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名义或实际现金流：将通货膨胀与 DCF 贴现率相匹配
· 工作原理
DCF 估价 现金流
将通货膨胀调整后的现金流与名义贴现率混合在一起是导致 DCF 错误的最安静的方法之一。这篇文章解释了一致性规则、费舍尔关系以及如何审核您自己的输入。
一个看起来正确但每年都会受到通货膨胀率影响的模型 - 不匹配的现金流和利率如何复合成一个大错误
DCF 可以内部整洁，但仍然不一致。预测购买力现金流，同时用包含通货膨胀的利率对其进行贴现，会施加通货膨胀惩罚，但不包括相应的现金流增长。由于这种不匹配在每个指数上都会重复出现，因此在预测过程中差距会扩大，而不是显示为一个明显损坏的单元格。
名义与实际：表述一项现金流量的两种方法 - 每种方法的含义以及为什么预测必须选择一个基础并保留它
实际现金流量以恒定购买力单位表示；名义现金流包括假设的价格变化。这两种基础本质上都不是更好。规则是选择一个，并将收入、成本、再投资、终端增长和贴现率保持在同一基础上，因此分子和分母描述相同的经济单位。
费雪关系 — 名义利率、实际利率和预期通胀如何联系在一起，以及为什么简单的减法只是一个近似值
确切的转换是一加名义利率等于一加实际利率乘以一加预期通货膨胀。简单的减法会去掉乘积项，因此它只是一个近似值。如果假设的实际利率为 5%，通货膨胀率为 2%，则匹配的名义利率为 7.1%，而不完全是 7%。
您的贴现率基于什么基础 — 为什么 WACC 等市场衍生利率默认为名义利率，以及这对现金流意味着什么
由观察到的借贷成本和所需股本回报率组成的加权平均资本成本通常以名义形式表示，当这些组成部分利率包括通胀预期时。存储库不会将利率标记为名义利率或实际利率，并且不提供市场输入，因此建模者必须在输入之前确定基础，而不是期望计算器从百分比推断意图。
增长率需要同样的处理——为什么最终增长假设必须共享贴现率的基础
终端增长属于相同的一致性检查。名义贴现率与实际终端增长相结合低估了相对于分母的分子，而实际贴现率与名义增长相结合则人为地缩小了永续分母的范围。引擎仅强制执行大于终端增长的折扣率；该数学守卫无法检测到基础不匹配。
工作示例 — 正确和错误贴现的一个实际现金流量，显示两个现值之间的差距
考虑三个假设的实际现金流量 100 以实际 5% 利率贴现：它们的现值为 272.32。每年将其通货膨胀 2% 至 102、104.04 和 106.12，然后按完全匹配的 7.1% 名义利率进行折扣，其价值也是 272.32。在 7.1% 处对未更改的实际流进行折扣会产生 261.95，从而暴露出不一致的情况。
这不包括什么 - 计算器不知道您选择的基础，也无法检测到您的不匹配
ToolAcre 无法知道数字是否包含通货膨胀。其纯引擎接收小数增长率和贴现率，验证它们是有限的并准确应用它们。它不会获取预测、标记其价格基础或将名义模型转换为真实模型。因此，看似合理的输出并不能证明输入具有相同的基础。
在输入任何内容之前选择一个基础 - ToolAcre DCF 计算器如何使每个输入保持明确，以便您可以进行一致性检查
在输入任何内容之前在模型旁边写下“标称”或“实际”，然后翻译整套而不是更改一个比率。计算器使增长、折扣和最终假设保持可见，这使得审计成为可能，但输出仍然是完全由所提供的假设确定的模型，并不是该工具发现的正确估值。