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从收入假设到自由现金流：建立 DCF 预测输入
· 工作原理
DCF 现金流 估价
DCF 计算器需要的是现金流，而不是收入。这篇文章展示了从收入增长和利润率到税收、折旧、资本支出和营运资金，再到您实际输入的自由现金流数据的链条。
手头的收入预测和要求现金流的计算器 - 为什么两者之间的差距是大多数建模工作的所在
收入不是资本提供者可用的现金。在营收和自由现金流之间存在着维持预测所需的运营成本、税收和再投资。这座桥梁就是商业判断的入口。 DCF 引擎无法从收入增长率中恢复缺失的经济性，因此必须在贴现开始之前建立预测。
收入与营业利润之比——应用增长和利润率假设，以及为什么利润率应该合理而不是推断
预测收入并应用营业利润率来达到息税前利润。这两种假设都需要一个与产能、定价或成本结构相关的理由，而不是从最近一年复制的直线。在现金流计算开始之前，不断增长的收入线和不受支持的利润率扩张，使两个乐观的选择变得更加复杂。
营业利润税 — 计算息税前利润税而不是净利润税，以及为何在此阶段忽略利息
对于 FCFF，税收适用于融资前的营业利润，通常称为税后息税前利润。利息被排除在外，因为 FCFF 属于债务和股权提供者；融资稍后会反映在 WACC 和企业与股权的桥梁中。在这里减去利息并按加权平均资本成本贴现，会将股权债权混入公司现金流中。
添加非现金费用 - 折旧和摊销作为不移动现金的会计分录
折旧和摊销减少会计营业利润，但不消耗当期现金，故税后加回。这并不能让他们释放资源：他们描述的资产可能需要更换，这出现在资本支出中。在没有相应的再投资的情况下处理回加可能会夸大现金产生量。
减去再投资——资本支出和营运资本变化，作为成长型企业必须留出的现金
减去资本支出和营运资本增加以达到 FCFF。即使损益表显示增长，库存和应收账款也可以吸收现金，而供应商融资可以暂时释放现金。需要资产和营运资金的成长型企业无法将每一个额外单位的营业利润都转化为可分配现金。
工作示例 — 将五年收入线转变为五个自由现金流数据，并进行布局以便可以追踪每条线
在假设的一年中，收入为 1,000，利润率为 15%，则息税前利润为 150。假设税收为 20%，税后息税前利润为 120；加上 40 的折旧，减去 55 的资本支出，再减去 15 的营运资本增量，得出 FCFF 为 90。每年重复追踪，然后总结其增长路径。
这不包括什么 - 计算器会对您提供的现金流进行贴现；它不会建立预测或提取财务报表
ToolAcre 不会提取语句或构建此计划。它需要积极的起始自由现金流，并根据标量利率、每年利率数组或显式阶段对未来几年进行建模。因此不能直接通过主模型接受大纲隐含的任意五数现金流量序列；将完成的预测转化为支持的起始值和增长路径。
预测由您来证明 - ToolAcre 如何通过显式增长假设对起始 FCF 进行建模
原始标题暗示最终年度现金流量未更改地输入计算器。相反，实施过程使用可见的年增长假设来复合初始自由现金流。使生成的路径与详细的预测保持一致，将详细的时间表作为事实来源，并记住精确的贴现并不能验证收入或再投资情况。