Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Cách máy tính DCF biến dự báo dòng tiền thành giá trị hiện tại
· Cách thức hoạt động
dcf định giá cash-flow
Tìm hiểu quy trình bên trong mô hình dòng tiền chiết khấu: từ dòng tiền và tỷ lệ bạn nhập vào, đến các hệ số chiết khấu, giá trị cuối cùng và một con số giá trị hiện tại. Viết cho những độc giả muốn hiểu kết quả đầu ra hơn là chỉ đọc nó.
Một con số xuất hiện và bạn không thể giải thích nó — tại sao kết quả DCF lại vô nghĩa cho đến khi bạn có thể theo dõi từng bước tạo ra nó
Đầu ra DCF sẽ ít có ý nghĩa nếu bạn không thể xây dựng lại nó từ các số đã nhập. Số học lấy dòng tiền tự do dự báo, gán ít trọng số hơn cho các khoản thanh toán sau này, biểu thị các năm sau dự báo rõ ràng với giá trị cuối cùng và cộng các giá trị hiện tại. Nó không đo lường mức độ dự báo mô tả một doanh nghiệp thực sự tốt như thế nào. Nếu hai mô hình không đồng ý, hãy kiểm tra các giả định và quy ước chiết khấu trước khi chỉ so sánh con số cuối cùng của chúng.
Thông tin đầu vào mà DCF cần từ bạn — dự báo dòng tiền, thời hạn, tỷ lệ chiết khấu và giả định tăng trưởng dài hạn cũng như lý do không thể tra cứu thông tin nào trong số đó
Bạn cung cấp dòng tiền tự do ban đầu, thời hạn dự báo, các giai đoạn tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu và tăng trưởng vĩnh viễn hoặc phương pháp đầu cuối nhiều lần thoát. Công cụ tính toán ToolAcre không lấy giá cổ phiếu, lợi tức kho bạc hoặc báo cáo tài chính của công ty. Dòng tiền của nó không có đòn bẩy tài chính FCFF: số tiền chiết khấu ban đầu là giá trị doanh nghiệp. Để ước tính giá trị vốn chủ sở hữu, công cụ sẽ trừ đi khoản nợ ròng và giá trị trên mỗi cổ phiếu cũng yêu cầu số lượng cổ phiếu bạn cung cấp. Bỏ qua cây cầu đó sẽ gọi số tiền của doanh nghiệp là giá cổ phiếu.
Các yếu tố chiết khấu: thu hẹp dòng tiền mỗi năm — cách chia cho (1+r)^t được áp dụng theo từng năm và tại sao những năm sau lại được tính ít hơn
Đối với hội nghị cuối năm, năm t có hệ số 1/(1+r)^t. Với mức r=10%, dòng tiền một năm của 100 đóng góp 100/1.1 = 90.91 hôm nay; năm thứ năm đóng góp 100/1.1^5 ≈ 62.09. Công cụ tạo một hàng cho mỗi năm với dự báo FCF, số mũ, hệ số và giá trị hiện tại. Quy ước giữa năm sẽ thay đổi số mũ và do đó kết quả, ngay cả với các dòng tiền giống hệt nhau, vì vậy hãy so sánh cái tương tự với cái tương tự thay vì coi tổng này là sự điều chỉnh của tổng kia.
Giá trị cuối cùng: những năm sau khi dự báo kết thúc - cách một công thức vĩnh viễn áp dụng cho mọi thứ nằm ngoài tầm nhìn và được chiết khấu trở lại dưới dạng tổng một lần
Dự báo rõ ràng dừng lại; mô hình kinh doanh có thể không. Theo giả định điểm cuối tăng trưởng Gordon, giá trị điểm cuối ở thời điểm cuối cùng bằng FCF của năm tới chia cho r−g. Nếu FCF năm thứ năm là 100, mức tăng trưởng dài hạn g=2.5% mang lại FCF 102.5 năm tới và giá trị cuối cùng 102.5/(0.10−0.025) = 1366.67 bằng tiền của năm thứ năm. Giảm số tiền gộp đó một lần nữa trước 1.1^5 để nhận ≈848.59 ngay hôm nay. Công cụ này từ chối r<gg thay vì chia cho 0 hoặc chấp nhận một giá trị đầu cuối âm vô nghĩa về mặt kinh tế.
