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從收入假設到自由現金流：建立 DCF 預測輸入
· 工作原理
DCF 現金流 估價
DCF 計算器需要的是現金流，而不是收入。這篇文章展示了從收入成長和利潤率到稅收、折舊、資本支出和營運資金，再到您實際輸入的自由現金流資料的鏈條。
手頭上的收入預測和要求現金流的計算器——為什麼兩者之間的差距是大多數建模工作的重點
收入不是資本提供者可用的現金。在營收和自由現金流之間存在著維持預測所需的營運成本、稅收和再投資。這座橋樑就是商業判斷的入口。 DCF 引擎無法從收入成長率中恢復缺失的經濟性，因此必須在折現開始之前建立預測。
收入與營業利潤之比——應用成長和利潤率假設，以及為什麼利潤率應該合理而不是推斷
預測收入並應用營業利潤率來達到息稅前利潤。這兩種假設都需要一個與產能、定價或成本結構相關的理由，而不是從最近一年複製的直線。在現金流計算開始之前，不斷增長的收入線和不受支持的利潤率擴張，使兩個樂觀的選擇變得更加複雜。
營業利潤稅－計算息稅前利潤稅而不是淨收入稅，以及為什麼在這個階段排除利息
對於 FCFF，稅收適用於融資前的營業利潤，通常稱為稅後 EBIT。利息被排除在外，因為 FCFF 屬於債務和股權提供者；融資稍後會反映在 WACC 和企業與股權的橋樑中。在這裡減去利息並以加權平均資本成本折現，會將股權債權混入公司現金流量。
新增非現金費用 - 折舊和攤銷作為不移動現金的會計分錄
折舊和攤提減少會計營業利潤，但不消耗當期現金，故在稅後加回。這並不能讓他們釋放資源：他們所描述的資產可能需要更換，這齣現在資本支出中。在沒有相應的再投資的情況下處理回加可能會誇大現金產生量。
減去再投資－資本支出和營運資本的變化，作為成長型企業必須留出的現金
減去資本支出和營運資金的增加即可達到 FCFF。即使損益表顯示成長，庫存和應收帳款也可以吸收現金，而供應商融資可以暫時釋放現金。需要資產和營運資金的成長型企業無法將每個額外單位的營業利潤都轉化為可分配現金。
工作範例 - 將五年收入線轉變為五個自由現金流量資料，並進行佈置，以便可以追蹤每條線
在假設的一年中，收入為 1,000，利潤率為 15%，則 EBIT 為 150。假設稅率為 20%，稅後 EBIT 為 120；假設稅率為 20%，則稅後 EBIT 為 120；增加 40 的折舊，減去 55 的資本支出，再減去 15 的營運資本增量，得出 FCFF 為 90。在總結其成長路徑之前，對每年重複追蹤。
這不包括什麼——計算器會對您提供的現金流量進行折現；它不會建立預測或提取財務報表
ToolAcre 不會提取報表或建立此計劃。它需要積極的起始自由現金流，並根據標量利率、每年利率數組或明確階段對未來幾年進行建模。因此無法直接透過主模型接受大綱隱含的任意五數現金流量序列；將完成的預測轉換為支援的起始值和成長路徑。
預測的合理性由您來證明—ToolAcre 如何透過明確的成長假設對起始 FCF 進行建模
最初的標題暗示最終的年度現金流量輸入計算器時保持不變。相反，實施過程使用可見的年增長假設來複合初始自由現金流。讓產生的路徑與詳細的預測保持一致，將詳細的時間表作為事實來源，並記住精確的折現並不能驗證收入或再投資情況。