DCF計算機

この計算機が実際に行うこと

割引キャッシュ フロー モデルは、一文を算術に変換します。つまり、企業には将来その所有者に渡す現金の価値があり、後で到着する現金の価値は今日到着する現金よりも低いということです。このページではその計算を実行し、すべての中間ステップを表示するので、結果を信じるのではなく確認することができます。

何も取得されません。この製品には市場データ プロバイダー、API キー、価格フィードはどこにもありません。出力内のすべての数値は、上記のフォームに入力した数値に基づいています。そのため、ここでは結果が常に仮定に基づいているものとして説明されています。

このモデルは 4 つの動作で実行されます。フリー キャッシュ フローの将来予測、現在までの毎年の割引、予測ウィンドウを超えたすべての価値の推定、そして事業全体の価値から 1 株の価値への橋渡しです。

式の完全版

このツールが評価する式の完全なセットは、このページの「このツールが使用する式」に掲載されています。これらはプレーン テキストで表示されるため、スクリーン リーダーで読み取ることができ、ポケット電卓で任意の図を再現できます。

要約すると、各予測年は成長率に基づいて前年から増加し、FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t)) となります。各年をPV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^tで割り引きます。永久成長の終価はTV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g)で、(1 + r)^Nで割り引きます。企業価値はこれらの現在価値の合計、株主価値は企業価値から負債を引いて現金を足したもの、1株価値は株主価値を希薄化後の株式数で割ったものです。

最終値が (1 + g) ステップアップするのは、予測が終了した翌年に永続性が始まるためです。これを省略すると、1 年間の成長分だけ最終価値が過小評価されることになり、これは手作りモデルで最もよくあるエラーの 1 つです。

仮定はあなた自身のものであり、それが答えを決定します

開始フリー キャッシュ フロー、成長経路、予測期間、割引率、最終方法、最終成長率またはエグジット マルチプルという 6 つの入力がほぼすべての重みを占めます。それ以外はすべて算術演算です。

割引率は 2 つの仕事を同時に行っていることになります。それはあなたが求めるリターンを表し、現金が決して届かないリスクを表します。客観的に正しい値はありません。このページの WACC ヘルパーは便利なものであり、権威ではありません。これはさらなる推定値から推定値を生成し、適用することを選択しない限りモデルには何も適用されません。

最終的な成長率は残りの期間についての仮定です。長期的な経済成長率を上回る率は、最終的には経済全体になる企業を表します。そのため、このツールは、成長率が割引率に達するかそれを超えた場合に、莫大な数値を出力するのではなく、最終価値の計算を拒否します。

ここでの感度グリッドの意味

グリッドは端末の成長率に対して割引率を変更し、組み合わせごとにモデル全体を再実行します。すべてのセルは近似値ではなく完全な評価値であり、ダッシュは割引率が最終成長率を超えないためペアリングを計算できないことを意味します。

真ん中ではなく見開きで読んでください。これらの入力は両方とも、ゼロに近づく可能性がある分母 r − g を入力するため、0.5 パーセント ポイントの変化により出力が大きな倍数で変化する可能性があります。これは、この実装の欠陥ではなく、メソッド自体の特性です。

もっともらしいセルが 2 または 3 の係数にまたがる場合、正直な結論として、DCF はこれらの仮定ではこのビジネスに関する質問に正確に答えることができないということになります。それは本当の発見です。上記の弱気、ベース、強気の表は、いくつかの仮定を一緒に移動することで、異なる角度から同じ点を示しています。

出力は、自分自身の仮定を明確にしてテスト可能にする方法です。これは測定ではないため、モデルはあなたが言わなければ何も知ることができません。

このモデルが破綻する箇所

DCF はさまざまな種類のビジネスにとって間違った手段であり、DCF が生成する単一の数値よりもどれがより役立つかを知ることはできません。

1. フリー キャッシュ フローがマイナスの企業はこの方法ではまったく評価できず、初期段階のビジネスのほとんどが除外されます。
2. 銀行や保険会社にとって、借金は資金調達ではなく原材料であるため、別の枠組みが必要です。
3. 景気循環的な企業は、サイクルの最上部または最下部の単一のキャッシュフロー数値によって誤って表現されます。
4. このモデルは、全期間にわたって 1 つの割引率と 1 つの資本構成を想定していますが、実際の企業は借り換えを行ってリスク プロファイルを変更します。
5. 通常、答えのほとんどは最終値から得られますが、これは詳細には予測できなかった部分です。このツールは、シェアが 4 分の 3 を超えると警告を発します。

計算はアドバイスではありません

このページは教育的なものです。指定した数値に対して演算を実行し、その動作を示します。あなたの入力が合理的であるかどうかについての見解はなく、特定の企業については何も知りません。また、意図的に結果を安い、高い、過小評価または過大評価というラベルを付けることもありません。

ここには財務、投資、税金、会計、法的なアドバイスは含まれておらず、収益を予測または保証するものはありません。株価との比較は、あなた自身の見積りと入力した価格との算術差であり、安全マージンはあなたが選択したクッションです。どちらもシグナル、評価、推奨ではありません。

実際のビジネスを評価するには、その企業の説明を読み、その業界を理解し、その将来についての見解を形成することが必要です。出力を自分の思考への 1 つの入力として扱い、すべての数値を個別に検証し、アドバイスを与えるよう規制されている資格のある専門家に相談することを検討してください。

このツールが使用する数式

すべてのステップが表示されるので、上記の数値を手動で確認できます。ブラックボックスの後ろには何も隠されていません。