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रियायती नकदी प्रवाह का संक्षिप्त इतिहास: फिशर से विलियम्स तक
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डीCAफ मूल्यांकन नकदी प्रवाह
DCF आधुनिक लगता है लेकिन इसकी जड़ें पुरानी हैं: चक्रवृद्धि ब्याज तालिकाएँ, इरविंग फिशर का ब्याज का सिद्धांत और निवेश मूल्य पर जॉन बूर विलियम्स का काम। यह पोस्ट बताती है कि इस पद्धति ने अपना वर्तमान स्वरूप कैसे लिया।
एक पद्धति को स्थापित तथ्य के रूप में पढ़ाया जाता है, बिना यह समझे कि यह कहाँ से आई है - इतिहास मान्यताओं की व्याख्या क्यों करता है
DCF को अक्सर एक तैयार फॉर्मूले के रूप में पढ़ाया जाता है, जो दर, समय और टर्मिनल मान्यताओं में अंतर्निहित विकल्पों को छिपा सकता है। भंडार आधुनिक अंकगणित और उसके उत्पाद कार्यान्वयन की पुष्टि करता है, लेकिन यह एक ऐतिहासिक ग्रंथ सूची नहीं है। इसलिए यह लेख टिकाऊ विचारों को उन नामों, तिथियों और उद्धरणों से अलग करता है जिन्हें उपलब्ध स्रोत स्थापित नहीं करते हैं।
आधुनिक DCF से पहले चक्रवृद्धि ब्याज - विभिन्न तिथियों पर भुगतान की व्यावहारिक तुलना
सॉफ़्टवेयर से बहुत पहले, कंपाउंडिंग और डिस्काउंट तालिकाओं ने एक व्यावहारिक तुलना हल कर दी थी: विभिन्न तिथियों पर आने वाले भुगतानों को तब तक सार्थक रूप से नहीं जोड़ा जा सकता जब तक कि उन्हें एक तिथि में अनुवादित नहीं किया जाता। वही बीजगणित ToolAcre की वार्षिक पंक्तियों में रहता है, जहां प्रत्येक भविष्य FCF को वर्तमान मूल्यों के योग से पहले अपने स्वयं के कारक से विभाजित किया जाता है।
समय और अवसर के सिद्धांत के रूप में डिस्काउंटिंग - बिना स्रोत वाले जीवनी संबंधी दावे के बिना अवधारणा
पहले के संसाधनों और प्रतीक्षा के दौरान छोड़े गए अवसरों के लिए प्राथमिकता के माध्यम से छूट को एक आर्थिक व्याख्या प्राप्त हुई। वह वैचारिक आधार यह समझाने में मदद करता है कि दर कैलकुलेटर सेटिंग से अधिक क्यों है। रिपॉजिटरी रूपरेखा के नामित फिशर एट्रिब्यूशन के लिए प्राथमिक ऐतिहासिक स्रोत प्रदान नहीं करती है, इसलिए यहां कोई जीवनी, तिथि या उद्धरण नहीं दिया गया है।
रियायती भविष्य के भुगतान के रूप में निवेश मूल्य - बिना किसी आविष्कृत विशेषता के टिकाऊ विचार
निवेश मूल्य को भविष्य के भुगतानों के वर्तमान मूल्य के रूप में तैयार किया जा सकता है, यह सिद्धांत अब केवल संविदात्मक कूपन के बजाय नकदी प्रवाह पर लागू होता है। आपूर्ति किए गए भंडार स्रोत रूपरेखा के विशिष्ट विलियम्स प्रकाशन इतिहास को सत्यापित नहीं करते हैं। परिचालन बिंदु स्रोत-समर्थित है: ToolAcre छूट उद्यम मूल्य में FCFF का पूर्वानुमान लगाती है और फिर एक वित्तपोषण पुल लागू करती है।
बढ़ती शाश्वतता - ToolAcre द्वारा कार्यान्वित बंद-फॉर्म टर्मिनल फॉर्मूला
कार्यान्वयन इसकी शाश्वतता पद्धति गॉर्डन ग्रोथ को लेबल करता है और अगले वर्ष FCF को छूट दर घटाकर वृद्धि से विभाजित करके गणना करता है। रेपो रूपरेखा के गॉर्डन और शापिरो कालक्रम को स्थापित नहीं करता है, ताकि एट्रिब्यूशन का विस्तार न हो। जो सत्यापित किया जा सकता है वह सूत्र है, इसकी आर जी स्थिति और इसकी संवेदनशीलता से अधिक है।
मैनुअल टेबल से लेकर सॉफ्टवेयर तक - कैसे गणना ने वर्तमान-मूल्य अंकगणित को दोहराया
स्प्रेडशीट और ब्राउज़र कोड ने बार-बार छूट को सस्ता बना दिया है, लेकिन सस्ती गणना धारणा जोखिम को कम नहीं करती है। ToolAcre पूर्ण परिशुद्धता रखता है, इनपुट को मान्य करता है और मध्यवर्ती पंक्तियों को निर्यात करता है। उन सुविधाओं से ऑडिटेबिलिटी में सुधार होता है; वे पुरानी आवश्यकता को नहीं बदलते हैं कि भविष्य के नकदी प्रवाह और दरें उचित होनी चाहिए।
इसमें क्या शामिल नहीं है - विचारों का एक रेखाचित्र, कोई ग्रंथ सूची या तर्क नहीं कि DCF सबसे अच्छा तरीका है
यह जानबूझकर कोई ग्रंथ सूची या दावा नहीं है कि DCF सर्वोत्तम मूल्यांकन परिवार है। ऐतिहासिक दावों के लिए प्राथमिक या आधिकारिक बाहरी स्रोतों की आवश्यकता होती है, जिन्हें कार्य आविष्कार करने से रोकता है। छोड़े गए नाम और तारीखें एक सोर्सिंग निर्णय हैं, यह इस बात का सबूत नहीं है कि कार्यपुस्तिका शीर्षक में लोगों के पास प्रभाव की कमी है।
गणित स्थापित हो गया; धारणाएँ विवादित बनी हुई हैं - कार्यान्वित सूत्रों के साथ प्रयोग करें
उस यांत्रिकी के साथ प्रयोग करें जिसे रिपॉजिटरी वास्तव में परिभाषित करती है: एक पूर्वानुमान को संयोजित करना, प्रत्येक पंक्ति को छूट देना, अंतिम हिस्से का मूल्यांकन करना और इक्विटी को पाटना। सूत्र पुराने और व्यवस्थित हो सकते हैं जबकि आउटपुट विवादित रहते हैं क्योंकि धारणाएँ भिन्न होती हैं। ToolAcre ऐतिहासिक अधिकार या सही मूल्यांकन का दावा किए बिना उस संरचना को प्रदर्शित करता है।