DCF 계산기

이 계산기가 실제로 하는 일

할인된 현금 흐름 모델은 한 문장을 산술적으로 변환합니다. 즉, 기업은 미래에 소유자에게 건네줄 현금의 가치가 있으며, 나중에 도착하는 현금은 오늘 도착하는 현금보다 가치가 낮습니다. 이 페이지에서는 산술을 수행하고 모든 중간 단계를 보여 주므로 결과를 믿기보다는 확인할 수 있습니다.

아무것도 가져오지 않습니다. 이 제품에는 시장 데이터 제공자, API 키, 가격 피드가 없습니다. 출력의 모든 수치는 위 양식에 입력한 숫자에서 나오므로 여기에서는 결과가 항상 가정에 기초한 것으로 설명됩니다.

이 모델은 4가지 동작으로 실행됩니다. 즉, 앞으로 무료 현금 흐름을 계획하고, 매년 현재까지 할인하고, 예측 창을 넘어서는 모든 것의 가치를 추정한 다음, 전체 비즈니스의 가치를 한 주식의 가치로 연결합니다.

공식은 전체

이 도구가 평가하는 전체 공식 세트는 이 페이지의 "이 도구가 사용하는 공식" 아래에 인쇄되어 있습니다. 화면 판독기가 읽을 수 있도록 일반 텍스트로 표시되므로 휴대용 계산기로 어떤 수치든 재현할 수 있습니다.

요약하면 각 예측 연도는 전년도 잉여현금흐름에 성장률을 적용해 계산합니다(FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t))). 각 연도는 PV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^t로 할인합니다. 영속 성장 터미널 가치는 TV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g)이고 (1 + r)^N으로 할인합니다. 기업 가치는 현재가치의 합이며, 자기자본 가치는 기업 가치에서 부채를 빼고 현금을 더한 값입니다. 주당 가치는 자기자본 가치를 희석 주식 수로 나눈 값입니다.

최종 가치의 (1 + g) 상승은 예측이 끝난 다음 해에 영속성이 시작되기 때문에 존재합니다. 이를 생략하면 1년 성장에 따른 최종 가치가 과소평가되며, 이는 수작업 모델에서 가장 흔히 발생하는 오류 중 하나입니다.

가정은 귀하의 것이며, 이에 따라 답이 결정됩니다.

시작 잉여 현금 흐름, 성장 경로, 예측 기간, 할인율, 최종 방법, 최종 성장률 또는 출구 배수 등 6개의 입력이 거의 모든 가중치를 갖습니다. 다른 모든 것은 주변의 산술입니다.

할인율은 두 가지 일을 동시에 하고 있습니다. 이는 귀하가 요구하는 수익을 나타내며 현금이 결코 도착하지 않을 위험을 나타냅니다. 객관적으로 정확한 값은 없습니다. 이 페이지의 WACC 도우미는 권한이 있는 것이 아니라 편의를 위한 것입니다. 이는 추가 추정치에서 추정치를 생성하며 적용을 선택하지 않는 한 모델에 아무 것도 적용되지 않습니다.

최종 성장률은 나머지 시간에 대한 가정입니다. 장기 경제 성장 이상의 비율은 결국 전체 경제가 되는 기업을 설명합니다. 이것이 바로 이 도구가 엄청난 숫자를 인쇄하는 대신 성장률이 할인율에 도달하거나 할인율을 초과할 때 최종 가치 계산을 거부하는 이유입니다.

여기서 민감도 그리드의 의미

그리드는 영구 성장률에 대한 할인율을 변경하고 각 조합에 대해 전체 모델을 다시 실행합니다. 모든 셀은 근사치가 아닌 완전한 평가이며 대시는 할인율이 최종 성장률을 초과하지 않기 때문에 쌍을 계산할 수 없음을 의미합니다.

중간이 아닌 스프레드를 읽으십시오. 두 입력 모두 0에 접근할 수 있는 분모 r − g를 제공하므로 0.5% 포인트만 변경해도 출력이 큰 배수로 이동할 수 있습니다. 이는 이 구현의 결함이 아니라 메서드 자체의 속성입니다.

그럴듯한 셀이 2~3배에 걸쳐 있는 경우 DCF가 이러한 가정으로 이 비즈니스에 대한 질문에 정확하게 대답할 수 없다는 정직한 결론이 나옵니다. 그것은 진정한 발견입니다. 위의 Bear, Base 및 Bull 테이블은 여러 가정을 함께 이동하여 다른 각도에서 동일한 요점을 만듭니다.

출력은 자신의 가정을 명확하고 테스트 가능하게 만드는 방법입니다. 이는 측정이 아니며, 모델은 사용자가 말하지 않은 어떤 것도 알 수 없습니다.

이 모델이 무너지는 곳

DCF는 여러 종류의 비즈니스에 적합하지 않은 도구이며, DCF가 생성하는 단일 숫자보다 더 유용한 것이 무엇인지 아는 것입니다.

1. 잉여현금흐름이 마이너스인 회사는 이런 방식으로 가치를 평가할 수 없으며, 이는 대부분의 초기 단계 비즈니스에서 제외됩니다.
2. 은행과 보험사는 다른 프레임워크가 필요합니다. 왜냐하면 이들에게 부채는 자금조달이 아닌 원재료이기 때문입니다.
3. 순환 기업은 순환의 상단 또는 하단에서 취한 단일 후행 현금 흐름 수치로 잘못 표시됩니다.
4. 이 모델은 전체 기간에 대해 하나의 할인율과 하나의 자본 구조를 가정하는 반면 실제 회사는 재융자를 하고 위험 프로필을 변경합니다.
5. 대부분의 대답은 일반적으로 최종 가치에서 나오며 이는 자세히 예측하지 않은 부분입니다. 이 도구는 해당 주가가 3/4을 넘으면 경고합니다.

계산은 조언이 아니다

이 페이지는 교육적입니다. 사용자가 제공한 수치에 대해 연산을 수행하고 작동 방식을 보여줍니다. 귀하의 입력이 합리적인지 여부에 대한 견해가 없으며, 특정 회사에 대해 아무것도 알지 못하며, 의도적으로 어떤 결과에도 저렴함, 비싸다, 저평가되거나 과대평가되었다고 표시하지 않습니다.

여기에는 금융, 투자, 세금, 회계 또는 법률 자문이 포함되어 있지 않으며 수익을 예측하거나 보장하는 내용도 없습니다. 주가와의 비교는 자신이 추정한 가격과 입력한 가격의 산술적 차이이며, 안전마진은 사용자가 선택한 쿠션입니다. 신호, 등급 또는 추천도 아닙니다.

실제 비즈니스의 가치를 평가하려면 계정을 읽고, 해당 산업을 이해하고, 미래에 대한 견해를 형성해야 합니다. 출력을 자신의 생각에 대한 하나의 입력으로 취급하고, 모든 수치를 독립적으로 확인하고, 조언을 제공하도록 규제된 자격을 갖춘 전문가와 상담하는 것을 고려하십시오.

이 도구가 사용하는 공식

위의 숫자를 직접 확인할 수 있도록 모든 단계가 표시됩니다. 블랙박스 뒤에는 아무것도 숨겨져 있지 않습니다.