贴现现金流计算器

这个计算器的实际用途

贴现现金流模型将一句话转化为算术：一家企业的价值相当于它未来交给其所有者的现金，而后来到达的现金价值低于今天到达的现金。该页面执行该算术并显示每个中间步骤，因此可以检查结果而不是相信结果。

没有获取到任何内容。该产品中没有市场数据提供商，没有 API 密钥，也没有价格反馈。输出中的每个数字都来自您在上面的表格中输入的数字，这就是为什么此处的结果始终描述为基于您的假设。

该模型分为四个步骤：预测自由现金流，每年贴现到今天，估计预测窗口之外的所有事物的价值，然后从整个企业的价值过渡到一股的价值。

公式完整

此工具评估的完整公式集打印在此页面的“此工具使用的公式”下。它们以纯文本形式显示，因此屏幕阅读器可以阅读它们，因此您可以使用袖珍计算器重现任何数字。

总之：每个预测年都是按照您的增长率增长的前一年，FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t))。每年按 PV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^t 进行折扣。永续终值为 TV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g)，按 (1 + r)^N 贴现。企业价值是这些现值的总和；股权价值是企业价值减去债务加上现金；每股价值是股权价值除以稀释后的股份数量。

终端价值 (1 + g) 的增加是存在的，因为永续年金在预测结束后的一年开始。忽略它会低估一年增长的最终价值，这是手工构建模型中最常见的错误之一。

假设是你的，它们决定答案

六项投入几乎占据了全部权重：起始自由现金流、增长路径、预测长度、贴现率、终端方法以及终端增长率或退出倍数。围绕他们的其他一切都是算术。

折扣率同时做两项工作。它代表了你所要求的回报，也代表了现金永远到不了的风险。它没有客观正确的价值。此页面上的 WACC 帮助程序只是为了方便，而不是权威：它根据进一步的估计生成估计值，并且除非您选择应用它，否则不会将任何内容应用于模型。

终端增长率是对其余时间的假设。高于长期经济增长率的增长率描述了一家公司最终成为整个经济体，这就是为什么当增长率达到或超过贴现率时，该工具拒绝计算最终价值，而不是打印一个巨大的数字。

这里的灵敏度网格意味着什么

网格根据终端增长率改变贴现率，并为每个组合重新运行整个模型。每个单元格都是完整的估值，而不是近似值，破折号意味着无法计算配对，因为贴现率不高于终端增长率。

阅读跨页，而不是中间部分。这两个输入都提供一个分母 r − g，该分母可以接近于零，因此半个百分点的变化可以将输出移动很多倍。这是该方法本身的属性，而不是该实现中的缺陷。

如果合理的单元格跨度为二到三，那么诚实的结论是 DCF 无法根据这些假设准确回答该业务的问题。这是一个真正的发现。上面的空头、基础和牛市表格通过将几个假设放在一起，从不同的角度得出了相同的观点。

输出是使您自己的假设变得明确且可测试的一种方式。它不是测量，模型无法知道您没有告诉它的任何信息。

这个模型的失败之处

对于多种业务来说，贴现现金流是错误的工具，了解哪一种比它产生的任何单个数字更有用。

1. 自由现金流为负的公司根本无法以这种方式进行估值，这排除了大多数早期企业。
2. 银行和保险公司需要不同的框架，因为对他们来说债务是原材料而不是融资。
3. 周期性业务被周期顶部或底部的单一追踪现金流数据所歪曲。
4. 该模型假设整个时期采用一种贴现率和一种资本结构，而真实的公司会进行再融资并改变风险状况。
5. 大多数答案通常来自终值，这是您没有详细预测的部分。当该份额超过四分之三时，该工具会向您发出警告。

计算不是建议

此页面具有教育意义。它对您提供的数据进行算术并显示其工作原理。它不知道你的输入是否合理，它对任何特定公司一无所知，并且它故意不将任何结果标记为便宜、昂贵、低估或高估。

这里没有任何财务、投资、税务、会计或法律建议，也没有任何内容预测或保证任何回报。与股价的比较是您自己的估计和您输入的价格之间的算术差异，安全边际是您选择的缓冲。两者都不是信号、评级或建议。

评估一家真正的企业需要阅读其账目、了解其行业并形成对其未来的看法。将输出视为您自己思维的输入，独立验证每个数字，并考虑与受监管提供建议的合格专业人士交谈。

该工具使用的公式

显示每个步骤，以便可以手动检查上面的数字。黑匣子后面没有隐藏任何东西。