Cộng các phần lại với nhau - giá trị hiện tại của dự báo rõ ràng cộng với giá trị hiện tại của giá trị cuối cùng, là số liệu tiêu đề
Giá trị doanh nghiệp tiêu đề là tổng của số năm rõ ràng đã chiết khấu và giá trị cuối cùng được chiết khấu, không phải là số cuối cùng chưa được chiết khấu. Việc thay đổi giả định tăng trưởng sẽ ảnh hưởng đặc biệt mạnh mẽ đến giá trị cuối vì nó xuất hiện ở mẫu số. Kết quả có thể cho thấy tỷ lệ nào dựa trên các giả định cuối cùng; khi tỷ lệ đó chiếm ưu thế thì kết luận đó xứng đáng được kiểm tra độ nhạy. Giá trị doanh nghiệp chỉ trở thành giá trị vốn chủ sở hữu sau khi tính đến khoản nợ và tiền mặt bạn đã nhập. Việc so sánh với giá cổ phiếu bạn đã nhập chỉ mang tính số học, không phải là khuyến nghị đầu tư.
Ví dụ thực tế - dự báo 5 năm với các số tròn được chiết khấu theo từng dòng để mọi số liệu trung gian có thể được kiểm tra bằng tay
Đối với ví dụ 5 năm đơn giản có chủ ý, hãy giữ FCF ở mức 100 mỗi năm, sử dụng mức tăng trưởng dự báo 0%, tỷ lệ chiết khấu 10%, mức tăng trưởng cuối cùng 2.5% và thời điểm cuối năm. Năm giá trị hiện tại là 90.91, 82.64, 75.13, 68.30 và 62.09, tổng cộng là 379.08. Giá trị cuối cùng là 1366.67 vào năm thứ năm và 848.59 hôm nay, tạo ra giá trị doanh nghiệp gần 1227.67. Nhập nợ ròng bằng 0 để xem giá trị vốn chủ sở hữu tương tự; bất kỳ số lượng trên mỗi cổ phiếu nào cũng được chia cho số lượng cổ phiếu. Đây là những thông tin đầu vào số học mang tính minh họa, không phải là tuyên bố về một công ty thực tế.
Điều này không bao gồm những gì - máy tính không tìm nạp dữ liệu thị trường, không ước tính tỷ lệ chiết khấu của bạn và không nói gì về việc liệu công ty thực sự nào rẻ hay đắt
Máy tính không cung cấp dữ liệu thị trường và không thể chọn tỷ lệ chiết khấu hoặc dự báo hợp lý cho bạn. Thuế, pha loãng, nợ đến hạn và phán quyết rút lui cần được phân tích riêng; độ chính xác cơ học của một mô hình không phải là bằng chứng cho thấy các giả định của nó là đúng. DCF đặc biệt nhạy cảm với những gì xảy ra sau dự báo rõ ràng. Kiểm tra chế độ xem độ nhạy và thay đổi một đầu vào để xem dòng nào sẽ di chuyển. Trang này là một lời giải thích về số học, không phải lời khuyên tài chính.
DCF là số học dựa trên các giả định và công cụ này hiển thị số học — cách Máy tính ToolAcre DCF cho phép bạn thay đổi một đầu vào và xem phản hồi của giá trị hiện tại
Máy tính DCF chiết khấu các dòng tiền mà bạn dự kiến và hiển thị các phần để có thể kiểm tra đầu ra. ToolAcre lưu giữ phép tính trong trình duyệt và gắn nhãn phương thức đầu cuối, cầu nợ ròng và so sánh tùy chọn với mức giá bạn đã cung cấp. Lặp lại ví dụ về số tròn, sau đó thay đổi r theo một điểm phần trăm để hiểu tại sao một định giá tiêu đề không giải thích được không bao giờ đáng tin cậy.