Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Cách chạy một giả định phân tích độ nhạy DCF tại một thời điểm
· Cách thức hoạt động
dcf định giá bảng tính
DCF đưa ra một số nhưng câu trả lời trung thực là một phạm vi. Bài đăng này cho biết cách xây dựng bảng độ nhạy bằng tay, đầu vào nào sẽ linh hoạt trước và cách đọc kết quả mà không diễn giải quá mức.
Một con số định giá được trình bày như thể nó chính xác - tại sao ước tính điểm lại che giấu mức độ mong manh của mô hình
Một kết quả DCF là tọa độ chứ không phải là câu trả lời độc lập với các giả định. Ước tính điểm che giấu liệu một thay đổi nhỏ đối với tăng trưởng hay tỷ lệ chiết khấu hầu như không làm thay đổi mô hình hay đưa nó đi khắp một phạm vi rộng. Phân tích độ nhạy làm cho sự phụ thuộc đó hiển thị rõ ràng và trung thực hơn việc thêm các vị trí thập phân vào trường hợp cơ sở.
Linh hoạt từng lần một - giữ mọi đầu vào cố định và di chuyển một đầu vào (tỷ lệ chiết khấu, tăng trưởng, tỷ suất lợi nhuận) trong một phạm vi hợp lý
Bắt đầu bằng cách giữ mọi đầu vào cố định và thay đổi một giả định thông qua phạm vi giả định được lựa chọn có chủ ý. Điều này tách biệt hướng và cường độ: các thử nghiệm kho lưu trữ xác nhận rằng tỷ lệ chiết khấu cao hơn sẽ làm giảm giá trị và mức tăng trưởng cuối cùng cao hơn sẽ làm tăng giá trị đó. Không thay đổi mức tăng trưởng, tỷ suất lợi nhuận và tái đầu tư cùng nhau rồi quy sự chuyển động cho một trong số chúng.
Xây dựng mạng lưới hai chiều - ghép tỷ lệ chiết khấu với mức tăng trưởng cuối cùng để xem nơi giá trị dao động mạnh nhất
Lưới hai chiều lặp lại mô hình cho từng cặp lãi suất chiết khấu và cặp tăng trưởng cuối cùng. ToolAcre xây dựng chính xác ma trận này và giữ nguyên các ô không hợp lệ ở dạng rỗng và có lỗi khi mức tăng trưởng đáp ứng hoặc vượt quá tỷ lệ chiết khấu. Do đó, một góc trống là bằng chứng cho thấy công thức vĩnh viễn không được xác định ở đó chứ không phải là thiếu một kết quả thuận lợi.
Những yếu tố đầu vào nào đáng được quan tâm - xếp hạng các giả định theo mức độ thay đổi nhỏ, thực tế của một thay đổi thực tế đến kết quả
Xếp hạng đầu vào theo chuyển động gây ra bởi một thay đổi có thể so sánh được, chứ không phải theo mức độ ấn tượng của nhãn của chúng. Các mô hình dài hạn thường phản ứng mạnh mẽ với tỷ lệ chiết khấu và tăng trưởng cuối cùng vì cả hai đều ảnh hưởng đến giá trị cuối cùng, trong khi tốc độ tăng trưởng dự báo sẽ thay đổi từng dòng tiền gộp. Xếp hạng hữu ích dành riêng cho kiểu máy và phạm vi mà bạn thực sự đã thử nghiệm.
Ví dụ đã hoạt động - trường hợp cơ sở chạy lại ở một số tỷ lệ chiết khấu và tăng trưởng và được lập bảng thành một lưới đơn giản với trường hợp cơ sở được đánh dấu
Đối với năm dòng tiền giả định không đổi 100, lưới ở tỷ lệ chiết khấu 8%, 10% và 12% và mức tăng trưởng cuối cùng 1%, 2.5% và 4% nằm trong khoảng từ 881.48 đến 2,168.79. Ô cơ sở 10% và 2.5% là 1,227.67. Những con số này là minh chứng số học, không phải là giới hạn hợp lý cho bất kỳ chứng khoán nào.
Đọc lưới một cách trung thực - coi mức chênh lệch là câu trả lời và để ý khi một góc của bàn tạo ra những điều vô nghĩa
Đọc sự lan truyền trước trung tâm. Một lưới có các ô lân cận di chuyển mạnh cho biết mô hình không thể hỗ trợ một kết luận được đưa ra trong phạm vi hẹp. Đồng thời kiểm tra các kết hợp không hợp lệ và các góc cực trị thay vì lấy trung bình chúng thành điểm giữa dễ chịu. ToolAcre chỉ báo cáo số liệu và lỗi; nó cố tình không dán nhãn các tế bào là hấp dẫn hay không hấp dẫn.
Điều này không bao gồm những gì - Mô phỏng Monte Carlo, các giả định tương quan và xác suất kịch bản nằm ngoài khả năng của một máy tính đơn giản
Lưới hình chữ nhật không ấn định xác suất, duy trì mối tương quan giữa các giả định hoặc mô hình phân phối. Phân tích Monte Carlo và xác suất kịch bản yêu cầu bằng chứng về cách các yếu tố đầu vào kết hợp với nhau. Các kịch bản và lưới được đặt tên của máy tính là các lần chạy lại mang tính xác định, hữu ích cho cơ học nhưng không dự đoán được tần suất xảy ra kết quả.
Độ nhạy là trọng tâm của bài tập — cách nhập lại các giả định trong ToolAcre DCF Máy tính biến mỗi ô của lưới thành một phép tính lại nhanh chóng
Độ nhạy không phải là phụ lục được thêm vào sau khi định giá; nó là sự kiểm tra ý nghĩa của việc định giá. Sử dụng lưới tích hợp để tìm các ô có chuyển động cao, sau đó chạy lại chúng và kiểm tra các hàng. Kết quả đầu ra phụ thuộc hoàn toàn vào phạm vi đã chọn, vì vậy hãy ghi lại những lựa chọn đó thay vì trình bày mức chênh lệch rộng nhất hoặc hẹp nhất làm mục tiêu.