Data & spreadsheet · DCF Kalkulator
Arus Kas Nominal atau Riil: Menyesuaikan Inflasi dengan Tingkat Diskon DCF Anda
· Cara kerjanya
DCF penilaian arus kas
Menggabungkan arus kas yang disesuaikan dengan inflasi dengan tingkat diskonto nominal adalah salah satu cara paling tenang untuk membuat kesalahan DCF. Postingan ini menjelaskan aturan konsistensi, hubungan Fisher, dan cara mengaudit masukan Anda sendiri.
Sebuah model yang terlihat benar namun tidak sesuai dengan tingkat inflasi setiap tahunnya — bagaimana ketidakcocokan arus kas dan tingkat suku bunga menyebabkan kesalahan besar
DCF bisa saja rapi secara internal namun tetap tidak konsisten. Meramalkan arus kas daya beli sambil mendiskontokannya dengan tingkat inflasi yang mencakup penalti inflasi tanpa menyertakan pertumbuhan arus kas terkait. Karena ketidakcocokan tersebut berulang pada setiap eksponen, kesenjangan tersebut semakin melebar di sepanjang perkiraan dan bukannya tampak sebagai satu sel rusak yang terlihat jelas.
Nominal versus riil: dua cara untuk menyatakan satu arus kas — apa artinya masing-masing dan mengapa perkiraan harus memilih satu dasar dan mempertahankannya
Arus kas riil dinyatakan dalam satuan daya beli konstan; arus kas nominal mencakup asumsi perubahan harga. Tidak ada dasar yang secara inheren lebih baik. Disiplinnya adalah memilih salah satu dan menjaga pendapatan, biaya, investasi ulang, pertumbuhan terminal, dan tingkat diskonto pada dasar yang sama, sehingga pembilang dan penyebut menggambarkan unit ekonomi yang sama.
Hubungan Fisher — bagaimana tingkat nominal, tingkat riil, dan ekspektasi inflasi saling terkait, dan mengapa pengurangan sederhana hanyalah perkiraan
Konversi eksaknya adalah satu ditambah kurs nominal sama dengan satu ditambah kurs riil dikalikan satu ditambah inflasi yang diharapkan. Pengurangan sederhana menghilangkan suku hasil kali, jadi ini hanya perkiraan. Jika tingkat bunga riil hipotetis adalah 5% dan inflasi adalah 2%, tingkat bunga nominal yang cocok adalah 7.1%, tidak persis 7%.
Berdasarkan apa tingkat diskonto Anda — mengapa suku bunga yang diturunkan dari pasar seperti WACC bersifat nominal secara default dan apa implikasinya terhadap arus kas
WACC yang dikumpulkan dari biaya pinjaman yang diamati dan pengembalian ekuitas yang diperlukan biasanya dinyatakan dalam nominal ketika suku bunga komponen tersebut mencakup ekspektasi inflasi. Repositori tidak memberi label nilai tukar sebagai nominal atau riil dan tidak memberikan input pasar, sehingga pemodel harus menentukan basis sebelum memasukkannya daripada mengharapkan kalkulator menyimpulkan maksud dari persentase.
Tingkat pertumbuhan memerlukan perlakuan yang sama — mengapa asumsi pertumbuhan akhir harus menggunakan dasar tingkat diskonto
Pertumbuhan terminal termasuk dalam pemeriksaan konsistensi yang sama. Tingkat diskonto nominal yang dipadukan dengan pertumbuhan terminal riil akan mengecilkan pembilangnya dibandingkan dengan penyebutnya, sedangkan tingkat diskonto riil yang dipadukan dengan pertumbuhan nominal akan mempersempit penyebut kekekalan secara artifisial. Mesin tersebut hanya menerapkan tingkat diskonto yang lebih besar dari pertumbuhan terminal; bahwa penjaga matematika tidak dapat mendeteksi ketidakcocokan basis.
Contoh praktis - satu aliran arus kas riil didiskontokan dengan benar dan salah, dengan kesenjangan antara dua nilai sekarang ditampilkan
Pertimbangkan tiga arus kas riil hipotetis sebesar 100 yang didiskontokan pada tingkat riil 5%: nilai sekarangnya adalah 272.32. Tingkatkan sebesar 2% setiap tahun menjadi 102, 104.04 dan 106.12, lalu diskon dengan tarif nominal 7.1% yang sama persis, dan nilainya juga 272.32. Mendiskon aliran nyata yang tidak berubah sebesar 7.1% malah menghasilkan 261.95, sehingga memperlihatkan ketidakkonsistenan.
Apa yang tidak tercakup dalam hal ini — kalkulator tidak mengetahui basis mana yang Anda pilih dan tidak dapat mendeteksi ketidakcocokan untuk Anda
ToolAcre tidak dapat mengetahui apakah suatu angka termasuk inflasi. Mesin murninya menerima pertumbuhan desimal dan tingkat diskonto, memvalidasi bahwa keduanya terbatas dan menerapkannya dengan tepat. Ia tidak mengambil perkiraan, memberi label pada basis harganya, atau mengubah model nominal menjadi model nyata. Oleh karena itu, keluaran yang tampak masuk akal tidak menyatakan bahwa masukan tersebut memiliki basis yang sama.
Pilih satu dasar sebelum Anda mengetik apa pun — bagaimana Kalkulator ToolAcre DCF menjaga setiap masukan tetap eksplisit sehingga pemeriksaan konsistensi dapat Anda lakukan
Tulis “nominal” atau “nyata” di samping model sebelum memasukkan apa pun, lalu terjemahkan set lengkapnya daripada mengubah satu tarif. Kalkulator ini menjaga asumsi pertumbuhan, diskon, dan terminal tetap terlihat, sehingga audit dapat dilakukan, namun keluarannya tetap merupakan model yang sepenuhnya ditentukan oleh asumsi yang diberikan dan bukan merupakan penilaian benar yang ditemukan oleh alat tersebut.