Calcolatore DCF

Cosa fa effettivamente questa calcolatrice

Un modello di flusso di cassa scontato trasforma una frase in aritmetica: un’azienda vale il denaro che darà ai suoi proprietari in futuro, e il denaro che arriva più tardi vale meno del denaro che arriva oggi. Questa pagina fa questo calcolo e mostra ogni passaggio intermedio, quindi il risultato può essere controllato piuttosto che creduto.

Non viene recuperato nulla. Non è presente alcun fornitore di dati di mercato, nessuna chiave API e nessun feed di prezzo in nessuna parte di questo prodotto. Ogni cifra nell'output deriva da un numero digitato nel modulo sopra, motivo per cui i risultati sono sempre descritti qui come basati sulle tue ipotesi.

Il modello si svolge in quattro mosse: proiettare in avanti il ​​flusso di cassa libero, scontare ogni anno fino a oggi, stimare il valore di tutto ciò che va oltre la finestra di previsione, quindi passare dal valore dell’intera azienda al valore di un’azione.

La formula, per intero

Il set completo di formule valutate da questo strumento è stampato in questa pagina, sotto "Le formule utilizzate da questo strumento". Sono mostrati in testo semplice in modo che uno screen reader possa leggerli e così puoi riprodurre qualsiasi figura con una calcolatrice tascabile.

In sintesi: ogni anno di previsione corrisponde all'anno precedente aumentato del tasso di crescita, FCF(t) = FCF(t−1) × (1 + g(t)). Ogni anno viene scontato di PV(t) = FCF(t) ÷ (1 + r)^t. Il valore terminale della rendita perpetua è TV = FCF(N) × (1 + g) ÷ (r − g), scontato di (1 + r)^N. Il valore dell'impresa è la somma di questi valori attuali; il valore del patrimonio netto è il valore aziendale meno il debito più la liquidità; il valore per azione è il valore del patrimonio netto diviso per il numero di azioni diluite.

L'incremento (1 + g) nel valore terminale è presente perché la perpetuità inizia l'anno successivo alla fine della previsione. Ometterlo sottostima il valore finale di un anno di crescita ed è uno degli errori più comuni in un modello costruito manualmente.

Le ipotesi sono tue e decidono la risposta

Sei input portano quasi tutto il peso: il flusso di cassa libero iniziale, il percorso di crescita, la durata della previsione, il tasso di sconto, il metodo terminale e il tasso di crescita terminale o multiplo di uscita. Tutto il resto è aritmetica intorno a loro.

Il tasso di sconto svolge due lavori contemporaneamente. Rappresenta il rendimento richiesto e rappresenta il rischio che il denaro non arrivi mai. Non esiste un valore oggettivamente corretto per esso. L'helper WACC in questa pagina è una comodità, non un'autorità: produce una stima da ulteriori stime e nulla viene applicato al modello a meno che tu non scelga di applicarlo.

Il tasso di crescita terminale è un’ipotesi relativa al resto del tempo. Un tasso superiore alla crescita economica a lungo termine descrive un’azienda che alla fine diventa l’intera economia, motivo per cui questo strumento rifiuta di calcolare un valore terminale quando il tasso di crescita raggiunge o supera il tasso di sconto invece di stampare un numero enorme.

Cosa significa qui la griglia di sensibilità

La griglia varia il tasso di sconto rispetto al tasso di crescita terminale e riesegue l'intero modello per ciascuna combinazione. Ogni cella rappresenta una valutazione completa, non un'approssimazione, e un trattino significa che l'abbinamento non può essere calcolato perché il tasso di sconto non è superiore al tasso di crescita terminale.

Leggi lo spread, non la parte centrale. Entrambi questi input alimentano un denominatore, r − g, che può avvicinarsi allo zero, quindi una variazione di mezzo punto percentuale può spostare l’output di un grande multiplo. Questa è una proprietà del metodo stesso piuttosto che un difetto di questa implementazione.

Se le celle plausibili coprono un fattore due o tre, la conclusione onesta è che un DCF non può rispondere alla domanda proprio per questa attività con questi presupposti. Questa è una vera scoperta. Le tabelle ribassista, base e rialzista riportate sopra sottolineano lo stesso punto da un'angolazione diversa, mettendo insieme diverse ipotesi.

L'output è un modo per rendere esplicite e verificabili le proprie ipotesi. Non è una misurazione e il modello non può sapere nulla che non gli hai detto.

Dove questo modello crolla

Un DCF è lo strumento sbagliato per diversi tipi di attività, e sapere quale è più utile di ogni singolo numero che produce.

1. Le aziende con un flusso di cassa libero negativo non possono essere valutate in questo modo, il che esclude la maggior parte delle imprese in fase iniziale.
2. Le banche e gli assicuratori hanno bisogno di un quadro diverso, perché per loro il debito è materia prima e non finanziamento.
3. Le imprese cicliche sono rappresentate in modo errato da un unico dato relativo al flusso di cassa preso all’inizio o alla fine di un ciclo.
4. Il modello presuppone un tasso di sconto e una struttura di capitale per l’intero periodo, mentre le aziende reali si rifinanziano e cambiano il profilo di rischio.
5. La maggior parte della risposta proviene in genere dal valore terminale, ovvero la parte che non hai previsto in dettaglio. Lo strumento ti avvisa quando la quota supera i tre quarti.

Un calcolo non è un consiglio

Questa pagina è educativa. Esegue l'aritmetica sulle cifre fornite e ne mostra il funzionamento. Non valuta se i tuoi input siano ragionevoli, non sa nulla di nessuna azienda in particolare e deliberatamente non etichetta alcun risultato come economico, costoso, sottovalutato o sopravvalutato.

Niente qui è consulenza finanziaria, di investimento, fiscale, contabile o legale, e niente qui prevede o garantisce alcun rendimento. Il confronto con il prezzo di un'azione è la differenza aritmetica tra la tua stima e il prezzo che hai digitato, e il margine di sicurezza è un cuscino che hai scelto. Né lo è un segnale, una valutazione o una raccomandazione.

Per valutare un’azienda reale è necessario leggerne i conti, comprenderne il settore e formarsi una visione del suo futuro. Tratta l'output come un input per il tuo pensiero, verifica ogni cifra in modo indipendente e valuta la possibilità di parlare con un professionista qualificato autorizzato a fornire consulenza.

Le formule utilizzate da questo strumento

Ogni passaggio viene mostrato in modo che i numeri sopra possano essere controllati manualmente. Niente è nascosto dietro una scatola nera.