Data & hamparan · DCF Kalkulator
Daripada Andaian Hasil kepada Aliran Tunai Percuma: Membina DCF Input Ramalan
· Bagaimana ia berfungsi
dcf aliran tunai penilaian
Kalkulator DCF mahukan aliran tunai, bukan hasil. Siaran ini menunjukkan rantaian daripada pertumbuhan hasil dan margin melalui cukai, susut nilai, perbelanjaan modal dan modal kerja kepada angka aliran tunai percuma yang sebenarnya anda taip.
Ramalan hasil di tangan dan kalkulator yang meminta aliran tunai — mengapa jurang antara kedua-duanya adalah tempat kebanyakan usaha pemodelan pergi
Hasil tidak tersedia secara tunai kepada penyedia modal. Antara barisan teratas dan aliran tunai percuma terletak pada kos operasi, cukai dan pelaburan semula yang diperlukan untuk mengekalkan ramalan. Jambatan itu adalah tempat penghakiman perniagaan masuk. Enjin DCF tidak dapat memulihkan ekonomi yang hilang daripada kadar pertumbuhan hasil, jadi ramalan mesti dibina sebelum diskaun bermula.
Hasil kepada keuntungan operasi — menggunakan andaian pertumbuhan dan margin, dan mengapa margin harus wajar dan bukannya diekstrapolasi
Projek hasil dan gunakan margin operasi untuk mencapai EBIT. Kedua-dua andaian memerlukan sebab yang terikat pada kapasiti, harga atau struktur kos dan bukannya garis lurus yang disalin dari tahun terkini. Barisan hasil yang semakin meningkat dengan pengembangan margin yang tidak disokong menggabungkan dua pilihan optimistik sebelum pengiraan aliran tunai dimulakan.
Cukai ke atas keuntungan operasi — mengira cukai ke atas EBIT berbanding pendapatan bersih dan sebab faedah ditinggalkan pada peringkat ini
Untuk FCFF, cukai digunakan untuk keuntungan operasi sebelum pembiayaan, selalunya digambarkan sebagai selepas cukai EBIT. Faedah diketepikan kerana FCFF dimiliki bersama-sama penyedia hutang dan ekuiti; pembiayaan dicerminkan kemudian dalam WACC dan dalam jambatan perusahaan-ke-ekuiti. Menolak faedah di sini dan mendiskaun di WACC akan mencampurkan tuntutan ekuiti ke dalam aliran tunai yang kukuh.
Menambah kembali caj bukan tunai — susut nilai dan pelunasan sebagai catatan perakaunan yang tidak memindahkan tunai
Susut nilai dan pelunasan mengurangkan keuntungan operasi perakaunan tanpa menggunakan tunai dalam tempoh semasa, jadi ia ditambah semula selepas cukai. Itu tidak menjadikan mereka sumber percuma: aset yang mereka gambarkan mungkin memerlukan penggantian, yang muncul dalam perbelanjaan modal. Merawat tambahan tanpa pelaburan semula yang sepadan boleh melebihkan penjanaan tunai.
Menolak pelaburan semula — perbelanjaan modal dan perubahan dalam modal kerja kerana wang tunai yang perlu diketepikan oleh perniagaan yang sedang berkembang
Tolak perbelanjaan modal dan pertambahan modal kerja untuk mencapai FCFF. Inventori dan belum terima boleh menyerap tunai walaupun penyata pendapatan melaporkan pertumbuhan, manakala pembiayaan pembekal boleh mengeluarkannya buat sementara waktu. Perniagaan yang semakin berkembang yang memerlukan aset dan modal kerja tidak boleh menukar setiap unit tambahan keuntungan operasi kepada wang tunai yang boleh diagihkan.
Contoh yang berkesan — garis hasil lima tahun bertukar menjadi lima angka aliran tunai percuma, dibentangkan supaya setiap baris dapat dikesan
Dalam tahun hipotesis, hasil 1,000 pada margin 15% memberikan EBIT daripada 150. Dengan andaian cukai 20%, selepas cukai EBIT ialah 120; menambah 40 susut nilai, menolak 55 daripada perbelanjaan modal dan menolak 15 peningkatan modal kerja memberikan FCFF daripada 90. Ulangi jejak untuk setiap tahun sebelum meringkaskan laluan pertumbuhannya.
Perkara ini tidak meliputi — kalkulator mendiskaun aliran tunai yang anda berikan; ia tidak membina ramalan atau menarik penyata kewangan
ToolAcre tidak mengeluarkan kenyataan atau membina jadual ini. Ia memerlukan permulaan positif FCF dan model tahun hadapan daripada kadar skalar, tatasusunan kadar setahun atau peringkat eksplisit. Oleh itu, ia tidak boleh menerima siri aliran tunai lima nombor sewenang-wenangnya garis besar secara langsung melalui model utama; menterjemah ramalan siap ke dalam nilai permulaan dan laluan pertumbuhan yang disokong.
Ramalan adalah hak anda untuk mewajarkan — cara ToolAcre memodelkan FCF permulaan melalui andaian pertumbuhan yang jelas
Tajuk asal menunjukkan bahawa aliran tunai tahunan siap ditaip ke dalam kalkulator tidak berubah. Pelaksanaan sebaliknya menggabungkan FCF permulaan menggunakan andaian pertumbuhan tahunan yang boleh dilihat. Selaraskan laluan yang dijana itu dengan ramalan terperinci, pastikan jadual terperinci sebagai sumber kebenaran dan ingat bahawa pendiskaunan yang tepat tidak mengesahkan kes hasil atau pelaburan semula.