ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
จากสมมติฐานด้านรายได้ไปจนถึงกระแสเงินสดอิสระ: การสร้าง DCF อินพุตการคาดการณ์
· มันทำงานอย่างไร
dcf กระแสเงินสด การประเมินมูลค่า
เครื่องคิดเลข DCF ต้องการกระแสเงินสด ไม่ใช่รายได้ โพสต์นี้แสดงห่วงโซ่ตั้งแต่การเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นผ่านภาษี ค่าเสื่อมราคา การใช้จ่ายด้านทุน และเงินทุนหมุนเวียน ไปจนถึงตัวเลขกระแสเงินสดอิสระที่คุณพิมพ์จริง
การคาดการณ์รายได้ในมือและเครื่องคำนวณเพื่อขอกระแสเงินสด — เหตุใดช่องว่างระหว่างทั้งสองจึงเป็นจุดที่ความพยายามในการสร้างแบบจำลองส่วนใหญ่เกิดขึ้น
รายได้ไม่ใช่เงินสดสำหรับผู้ให้บริการเงินทุน ระหว่างบรรทัดบนสุดและกระแสเงินสดอิสระนั้นขึ้นอยู่กับต้นทุนการดำเนินงาน ภาษี และการลงทุนใหม่ที่จำเป็นเพื่อรักษาการคาดการณ์ไว้ สะพานนั้นเป็นที่ที่การตัดสินทางธุรกิจเข้ามา กลไก DCF ไม่สามารถกู้คืนเศรษฐศาสตร์ที่ขาดหายไปจากอัตราการเติบโตของรายได้ ดังนั้นจึงต้องสร้างการคาดการณ์ก่อนเริ่มการลดราคา
รายได้สู่กำไรจากการดำเนินงาน - การใช้สมมติฐานการเติบโตและอัตรากำไร และเหตุใดจึงควรพิจารณาอัตรากำไรให้สมเหตุสมผลมากกว่าที่จะคาดการณ์
รายได้ของโครงการและใช้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพื่อให้ถึง EBIT สมมติฐานทั้งสองจำเป็นต้องมีเหตุผลที่เกี่ยวข้องกับกำลังการผลิต ราคา หรือโครงสร้างต้นทุน แทนที่จะคัดลอกเส้นตรงจากปีที่แล้ว เส้นรายได้ที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับการขยายอัตรากำไรที่ไม่ได้รับการสนับสนุนทำให้เกิดทางเลือกในแง่ดีสองทางก่อนที่การคำนวณกระแสเงินสดจะเริ่มต้นขึ้นด้วยซ้ำ
ภาษีจากกำไรจากการดำเนินงาน — คำนวณภาษีสำหรับ EBIT แทนที่จะเป็นรายได้สุทธิ และเหตุใดจึงไม่มีดอกเบี้ยในขั้นตอนนี้
สำหรับ FCFF จะมีการคิดภาษีกับกำไรจากการดำเนินงานก่อนการจัดหาเงินทุน ซึ่งมักเรียกว่าหลังหักภาษี EBIT ดอกเบี้ยถูกละทิ้งเนื่องจาก FCFF เป็นของผู้ให้บริการหนี้และตราสารทุนด้วยกัน การจัดหาเงินทุนจะปรากฏให้เห็นในภายหลังใน WACC และในสะพานเชื่อมระหว่างองค์กรกับทุน การลบดอกเบี้ยที่นี่และส่วนลดที่ WACC จะผสมการเรียกร้องส่วนของผู้ถือหุ้นเข้ากับกระแสเงินสดของบริษัท
การบวกกลับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด - ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่เคลื่อนย้ายเงินสด
