資料與電子表格 · DCF 計算器
如何一次執行一個假設的 DCF 敏感度分析
· 工作原理
DCF 估價 電子表格
DCF 給出一個數字，但誠實的答案是一個範圍。這篇文章展示如何手動建立敏感度表，首先輸入到 flex，以及如何讀取結果而不過度解釋它。
一個估價數字看起來很精確－為什麼點估計掩蓋了模型的脆弱性
一個 DCF 結果是一個座標，而不是獨立於假設的答案。點估計隱藏了成長或折現率的微小變化是否幾乎不會改變模型或使其跨越很大的範圍。敏感性分析使這種依賴性變得可見，並比在基本情況中添加小數位更誠實。
一次彈性調整－維持每項投入固定，並在合理的範圍內調整一項投入（折現率、成長率、利潤率）
首先保持每個輸入固定，並透過故意選擇的假設範圍改變一個假設。這隔離了方向和幅度：儲存庫測試證實，較高的折現率會降低價值，而較高的終端成長會提高價值。不要同時改變成長、利潤率和再投資，然後將變動歸因於其中之一。
建立雙向網格－將折扣率與終端成長配對，看看哪裡的價值波動最嚴重
雙向網格為每個折現率和最終增長對重複模型。 ToolAcre 正是建立了這個矩陣，並在成長達到或超過折現率時將無效單元格保留為空，並出現錯誤。因此，空白角落證明永續公式在那裡未定義，而不是缺少有利的結果。
哪些輸入值得關注－根據微小的、現實的變化對結果的影響程度對假設進行排名
根據可比較變化引起的運動對輸入進行排名，而不是根據其標籤聽起來有多戲劇性。長期模型通常對貼現率和終期成長做出強烈反應，因為兩者都會影響終值，而預測成長會改變每個複合現金流量。有用的排名特定於您實際測試的型號和範圍。
工作範例 - 以多個折扣和成長率重新執行基本案例，並將其製成一個簡單的網格，並標記基本案例
對於五個恆定的假設現金流 100，折扣率網格 8%, 10％ 和 12% 和終端成長 1%, 2.5％ 和 4% 範圍為 881.48 到 2,168.79。這 10％ 和 2.5% 基本單元為 1,227.67。這些數字是算術演示，不是任何安全性的合理界限。
誠實地閱讀網格——將分佈視為答案，並注意表格的一角何時產生無意義的內容
請閱讀中心前的傳播。相鄰單元急劇移動的網格表示模型無法支持狹隘的結論。也要檢查無效的組合和極端的角落，而不是將它們平均到一個令人舒適的中點。 ToolAcre 僅報告數字和錯誤；它故意不將細胞標記為有吸引力或沒有吸引力。
這還不包括什麼——蒙特卡羅模擬、相關假設和場景機率超出了簡單的計算器的範圍
矩形網格不會分配機率、保留假設之間的相關性或對分佈進行建模。蒙特卡羅分析和情景機率需要有關輸入如何一起移動的證據。計算器的命名場景和網格是確定性的重新執行，對力學有用，但不能預測結果發生的頻率。
靈敏度是練習的重點 — 在 ToolAcre DCF 計算器中重新輸入假設如何將網格的每個單元格變成快速重新計算
敏感度不是評估後添加的附錄；這是對估值意義的測試。使用內建網格尋找高速移動的單元格，然後重新執行它們並檢查行。輸出完全取決於所選的範圍，因此請記錄這些選擇，而不是將最寬或最窄的分佈作為目標。