gọn về dòng tiền chiết khấu: Từ Fisher đến Williams
· Lý lịch
dcf định giá cash-flow
DCF có vẻ hiện đại nhưng nguồn gốc của nó đã cũ: bảng lãi suất kép, lý thuyết lãi suất của Irving Fisher và công trình về giá trị đầu tư của John Burr Williams. Bài đăng này theo dõi cách phương thức này có hình dạng hiện tại.
Một phương pháp được dạy như một sự thật đã được giải quyết mà không biết nó đến từ đâu - tại sao lịch sử giải thích các giả định
DCF thường được dạy dưới dạng một công thức hoàn chỉnh, có thể ẩn các lựa chọn được nhúng trong các giả định về tỷ lệ, thời gian và kết thúc. Kho lưu trữ xác minh số học hiện đại và việc triển khai sản phẩm của nó, nhưng nó không phải là thư mục lịch sử. Do đó, bài viết này tách biệt những ý tưởng bền vững khỏi tên, ngày tháng và những trích dẫn mà các nguồn sẵn có không xác lập được.
Lãi kép trước DCF hiện đại — so sánh thực tế của các khoản thanh toán vào các ngày khác nhau
Rất lâu trước khi phần mềm, các bảng gộp và chiết khấu giải quyết được một so sánh thực tế: các khoản thanh toán đến vào những ngày khác nhau không thể được cộng một cách có ý nghĩa cho đến khi được chuyển sang một ngày. Đại số tương tự vẫn còn trong các hàng hàng năm của ToolAcre, trong đó mỗi FCF tương lai được chia cho thừa số riêng của nó trước khi tính tổng các giá trị hiện tại.
Giảm giá như một lý thuyết về thời gian và cơ hội - khái niệm không có tuyên bố tiểu sử không có nguồn gốc
Chiết khấu mang lại một cách giải thích kinh tế thông qua việc ưu tiên những nguồn lực có trước và những cơ hội bị bỏ lỡ trong khi chờ đợi. Nền tảng khái niệm đó giúp giải thích lý do tại sao tỷ lệ này không chỉ là một thiết lập máy tính. Kho lưu trữ không cung cấp nguồn lịch sử chính cho ghi công có tên Fisher của đề cương, vì vậy không có tiểu sử, ngày tháng hoặc trích dẫn nào được khẳng định ở đây.
Giá trị đầu tư dưới dạng chiết khấu cho các khoản thanh toán trong tương lai — ý tưởng bền vững mà không cần có sự phân bổ bịa đặt
Giá trị đầu tư có thể được định hình là giá trị hiện tại của các khoản thanh toán trong tương lai, một nguyên tắc hiện được áp dụng cho dòng tiền thay vì chỉ các khoản lãi theo hợp đồng. Các nguồn kho lưu trữ được cung cấp không xác minh lịch sử xuất bản Williams cụ thể của phác thảo. Điểm vận hành được hỗ trợ từ nguồn: ToolAcre dự báo chiết khấu FCFF thành giá trị doanh nghiệp và sau đó áp dụng cầu nối tài chính.
Tính vĩnh viễn ngày càng tăng — công thức thiết bị đầu cuối dạng đóng được triển khai bởi ToolAcre
Việc triển khai gắn nhãn phương pháp vĩnh viễn của nó là Tăng trưởng Gordon và tính FCF năm tới chia cho tỷ lệ chiết khấu trừ đi mức tăng trưởng. Kho lưu trữ không thiết lập niên đại của Gordon và Shapiro của đề cương, do đó việc ghi công không được mở rộng. Những gì có thể được xác minh là công thức, điều kiện r lớn hơn g và độ nhạy của nó.
Từ bảng thủ công đến phần mềm - cách tính toán thực hiện quy trình số học giá trị hiện tại lặp đi lặp lại
Bảng tính và mã trình duyệt khiến việc chiết khấu lặp đi lặp lại trở nên rẻ, nhưng việc tính toán rẻ tiền không làm giảm rủi ro giả định. ToolAcre giữ độ chính xác hoàn toàn, xác thực dữ liệu đầu vào và xuất các hàng trung gian. Những tiện ích đó cải thiện khả năng kiểm toán; chúng không thay đổi yêu cầu cũ là dòng tiền và lãi suất trong tương lai phải hợp lý.
Điều này không đề cập đến điều gì — bản phác thảo ý tưởng, không phải thư mục hay lập luận rằng DCF là phương pháp tốt nhất
Đây có chủ ý không phải là thư mục hay tuyên bố rằng DCF là nhóm định giá tốt nhất. Những khẳng định mang tính lịch sử cần có những nguồn bên ngoài chính thống hoặc có thẩm quyền, điều mà nhiệm vụ cấm phát minh ra. Tên và ngày tháng bị bỏ qua là một quyết định tìm nguồn cung ứng chứ không phải bằng chứng cho thấy những người trong tiêu đề sổ làm việc thiếu ảnh hưởng.
Toán học được thiết lập; các giả định vẫn còn gây tranh cãi - hãy thử nghiệm các công thức đã triển khai
Thử nghiệm với các cơ chế mà kho lưu trữ thực sự xác định: tổng hợp dự báo, chiết khấu từng hàng, định giá phần đuôi và bắc cầu tới vốn chủ sở hữu. Các công thức có thể cũ và đã được giải quyết trong khi kết quả đầu ra vẫn còn gây tranh cãi vì các giả định khác nhau. ToolAcre thể hiện cấu trúc đó mà không yêu cầu quyền lực lịch sử hoặc giá trị chính xác.