DCF 計算器

這個計算器的實際用途

現金流量折現模型將一句話轉化為算術：一家企業的價值相當於它未來交給其所有者的現金，而後來到達的現金價值低於今天到達的現金。該頁面執行該算術並顯示每個中間步驟，因此可以檢查結果而不是相信結果。

沒有獲取到任何內容。該產品中沒有市場資料提供商，沒有 API 金鑰，也沒有價格回饋。輸出中的每個數字都來自您在上面的表格中輸入的數字，這就是為什麼此處的結果始終描述為基於您的假設。

模型分為四個步驟：預測自由現金流，每年折現到今天，估計預測窗口之外的所有事物的價值，然後從整個企業的價值過渡到一股的價值。

公式完整

此工具評估的完整公式集列印在此頁面的「此工具使用的公式」下。它們以純文字形式顯示，因此螢幕閱讀器可以閱讀它們，因此您可以使用袖珍計算器重現任何數字。

總之：每個預測年都是按照您的成長率成長的前一年，FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t))。每年以 PV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^t 進行折扣。永續終值為 TV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g)，依 (1 + r)^N 進行折現。企業價值是這些現值的總和；股權價值是企業價值減去債務加上現金；每股價值是股權價值除以稀釋後的股份數。

終端價值 (1 + g) 的增加是存在的，因為永續年金在預測結束後的一年開始。忽略它會低估一年增長的最終價值，這是手工構建模型中最常見的錯誤之一。

假設是你的，它們決定答案

六項投入幾乎佔據了全部權重：起始自由現金流、成長路徑、預測長度、折現率、終端方法以及終端成長率或退出倍數。圍繞他們的其他一切都是算術。

折扣率同時做兩項工作。它代表了你所要求的回報，也代表了現金永遠到不了的風險。它沒有客觀正確的價值。此頁面上的 WACC 幫助程式只是為了方便，而不是權威：它根據進一步的估計值產生估計值，除非您選擇應用它，否則不會將任何內容應用於模型。

終端成長率是對其餘時間的假設。高於長期經濟成長率的成長率描述了一家公司最終成為整個經濟體，這就是為什麼當成長率達到或超過折現率時，該工具拒絕計算最終價值，而不是列印一個巨大的數字。

這裡的靈敏度網格意味著什麼

網格根據終端成長率改變折現率，並為每個組合重新執行整個模型。每個單元格都是完整的估值，而不是近似值，破折號意味著無法計算配對，因為折現率不高於終端成長率。

閱讀跨頁，而不是中間部分。這兩個輸入都提供一個分母 r − g，該分母可以接近零，因此半個百分點的變化可以將輸出移動很多倍。這是該方法本身的屬性，而不是該實作中的缺陷。

如果合理的單元格跨度為二到三，那麼誠實的結論是 DCF 無法根據這些假設準確回答該業務的問題。這是一個真正的發現。上面的空頭、基礎和牛市表格透過將幾個假設放在一起，從不同的角度得出了相同的觀點。

輸出是使您自己的假設變得明確且可測試的一種方式。它不是測量，模型無法知道您沒有告訴它的任何資訊。

這個模型的失敗之處

對於多種業務來說，貼現現金流是錯誤的工具，了解哪一種比它產生的任何單一數字更有用。

1. 自由現金流為負的公司根本無法以這種方式進行估值，這排除了大多數早期企業。
2. 銀行和保險公司需要不同的框架，因為對他們來說債務是原料而不是融資。
3. 週期性業務被週期頂部或底部的單一追蹤現金流量資料所扭曲。
4. 此模型假設整個時期採用一種折現率和一種資本結構，而真實的公司會進行再融資並改變風險狀況。
5. 大多數答案通常來自終值，這是您沒有詳細預測的部分。當該份額超過四分之三時，該工具會向您發出警告。

計算不是建議

此頁面具有教育意義。它對您提供的資料進行算術並顯示其工作原理。它不知道你的輸入是否合理，它對任何特定公司一無所知，而且它故意不將任何結果標記為便宜、昂貴、低估或高估。

這裡沒有任何財務、投資、稅務、會計或法律建議，也沒有任何內容預測或保證任何回報。與股價的比較是您自己的估計值和您輸入的價格之間的算術差異，安全邊際是您選擇的緩衝。兩者都不是信號、評級或建議。

評估一家真正的企業需要閱讀其帳目、了解其行業並形成對其未來的看法。將輸出視為您自己思維的輸入，獨立驗證每個數字，並考慮與受監管提供建議的合格專業人士交談。

該工具使用的公式

顯示每個步驟，以便可以手動檢查上面的數字。黑盒子後面沒有隱藏任何東西。