Kalkulator DCF

Apa sebenarnya yang dilakukan oleh kalkulator ini

Model aliran tunai terdiskaun menukar satu ayat kepada aritmetik: perniagaan bernilai wang tunai yang akan diserahkan kepada pemiliknya pada masa hadapan, dan wang tunai yang tiba kemudian bernilai kurang daripada wang tunai yang tiba hari ini. Halaman ini melakukan aritmetik itu dan menunjukkan setiap langkah perantaraan, jadi hasilnya boleh disemak dan bukannya dipercayai.

Tiada apa yang diambil. Tiada pembekal data pasaran, tiada kunci API dan tiada suapan harga di mana-mana dalam produk ini. Setiap angka dalam output datang daripada nombor yang anda taip ke dalam borang di atas, itulah sebabnya keputusan sentiasa diterangkan di sini sebagai berdasarkan andaian anda.

Model ini berjalan dalam empat langkah: projek aliran tunai percuma ke hadapan, diskaun setiap tahun kembali ke hari ini, anggaran nilai segala-galanya di luar tetingkap ramalan, kemudian rapatkan daripada nilai keseluruhan perniagaan kepada nilai satu saham.

Formula, sepenuhnya

Set lengkap formula yang dinilai oleh alat ini dicetak pada halaman ini, di bawah "Formula yang digunakan oleh alat ini". Ia ditunjukkan dalam teks biasa supaya pembaca skrin boleh membacanya dan supaya anda boleh menghasilkan semula mana-mana angka dengan kalkulator poket.

Ringkasnya: setiap tahun ramalan ialah tahun sebelumnya yang dikembangkan oleh kadar pertumbuhan anda, FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t)). Setiap tahun didiskaun oleh PV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^t. Nilai terminal kekal ialah TV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g), didiskaun sebanyak (1 + r)^N. Nilai perusahaan ialah jumlah nilai semasa tersebut; nilai ekuiti ialah nilai perusahaan tolak hutang campur tunai; nilai sesaham ialah nilai ekuiti dibahagikan dengan kiraan saham dicairkan.

Peningkatan (1 + g) dalam nilai terminal ada kerana keabadian bermula tahun selepas ramalan berakhir. Meninggalkannya mengecilkan nilai terminal dengan pertumbuhan satu tahun, dan ia merupakan salah satu ralat yang paling biasa dalam model binaan tangan.

Andaian adalah milik anda, dan mereka memutuskan jawapannya

Enam input membawa hampir kesemua berat: aliran tunai percuma permulaan, laluan pertumbuhan, panjang ramalan, kadar diskaun, kaedah terminal dan kadar pertumbuhan terminal atau berbilang keluar. Segala-galanya adalah aritmetik di sekeliling mereka.

Kadar diskaun melakukan dua kerja serentak. Ia mewakili pulangan yang anda perlukan, dan ia mewakili risiko bahawa wang tunai tidak pernah sampai. Tiada nilai objektif yang betul untuknya. Pembantu WACC pada halaman ini adalah kemudahan, bukan kuasa: ia menghasilkan anggaran daripada anggaran lanjut dan tiada apa-apa yang digunakan pada model melainkan anda memilih untuk menggunakannya.

Kadar pertumbuhan terminal ialah andaian tentang masa yang selebihnya. Kadar di atas pertumbuhan ekonomi jangka panjang menggambarkan syarikat yang akhirnya menjadi keseluruhan ekonomi, itulah sebabnya alat ini enggan mengira nilai terminal apabila kadar pertumbuhan mencapai atau melepasi kadar diskaun dan bukannya mencetak jumlah yang besar.

Maksud grid sensitiviti di sini

Grid mengubah kadar diskaun berbanding kadar pertumbuhan terminal dan menjalankan semula keseluruhan model untuk setiap kombinasi. Setiap sel ialah penilaian lengkap, bukan anggaran, dan sempang bermakna pasangan tidak boleh dikira kerana kadar diskaun tidak melebihi kadar pertumbuhan terminal.

Baca sebaran, bukan tengah. Kedua-dua input tersebut menyuap penyebut, r - g, yang boleh menghampiri sifar, jadi perubahan setengah mata peratusan boleh menggerakkan output dengan gandaan yang besar. Itu adalah sifat kaedah itu sendiri dan bukannya kecacatan dalam pelaksanaan ini.

Jika sel yang munasabah merangkumi faktor dua atau tiga, kesimpulan yang jujur ​​ialah DCF tidak dapat menjawab soalan dengan tepat untuk perniagaan ini dengan andaian ini. Itu adalah penemuan sebenar. Jadual beruang, pangkalan dan lembu jantan di atas membuat titik yang sama dari sudut yang berbeza dengan menggerakkan beberapa andaian bersama-sama.

Output adalah cara untuk membuat andaian anda sendiri jelas dan boleh diuji. Ia bukan ukuran, dan model tidak dapat mengetahui apa-apa yang anda tidak beritahunya.

Di mana model ini rosak

DCF ialah instrumen yang salah untuk beberapa jenis perniagaan dan mengetahui yang mana lebih berguna daripada mana-mana nombor tunggal yang dihasilkannya.

1. Syarikat dengan aliran tunai percuma negatif tidak boleh dinilai dengan cara ini sama sekali, yang menolak kebanyakan perniagaan peringkat awal.
2. Bank dan syarikat insurans memerlukan rangka kerja yang berbeza, kerana bagi mereka hutang adalah bahan mentah dan bukannya pembiayaan.
3. Perniagaan kitaran disalahgambarkan oleh satu angka aliran tunai tertinggal yang diambil di bahagian atas atau bawah kitaran.
4. Model ini menganggap satu kadar diskaun dan satu struktur modal untuk keseluruhan tempoh, manakala syarikat sebenar membiayai semula dan menukar profil risiko.
5. Kebanyakan jawapan biasanya datang daripada nilai terminal, iaitu bahagian yang anda tidak ramalkan secara terperinci. Alat ini memberi amaran kepada anda apabila bahagian itu melepasi tiga perempat.

Pengiraan bukan nasihat

Halaman ini adalah pendidikan. Ia melakukan aritmetik pada angka yang anda bekalkan dan menunjukkan kerjanya. Ia tidak mempunyai pandangan sama ada input anda adalah munasabah, ia tidak mengetahui apa-apa tentang mana-mana syarikat tertentu, dan ia dengan sengaja tidak melabelkan sebarang hasil sebagai murah, mahal, kurang nilai atau terlebih nilai.

Tiada apa-apa di sini adalah nasihat kewangan, pelaburan, cukai, perakaunan atau undang-undang, dan tiada di sini yang meramalkan atau menjamin sebarang pulangan. Perbandingan terhadap harga saham ialah perbezaan aritmetik antara anggaran anda sendiri dan harga yang anda taip, dan margin keselamatan ialah kusyen yang anda pilih. Ia juga bukan isyarat, penilaian atau cadangan.

Menghargai perniagaan sebenar melibatkan membaca akaunnya, memahami industrinya dan membentuk pandangan tentang masa depannya. Anggap output sebagai satu input kepada pemikiran anda sendiri, sahkan setiap angka secara bebas, dan pertimbangkan untuk bercakap dengan profesional berkelayakan yang dikawal selia untuk memberi nasihat.

Formula yang digunakan oleh alat ini

Setiap langkah ditunjukkan supaya nombor di atas boleh disemak dengan tangan. Tiada apa yang tersembunyi di sebalik kotak hitam.