데이터 및 스프레드시트 · DCF 계산기
명목 또는 실질 현금 흐름: 인플레이션을 DCF 할인율에 일치시킵니다.
· 작동 방식
dcf 평가 현금 흐름
인플레이션 조정 현금 흐름과 명목 할인율을 혼합하는 것은 DCF를 잘못 이해하는 가장 조용한 방법 중 하나입니다. 이 게시물에서는 일관성 규칙, Fisher 관계 및 입력 내용을 감사하는 방법에 대해 설명합니다.
올바르게 보이지만 매년 인플레이션율에 따라 달라지는 모델 — 일치하지 않는 현금 흐름과 요율이 어떻게 큰 오류를 초래하는지
DCF는 내부적으로 깔끔하지만 여전히 일관성이 없을 수 있습니다. 구매력 현금 흐름을 예측하면서 인플레이션을 포함한 비율로 할인하면 해당 현금 흐름 증가율을 포함하지 않고 인플레이션 페널티가 적용됩니다. 이러한 불일치는 모든 지수에서 반복되기 때문에 하나의 명백한 깨진 셀로 나타나는 대신 예측을 통해 격차가 넓어집니다.
명목 대 실제: 하나의 현금 흐름을 기술하는 두 가지 방법 - 각각의 의미와 예측이 하나의 기준을 선택하고 유지해야 하는 이유
실제 현금 흐름은 지속적인 구매력 단위로 표시됩니다. 명목현금흐름에는 가정된 가격 변동이 포함됩니다. 어느 기본도 본질적으로 더 나은 것은 아닙니다. 규율은 하나를 선택하고 수익, 비용, 재투자, 영구 성장 및 할인율을 동일한 기준으로 유지하는 것입니다. 따라서 분자와 분모는 동일한 경제 단위를 나타냅니다.
Fisher 관계 — 명목 금리, 실질 금리 및 예상 인플레이션이 어떻게 연결되는지, 그리고 단순 뺄셈이 근사치에 불과한 이유
정확한 변환은 1 더하기 명목 금리와 1 더하기 실제 금리에 1을 곱하고 예상 인플레이션을 더한 것과 같습니다. 단순 빼기는 곱항을 삭제하므로 근사치일 뿐입니다. 가상 실질 금리가 5%이고 인플레이션이 2%인 경우 일치하는 명목 금리는 정확히 7%가 아니라 7.1%입니다.
할인율이 적용되는 기준 — WACC와 같은 시장에서 파생된 금리가 기본적으로 명목적인 이유와 이것이 현금 흐름에 의미하는 바
관찰된 차입 비용과 필수 자기자본 수익으로 구성된 WACC는 해당 구성 요소 요율에 인플레이션 기대치가 포함된 경우 일반적으로 명목 용어로 표시됩니다. 저장소는 환율을 명목 또는 실질로 표시하지 않으며 시장 입력을 제공하지 않으므로 모델러는 계산기가 백분율에서 의도를 추론할 것으로 기대하기보다는 입력하기 전에 기초를 결정해야 합니다.
성장률은 동일한 처리가 필요합니다. 영구 성장 가정이 할인율의 기초를 공유해야 하는 이유
터미널 성장은 동일한 일관성 검사에 속합니다. 실질 영구 성장과 결합된 명목 할인율은 분모에 비해 분자를 과소평가하는 반면, 명목 성장과 결합된 실질 할인율은 영속 분모를 인위적으로 좁힙니다. 엔진은 최종 성장보다 더 큰 할인율만 적용합니다. 수학적 보호 장치는 기본 불일치를 감지할 수 없습니다.
실제 사례 — 두 개의 현재 가치 사이의 차이가 표시된 실제 현금 흐름 흐름이 정확하거나 부정확하게 할인되었습니다.
실제 5% 비율로 할인된 100의 세 가지 가상 실제 현금 흐름을 생각해 보세요. 현재 가치는 272.32입니다. 매년 2%씩 102, 104.04 및 106.12로 부풀린 다음 정확히 일치하는 7.1% 명목 요율로 할인하며 값도 272.32입니다. 변경되지 않은 실제 스트림을 7.1%로 할인하면 대신 261.95이 생성되어 불일치가 노출됩니다.
여기에 포함되지 않는 내용 — 계산기는 귀하가 선택한 기준을 알지 못하며 불일치를 감지할 수 없습니다.
ToolAcre는 숫자에 인플레이션이 포함되어 있는지 여부를 알 수 없습니다. 순수 엔진은 소수 증가율과 할인율을 수신하여 유한함을 검증하고 이를 정확하게 적용합니다. 예측을 가져오거나 가격 기준에 라벨을 붙이거나 명목 모델을 실제 모델로 변환하지 않습니다. 따라서 그럴듯해 보이는 출력은 입력이 기초를 공유한다는 것을 인증하지 않습니다.
무엇이든 입력하기 전에 하나의 기준을 선택하십시오. 즉, ToolAcre DCF 계산기가 모든 입력을 명시적으로 유지하여 일관성 검사를 수행하는 방법입니다.
아무것도 입력하기 전에 모델 옆에 "명목" 또는 "실수"라고 쓴 다음 하나의 비율을 변경하는 대신 전체 세트를 번역하세요. 계산기는 성장, 할인 및 최종 가정을 눈에 띄게 유지하므로 감사가 가능하지만 결과는 제공된 가정에 의해 전적으로 결정되는 모델로 남아 있으며 도구에서 발견한 올바른 평가가 아닙니다.