数据和电子表格 · DCF 计算器
如何一次运行一个假设的 DCF 敏感性分析
· 工作原理
DCF 估价 电子表格
DCF 给出一个数字，但诚实的答案是一个范围。这篇文章展示了如何手动构建敏感度表，首先输入到 flex，以及如何读取结果而不过度解释它。
一个估值数字看起来很精确——为什么点估计掩盖了模型的脆弱性
一个 DCF 结果是一个坐标，而不是独立于假设的答案。点估计隐藏了增长或贴现率的微小变化是否几乎不会改变模型或使其跨越很大的范围。敏感性分析使这种依赖性变得可见，并且比在基本情况中添加小数位更诚实。
一次一项弹性调整——保持每一项投入固定，并在合理的范围内调整一项投入（贴现率、增长率、利润率）
首先保持每个输入固定，并通过故意选择的假设范围改变一个假设。这隔离了方向和幅度：存储库测试证实，较高的贴现率会降低价值，而较高的终端增长会提高价值。不要同时改变增长、利润率和再投资，然后将变动归因于其中之一。
建立双向网格——将折扣率与终端增长配对，看看哪里的价值波动最严重
双向网格对每个贴现率和最终增长对重复该模型。 ToolAcre 正是构建了这个矩阵，并在增长达到或超过贴现率时将无效单元格保留为空，并出现错误。因此，空白角落证明永续公式在那里未定义，而不是缺少有利的结果。
哪些输入值得关注——根据微小的、现实的变化对结果的影响程度对假设进行排名
根据可比变化引起的运动对输入进行排名，而不是根据其标签听起来有多戏剧性。长期模型通常对贴现率和终期增长做出强烈反应，因为两者都会影响终值，而预测增长会改变每个复合现金流量。有用的排名特定于您实际测试的型号和范围。
工作示例 - 以多个折扣和增长率重新运行基本案例，并将其制成一个简单的网格，并标记基本案例
对于五个恒定的假设现金流 100，折扣率网格 8%, 10％ 和 12% 和终端增长 1%, 2.5％ 和 4% 范围为 881.48 到 2,168.79。这 10％ 和 2.5% 基本单元为 1,227.67。这些数字是算术演示，不是任何安全性的合理界限。
诚实地阅读网格 - 将分布视为答案并注意表格的一角何时产生无意义的内容
阅读中心之前的跨页。相邻单元急剧移动的网格表示该模型无法支持狭隘的结论。还要检查无效的组合和极端的角落，而不是将它们平均到一个令人舒适的中点。 ToolAcre 仅报告数字和错误；它故意不将细胞标记为有吸引力或没有吸引力。
这不包括什么 - 蒙特卡洛模拟、相关假设和场景概率超出了简单的计算器的范围
矩形网格不会分配概率、保留假设之间的相关性或对分布进行建模。蒙特卡洛分析和情景概率需要有关输入如何一起移动的证据。计算器的命名场景和网格是确定性的重新运行，对力学有用，但不能预测结果发生的频率。
灵敏度是练习的重点 — 在 ToolAcre DCF 计算器中重新输入假设如何将网格的每个单元格转变为快速重新计算
敏感性不是评估后添加的附录；这是对估值含义的测试。使用内置网格查找高速移动的单元格，然后重新运行它们并检查行。输出完全取决于所选的范围，因此请记录这些选择，而不是将最宽或最窄的分布作为目标。