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจะช่วยลดกำไรจากการดำเนินงานทางบัญชีโดยไม่ต้องใช้เงินสดในงวดปัจจุบัน ดังนั้น จึงบวกกลับหลังหักภาษี นั่นไม่ได้ทำให้พวกเขามีทรัพยากรฟรี สินทรัพย์ที่พวกเขาอธิบายอาจต้องมีการทดแทน ซึ่งปรากฏในรายจ่ายฝ่ายทุน การรักษาส่วนเพิ่มกลับโดยไม่ต้องลงทุนใหม่ที่สอดคล้องกันอาจทำให้การสร้างเงินสดเกินจริงได้
ลบการลงทุนซ้ำ — รายจ่ายฝ่ายทุนและการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนเนื่องจากเงินสดที่ธุรกิจที่กำลังเติบโตต้องกันไว้
ลบรายจ่ายฝ่ายทุนและเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนเพื่อให้ถึง FCFF สินค้าคงคลังและลูกหนี้สามารถดูดซับเงินสดได้แม้ว่างบกำไรขาดทุนจะรายงานการเติบโต ในขณะที่การจัดหาเงินทุนของซัพพลายเออร์สามารถปลดออกชั่วคราวได้ ธุรกิจที่กำลังเติบโตซึ่งต้องใช้สินทรัพย์และเงินทุนหมุนเวียนไม่สามารถเปลี่ยนทุกหน่วยกำไรจากการดำเนินงานพิเศษให้เป็นเงินสดที่สามารถแจกจ่ายได้
ตัวอย่างการทำงาน — เส้นรายได้ห้าปีกลายเป็นตัวเลขกระแสเงินสดอิสระห้าตัวเลข โดยจัดวางเพื่อให้สามารถติดตามแต่ละบรรทัดได้
ในปีสมมุติ รายได้ 1,000 ที่อัตรากำไร 15% ให้ EBIT จาก 150 ด้วยสมมติฐานด้านภาษี 20% หลังหักภาษี EBIT คือ 120; บวก 40 ของค่าเสื่อมราคา ลบ 55 ของการใช้จ่ายด้านทุน และลบ 15 การเพิ่มทุนหมุนเวียนจะได้ FCFF ของ 90 ทำซ้ำการติดตามในแต่ละปีก่อนที่จะสรุปเส้นทางการเติบโต
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุมถึง - เครื่องคิดเลขจะลดราคากระแสเงินสดที่คุณให้ มันไม่ได้สร้างการคาดการณ์หรือดึงงบการเงิน
ToolAcre ไม่ดึงคำสั่งหรือสร้างกำหนดการนี้ โดยต้องมีการเริ่มต้นที่เป็นบวก FCF และจำลองปีในอนาคตจากอัตราสเกลาร์ อาร์เรย์อัตราต่อปี หรือระยะที่ชัดเจน ดังนั้นจึงไม่สามารถยอมรับชุดกระแสเงินสดห้าตัวเลขโดยนัยของโครงร่างโดยตรงผ่านแบบจำลองหลัก แปลการคาดการณ์ที่เสร็จสิ้นแล้วเป็นค่าเริ่มต้นที่รองรับและเส้นทางการเติบโต
การคาดการณ์เป็นของคุณที่จะต้องพิสูจน์ — วิธีที่ ToolAcre สร้างแบบจำลองเริ่มต้น FCF ผ่านสมมติฐานการเติบโตที่ชัดเจน
หัวข้อเดิมบอกเป็นนัยว่ากระแสเงินสดประจำปีที่เสร็จสิ้นแล้วถูกพิมพ์ลงในเครื่องคิดเลขไม่เปลี่ยนแปลง การใช้งานแทนจะรวม FCF เริ่มต้นโดยใช้สมมติฐานการเติบโตรายปีที่มองเห็นได้ กระทบยอดเส้นทางที่สร้างด้วยการคาดการณ์โดยละเอียด เก็บกำหนดการโดยละเอียดเป็นแหล่งที่มาของความจริง และโปรดจำไว้ว่าการให้ส่วนลดที่แม่นยำไม่ได้ตรวจสอบรายได้หรือกรณีการลงทุนซ้ำ