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名目或實際現金流：將通貨膨脹與 DCF 折現率相匹配
· 工作原理
DCF 估價 現金流
將通貨膨脹調整後的現金流量與名目折現率混合在一起是導致 DCF 錯誤的最安靜的方法之一。這篇文章解釋了一致性規則、費雪關係以及如何審核您自己的輸入。
一個看起來正確但每年都會受到通貨膨脹率影響的模型 - 不匹配的現金流量和利率如何複合成一個大錯誤
DCF 可以內部整潔，但仍不一致。預測購買力現金流，同時以包含通貨膨脹的利率折現，會施加通貨膨脹懲罰，但不包括相應的現金流量成長。由於這種不匹配在每個指數上都會重複出現，因此在預測過程中差距會擴大，而不是顯示為一個明顯損壞的單元格。
名義與實際：表述一項現金流的兩種方法 - 每種方法的含義以及為什麼預測必須選擇一個基礎並保留它
實際現金流量以恆定購買力單位表示；名目現金流包括假設的價格變動。這兩種基礎本質上都不是更好。規則是選擇一個，並將收入、成本、再投資、終端成長和折現率保持在同一基礎上，因此分子和分母描述相同的經濟單位。
費雪關係 — 名目利率、實際利率和預期通膨如何連結在一起，以及為什麼簡單的減法只是一個近似值
確切的轉換是一加名目利率等於一加實際利率乘以一加預期通貨膨脹。簡單的減法會去除乘積項，因此它只是一個近似值。如果假設的實際利率為 5%，通貨膨脹率為 2%，則匹配的名目利率為 7.1%，而不完全是 7%。
您的折現率是基於什麼基礎 — 為什麼 WACC 等市場衍生利率預設為名目利率，以及這對現金流意味著什麼
當這些組成部分包含通膨預期時，由觀察到的借貸成本和所需股本回報率組成的加權平均資本成本通常以名義形式表示。儲存庫不會將利率標記為名義利率或實際利率，並不提供市場輸入，因此建模者必須在輸入之前確定基礎，而不是期望計算器從百分比推斷意圖。
成長率需要相同的處理－為什麼最終成長假設必須共享折現率的基礎
終端成長屬於相同的一致性檢查。名目貼現率與實際終端增長相結合低估了相對於分母的分子，而實際貼現率與名義增長相結合則人為地縮小了永續分母的範圍。引擎僅強制執行大於終端成長的折扣率；此數學守衛無法偵測到基礎不匹配。
工作範例 — 正確和錯誤折現的一個實際現金流量，顯示兩個現值之間的差距
考虑三个假设的实际现金流量 100 以实际 5% 利率贴现：它们的现值为 272.32。每年將其通貨膨脹 2% 至 102、104.04 和 106.12，然後按完全匹配的 7.1% 名義利率進行折扣，其價值也是 272.32。在 7.1% 處對未更改的實際流進行折扣會產生 261.95，從而暴露出不一致的情況。
這不包括什麼 - 計算器不知道您選擇的基礎，也無法檢測到您的不匹配
ToolAcre 無法知道數字是否包含通貨膨脹。其純引擎接收小數成長率和折現率，驗證它們是有限的並準確應用它們。它不會獲取預測、標記其價格基礎或將名義模型轉換為真實模型。因此，看似合理的輸出並不能證明輸入具有相同的基礎。
在輸入任何內容之前選擇一個基礎 - ToolAcre DCF 計算器如何使每個輸入保持明確，以便您可以進行一致性檢查
在輸入任何內容之前在模型旁邊寫下“標稱”或“實際”，然後翻譯整套而不是更改一個比率。計算器使成長、折扣和最終假設保持可見，這使得審計成為可能，但輸出仍然是完全由所提供的假設確定的模型，並不是該工具發現的正確估值。