Data & spreadsheet · DCF Kalkulator
Bagaimana Kalkulator DCF Mengubah Perkiraan Arus Kas Menjadi Nilai Sekarang
· Cara kerjanya
DCF penilaian arus kas
Telusuri alur model arus kas yang didiskon: mulai dari arus kas dan tarif yang Anda ketik, hingga faktor diskon, nilai terminal, dan satu angka nilai sekarang. Ditulis untuk pembaca yang ingin memahami keluarannya, bukan sekadar membacanya.
Sebuah angka keluar, dan Anda tidak dapat menjelaskannya — mengapa hasil DCF tidak ada artinya sampai Anda dapat melacak setiap langkah yang menghasilkannya
Keluaran DCF tidak ada artinya jika Anda tidak dapat merekonstruksinya dari angka yang dimasukkan. Aritmatika ini mengambil perkiraan arus kas bebas, memberikan bobot yang lebih kecil pada pembayaran selanjutnya, mewakili tahun-tahun setelah perkiraan eksplisit dengan nilai terminal dan menambahkan nilai sekarang. Ini tidak mengukur seberapa baik ramalan tersebut menggambarkan bisnis sebenarnya. Jika dua model berbeda, periksa asumsi dan diskon konvensi sebelum hanya membandingkan angka akhirnya.
Masukan yang DCF perlukan dari Anda — perkiraan arus kas, jangka waktu, tingkat diskonto, dan asumsi pertumbuhan jangka panjang, dan mengapa tidak ada satupun yang dapat dicari
Anda memberikan arus kas bebas awal, cakrawala perkiraan, tahapan pertumbuhan, tingkat diskonto, dan pertumbuhan abadi atau metode terminal keluar ganda. Kalkulator ToolAcre tidak mengambil harga saham, hasil perbendaharaan, atau laporan keuangan perusahaan. Arus kasnya tidak bertingkat FCFF: jumlah yang didiskon pada awalnya merupakan nilai perusahaan. Untuk memperkirakan nilai ekuitas, mesin mengurangi utang bersih, dan nilai per saham juga memerlukan jumlah saham yang Anda berikan. Menghilangkan jembatan itu akan menyebut jumlah perusahaan sebagai harga saham.
Faktor diskon: menyusutnya arus kas setiap tahun — bagaimana pembagian dengan (1+r)^t diterapkan dari tahun ke tahun dan mengapa tahun-tahun berikutnya dihitung lebih sedikit
Untuk konvensi akhir tahun, tahun t memiliki faktor 1/(1+r)^t. Pada r=10%, arus kas tahun pertama sebesar 100 berkontribusi 100/1.1 = 90.91 hari ini; tahun kelima berkontribusi 100/1.1^5 ≈ 62.09. Mesin membuat baris untuk setiap tahun dengan perkiraan FCF, eksponen, faktor, dan nilai sekarang. Konvensi tengah tahun mengubah eksponen dan hasilnya, bahkan dengan arus kas yang sama, jadi bandingkanlah dengan yang serupa daripada memperlakukan satu total sebagai koreksi dari yang lain.
Nilai terminal: tahun-tahun setelah perkiraan berakhir — bagaimana formula kekekalan berlaku untuk semua hal di luar cakrawala dan didiskontokan kembali sebagai jumlah sekaligus
Perkiraan eksplisit berhenti; model bisnisnya mungkin tidak. Berdasarkan asumsi terminal pertumbuhan Gordon, nilai terminal di masa depan sama dengan FCF tahun depan dibagi dengan r−g. Jika tahun kelima FCF adalah 100, pertumbuhan jangka panjang g=2.5% menghasilkan FCF 102.5 tahun berikutnya dan nilai terminal 102.5/(0.10−0.025) = 1366.67 dalam uang tahun kelima. Diskon sekaligus sekali lagi selambat-lambatnya 1.1^5 untuk mendapatkan ≈848.59 hari ini. Alat tersebut menolak r≤g daripada membaginya dengan nol atau menerima nilai terminal negatif yang tidak masuk akal secara ekonomi.
Menambahkan potongan-potongan tersebut — nilai sekarang dari perkiraan eksplisit ditambah nilai sekarang dari nilai terminal, yang merupakan angka utama
Nilai utama perusahaan adalah jumlah tahun eksplisit yang didiskon dan nilai terminal yang didiskon, bukan nomor terminal yang tidak didiskontokan. Mengubah asumsi pertumbuhan sangat mempengaruhi nilai terminal karena muncul di penyebut. Hasilnya mungkin menunjukkan berapa proporsi yang bergantung pada asumsi terminal; ketika proporsi tersebut mendominasi, kesimpulannya perlu diperiksa sensitivitasnya. Nilai perusahaan menjadi nilai ekuitas hanya setelah memperhitungkan hutang dan uang tunai yang Anda masukkan. Perbandingan dengan harga saham yang Anda ketik hanyalah aritmatika, bukan rekomendasi investasi.
Contoh praktis - ramalan lima tahun dengan angka bulat didiskon baris demi baris sehingga setiap angka perantara dapat diperiksa secara manual
Untuk contoh lima tahun yang sengaja dibuat sederhana, pertahankan FCF pada 100 setiap tahun, gunakan 0% perkiraan pertumbuhan, 10% tingkat diskonto, 2.5% pertumbuhan terminal, dan waktu akhir tahun. Lima nilai sekarang adalah 90.91, 82.64, 75.13, 68.30 dan 62.09, yang berjumlah 379.08. Nilai terminal adalah 1366.67 pada tahun kelima dan 848.59 saat ini, menghasilkan nilai perusahaan mendekati 1227.67. Masukkan nol utang bersih untuk melihat nilai ekuitas yang sama; nomor per saham apa pun juga dibagi dengan jumlah saham. Ini hanyalah masukan aritmatika ilustratif, bukan klaim tentang perusahaan sebenarnya.
Apa yang tidak tercakup dalam hal ini — kalkulator tidak mengambil data pasar, tidak memperkirakan tingkat diskonto Anda, dan tidak mengatakan apa pun tentang apakah suatu perusahaan nyata itu murah atau mahal
Kalkulator tidak menyediakan data pasar dan tidak dapat memilih tingkat diskonto atau perkiraan yang sesuai untuk Anda. Pajak, pengenceran, jatuh tempo utang, dan keputusan exit-multiple memerlukan analisis terpisah; ketepatan mekanis suatu model bukanlah bukti bahwa asumsinya benar. DCF sangat sensitif terhadap apa yang terjadi setelah perkiraan eksplisit. Periksa tampilan sensitivitas dan ubah satu input untuk melihat garis mana yang bergerak. Halaman ini adalah penjelasan tentang aritmatika, bukan nasihat keuangan.
DCF adalah aritmatika berdasarkan asumsi, dan alat ini menunjukkan aritmatika — bagaimana Kalkulator ToolAcre DCF memungkinkan Anda mengubah satu masukan dan melihat respons nilai saat ini
Kalkulator DCF mendiskon arus kas yang Anda proyeksikan dan memaparkan bagian-bagiannya sehingga keluarannya dapat diaudit. ToolAcre menyimpan penghitungan di browser dan memberi label metode terminal, jembatan utang bersih, dan perbandingan opsional dengan harga yang Anda berikan. Reproduksi contoh angka bulat, lalu variasikan r sebesar satu poin persentase untuk melihat mengapa penilaian judul yang tidak dapat dijelaskan tidak boleh dipercaya begitu saja.