Données et feuilles de calcul · Calculateur DCF
Comment un calculateur DCF transforme les prévisions de flux de trésorerie en valeur actuelle
· Comment ça marche
dcf évaluation flux de trésorerie
Une visite guidée du pipeline à l'intérieur d'un modèle de flux de trésorerie actualisés : depuis les flux de trésorerie et les taux que vous saisissez, jusqu'aux facteurs d'actualisation, à la valeur terminale et à un chiffre de valeur actuelle. Écrit pour les lecteurs qui souhaitent comprendre le résultat plutôt que de simplement le lire.
Un nombre apparaît, et vous ne pouvez pas l'expliquer - pourquoi un résultat DCF n'a aucun sens tant que vous ne pouvez pas retracer chaque étape qui l'a produit
Une sortie DCF n'a que peu de sens si vous ne pouvez pas la reconstruire à partir des nombres saisis. L'arithmétique prend en compte les flux de trésorerie disponibles prévus, attribue moins de poids aux paiements ultérieurs, représente les années après la prévision explicite avec une valeur terminale et ajoute les valeurs actuelles. Cela ne mesure pas dans quelle mesure les prévisions décrivent une entreprise réelle. Si deux modèles ne sont pas d'accord, examinez les hypothèses et la convention d'actualisation avant de comparer uniquement leur nombre final.
Les données dont vous avez besoin pour un DCF : des flux de trésorerie prévus, un horizon, un taux d'actualisation et une hypothèse de croissance à long terme, et pourquoi aucun d'entre eux ne peut être recherché.
Vous fournissez un flux de trésorerie disponible de départ, un horizon de prévision, des étapes de croissance, un taux d'actualisation et soit une croissance perpétuelle, soit une méthode de terminaux de sortie multiples. Le calculateur ToolAcre ne récupère pas le cours d’une action, le rendement d’une trésorerie ou les états financiers d’une entreprise. Ses flux de trésorerie sont en FCFF sans effet de levier : la somme actualisée est initialement une valeur d'entreprise. Pour estimer la valeur des capitaux propres, le moteur soustrait la dette nette et la valeur par action nécessite également le nombre d'actions que vous avez fourni. Omettre ce pont équivaudrait à qualifier le montant d’une entreprise de prix d’action.
Facteurs d'actualisation : diminution du flux de trésorerie de chaque année – comment la division par (1+r)^t est appliquée année par année et pourquoi les années suivantes comptent moins
Pour une convention de fin d'année, l'année t a le facteur 1/(1+r)^t. À r = 10 %, un flux de trésorerie de 100 sur une année contribue à 100/1,1 = 90.91 aujourd'hui ; la cinquième année contribue à 100/1,1^5 ≈ 62.09. Le moteur construit une ligne pour chaque année avec le FCF prévu, l'exposant, le facteur et la valeur actuelle. Une convention en milieu d'année modifie les exposants et donc le résultat, même avec des flux de trésorerie identiques, alors comparez ce qui est comparable plutôt que de traiter un total comme une correction de l'autre.
Valeur terminale : les années après la fin de la prévision – comment une formule à perpétuité remplace tout au-delà de l'horizon et est actualisée sous forme de somme forfaitaire
La prévision explicite s'arrête ; le modèle économique ne l’est peut-être pas. Dans une hypothèse terminale de croissance de Gordon, la valeur terminale à l’horizon est égale au FCF de l’année prochaine divisé par r−g. Si le FCF de la cinquième année est de 100, la croissance à long terme g = 2,5 % donne 102,5 FCF l'année prochaine et une valeur terminale de 102,5/(0.10−0.025) = 1366.67 en argent de la cinquième année. Réduisez à nouveau cette somme forfaitaire de 1,1 ^ 5 pour obtenir ≈848.59 aujourd'hui. L'outil refuse r≤g plutôt que de diviser par zéro ou d'accepter une valeur terminale négative économiquement absurde.
Additionner les éléments ensemble : valeur actuelle de la prévision explicite plus valeur actuelle de la valeur terminale, qui est le chiffre global
La valeur globale de l'entreprise est la somme des années explicites actualisées et de la valeur terminale actualisée, et non le nombre terminal non actualisé. Changer l’hypothèse de croissance affecte particulièrement fortement la valeur terminale car elle apparaît au dénominateur. Le résultat peut montrer quelle proportion repose sur des hypothèses terminales ; lorsque cette proportion domine, la conclusion mérite une vérification de sensibilité. La valeur d'entreprise ne devient la valeur des capitaux propres qu'après comptabilisation de la dette et de la trésorerie que vous avez saisies. Une comparaison avec le cours d’une action que vous avez saisi est une question arithmétique et non une recommandation d’investissement.
Exemple concret : une prévision sur cinq ans avec des chiffres ronds actualisés ligne par ligne afin que chaque chiffre intermédiaire puisse être vérifié à la main.
Pour un exemple volontairement simple sur cinq ans, maintenez le FCF à 100 chaque année, utilisez une croissance prévue de 0 %, un taux d'actualisation de 10 %, une croissance finale de 2,5 % et un calendrier de fin d'année. Les cinq valeurs actuelles sont 90.91, 82.64, 75.13, 68.30 et 62.09, totalisant 379.08. La valeur terminale est de 1366.67 à la cinquième année et de 848.59 aujourd'hui, ce qui produit une valeur d'entreprise proche de 1227.67. Entrez une dette nette nulle pour voir la même valeur des capitaux propres ; tout nombre par action est également divisé par le nombre d'actions. Il s’agit d’entrées arithmétiques illustratives et non d’une affirmation sur une entreprise réelle.
Ce que cela ne couvre pas : la calculatrice ne récupère aucune donnée de marché, n'estime pas votre taux d'actualisation et ne dit rien sur le fait qu'une entreprise réelle est bon marché ou chère.
Le calculateur ne fournit aucune donnée de marché et ne peut pas choisir pour vous un taux d’actualisation ou une prévision justifiée. Les impôts, la dilution, les échéances de la dette et un jugement de sortie multiple nécessitent une analyse distincte ; la précision mécanique d’un modèle ne prouve pas que ses hypothèses sont correctes. DCF est particulièrement sensible à ce qui se passe après la prévision explicite. Vérifiez la vue de sensibilité et modifiez une seule entrée pour voir quelle ligne bouge. Cette page est une explication de l'arithmétique, pas des conseils financiers.
Un DCF est une arithmétique basée sur des hypothèses, et l'outil montre l'arithmétique - comment le calculateur ToolAcre DCF vous permet de modifier une entrée et de regarder la valeur actuelle réagir.
Un calculateur DCF actualise les flux de trésorerie que vous avez projetés et expose les éléments afin que le résultat puisse être audité. ToolAcre conserve le calcul dans le navigateur et étiquette la méthode du terminal, le pont de dette nette et la comparaison facultative avec un prix que vous avez fourni. Reproduisez l’exemple du nombre rond, puis faites varier r d’un point de pourcentage pour voir pourquoi une évaluation globale inexpliquée ne devrait jamais être fiable en elle-même.