البيانات وجداول البيانات · DCF الآلة الحاسبة
التدفقات النقدية الاسمية أو الحقيقية: مطابقة التضخم مع معدل الخصم DCF الخاص بك
· كيف يعمل
dcf تقييم التدفق النقدي
إن الخلط بين التدفقات النقدية المعدلة حسب التضخم ومعدل الخصم الاسمي هو واحد من أهدأ الطرق للحصول على خطأ DCF. يشرح هذا المنشور قاعدة الاتساق وعلاقة فيشر وكيفية تدقيق المدخلات الخاصة بك.
نموذج يبدو صحيحًا ويختلف عن معدل التضخم كل عام - كيف يؤدي عدم تطابق التدفقات النقدية والمعدلات إلى خطأ كبير
يمكن أن يكون DCF مرتبًا داخليًا ولا يزال غير متسق. إن التنبؤ بالتدفقات النقدية للقوة الشرائية مع خصمها بمعدل يشمل التضخم يطبق عقوبة التضخم دون تضمين نمو التدفق النقدي المقابل. ونظرًا لأن عدم التطابق هذا يتكرر عند كل أس، فإن الفجوة تتسع خلال التنبؤ بدلاً من الظهور كخلية واحدة مكسورة بشكل واضح.
الاسمي مقابل الحقيقي: طريقتان لتحديد تدفق نقدي واحد - ماذا يعني كل منهما ولماذا يجب على التنبؤ اختيار أساس واحد والاحتفاظ به
يتم تحديد التدفق النقدي الحقيقي بوحدات القوة الشرائية الثابتة. يتضمن التدفق النقدي الاسمي التغير المفترض في الأسعار. ولا يعتبر أي من الأساسين أفضل بطبيعته. الانضباط هو اختيار واحد والاحتفاظ بالإيرادات والتكاليف وإعادة الاستثمار والنمو النهائي ومعدل الخصم على نفس الأساس، لذلك يصف البسط والمقام نفس الوحدات الاقتصادية.
علاقة فيشر – كيف يرتبط المعدل الاسمي والسعر الحقيقي والتضخم المتوقع معًا، ولماذا يكون الطرح البسيط مجرد عملية تقريبية
التحويل الدقيق هو واحد زائد المعدل الاسمي يساوي واحدًا زائد المعدل الحقيقي مضروبًا في واحد زائد التضخم المتوقع. يؤدي الطرح البسيط إلى إسقاط مصطلح المنتج، لذا فهو مجرد تقريبي. إذا كان المعدل الحقيقي الافتراضي هو 5% والتضخم هو 2%، فإن المعدل الاسمي المطابق هو 7.1%، وليس بالضبط 7%.
على أي أساس يتم تحديد سعر الخصم الخاص بك - لماذا تكون الأسعار المشتقة من السوق مثل WACC اسمية بشكل افتراضي وما يعنيه ذلك بالنسبة للتدفقات النقدية
عادةً ما يتم التعبير عن WACC المجمعة من تكاليف الاقتراض الملحوظة وعوائد الأسهم المطلوبة بالقيمة الاسمية عندما تتضمن معدلات المكونات هذه توقعات التضخم. لا يحدد المستودع السعر على أنه اسمي أو حقيقي ولا يوفر أي مدخلات للسوق، لذلك يجب على المصمم تحديد الأساس قبل إدخاله بدلاً من توقع أن تستنتج الآلة الحاسبة النية من نسبة مئوية.
تحتاج معدلات النمو إلى نفس المعاملة - لماذا يجب أن يتقاسم افتراض النمو النهائي أساس معدل الخصم
ينتمي النمو النهائي إلى نفس فحص الاتساق. إن معدل الخصم الاسمي المقترن بالنمو النهائي الحقيقي يقلل من قيمة البسط بالنسبة للمقام، في حين أن معدل الخصم الحقيقي المقترن بالنمو الاسمي يضيق مقام الدوام بشكل مصطنع. يفرض المحرك فقط معدل خصم أكبر من النمو النهائي؛ لا يستطيع هذا الحارس الرياضي اكتشاف عدم تطابق الأساس.
مثال عملي - خصم تدفق نقدي حقيقي واحد بشكل صحيح وغير صحيح، مع إظهار الفجوة بين القيمتين الحاليتين
خذ بعين الاعتبار ثلاثة تدفقات نقدية حقيقية افتراضية بقيمة 100 مخصومة بمعدل حقيقي 5%: قيمتها الحالية هي 272.32. قم بتضخيمها بنسبة 2% كل عام إلى 102 و104.04 و106.12، ثم قم بالخصم بالسعر الاسمي المطابق تمامًا 7.1%، وتكون القيمة أيضًا 272.32. يؤدي خصم التدفق الحقيقي غير المتغير إلى 7.1% بدلاً من ذلك إلى 261.95، مما يؤدي إلى كشف عدم الاتساق.
ما لا يغطيه هذا هو أن الآلة الحاسبة لا تعرف الأساس الذي اخترته ولا يمكنها اكتشاف عدم التطابق بالنسبة لك
لا يستطيع ToolAcre معرفة ما إذا كان الرقم يتضمن التضخم أم لا. يتلقى محركها النقي معدلات نمو وخصم عشرية، ويؤكد أنها محدودة ويطبقها تمامًا. ولا يجلب توقعات، أو يحدد أساس أسعارها، أو يحول نموذجًا اسميًا إلى نموذج حقيقي. وبالتالي فإن المخرجات ذات المظهر المعقول لا تشهد على أن المدخلات تشترك في الأساس.
اختر أساسًا واحدًا قبل كتابة أي شيء — كيف تحافظ الآلة الحاسبة ToolAcre DCF على كل إدخال واضح بحيث تكون عملية التحقق من الاتساق ملكًا لك
اكتب "اسميًا" أو "حقيقيًا" بجانب النموذج قبل إدخال أي شيء، ثم قم بترجمة المجموعة الكاملة بدلاً من تغيير معدل واحد. تحافظ الآلة الحاسبة على رؤية النمو والخصم والافتراضات النهائية، مما يجعل التدقيق ممكنًا، ولكن يظل الناتج نموذجًا يتم تحديده بالكامل من خلال الافتراضات المقدمة وليس تقييمًا صحيحًا تكتشفه الأداة.