データとスプレッドシート · DCF 計算機
DCF 計算ツールがキャッシュ フロー予測を現在価値に変換する方法
· 仕組み
DCF 評価 キャッシュフロー
割引キャッシュ フロー モデル内のパイプラインをウォークスルーします。入力したキャッシュ フローとレートから、割引係数、最終価値、および 1 つの現在価値の数値に至るまでです。ただ読むだけではなく、出力を理解したい読者向けに書かれています。
数値が出てもそれを説明することはできません。DCF の結果を生成した各ステップを追跡できるまでは、なぜ DCF の結果が無意味なのか
入力された数値から DCF 出力を再構築できない場合、DCF 出力はほとんど意味がありません。この算術では、フリー キャッシュ フローの予測を取得し、後の支払いの重みを減らし、明示的な予測後の年数を最終価値で表し、現在の価値を加算します。予測が実際のビジネスをどの程度正確に描写しているかを測定するものではありません。 2 つのモデルが一致しない場合は、最終的な数値のみを比較する前に、前提条件と割引規則を調べてください。
DCF に必要な入力 - キャッシュ フローの予測、期間、割引率、長期成長の仮定、およびそれらのどれも検索できない理由
開始時のフリー キャッシュ フロー、予測期間、成長段階、割引率、および永続的成長法または複数の出口メソッドを指定します。 ToolAcre 計算ツールは、株価、国債利回り、または会社の財務諸表を取得しません。そのキャッシュ フローは活用されていない FCFF です。つまり、割引額が当初の企業価値となります。資本価値を見積もるために、エンジンは純負債を差し引きます。また、1 株あたりの価値には、指定した株数も必要です。そのブリッジを省略すると、企業の金額を株価と呼ぶことになります。
割引要因: 毎年のキャッシュ フローの縮小 — (1+r)^t による除算が年ごとにどのように適用されるか、およびなぜ後年の方がカウントされなくなるのか
年末の慣習の場合、年 t の係数は 1/(1+r)^t になります。 r=10% では、1 年目のキャッシュ フロー 100 は、今日では 100/1.1 = 90.91 に寄与します。 5 年目は 100/1.1^5 ≈ 62.09 を寄与します。エンジンは、予測 FCF、指数、係数、現在価値を含む行を年ごとに作成します。年半ばのコンベンションでは、キャッシュ フローが同じであっても指数が変化し、結果が変化するため、一方の合計を他方の合計の修正として扱うのではなく、同等のものと比較してください。
最終価値: 予測が終了してからの数年 - 永久計算式がどのようにして期間を超えたすべてのものの代わりとなり、一時金として割り戻されるか
明示的な予測は停止します。ビジネスモデルはそうではないかもしれない。ゴードン成長の最終仮定の下では、地平線上の最終価値は、来年の FCF を r−g で割った値に等しくなります。 5 年目の FCF が 100 の場合、長期成長率 g=2.5% により、翌年の FCF は 102.5 となり、5 年目の金額での最終価値は 102.5/(0.10−0.025) = 1366.67 となります。その一時金をもう一度 1.1^5 で割り戻すと、今日 ≈848.59 が得られます。このツールは、ゼロで除算したり、経済的に無意味な負の終端値を受け入れたりするのではなく、r≤g を拒否します。
部分を加算する — 明示的な予測の現在価値と最終価値の現在価値 (見出しの数字)
ヘッドライン企業価値は、割引されていない端末数ではなく、割引された明示的な年数と割引された端末価値の合計です。成長の前提を変更すると、分母に現れるため、最終価値に特に大きな影響を与えます。結果は、最終的な仮定にどのような割合が依存しているかを示す可能性があります。その割合が優勢である場合、結論は感度チェックに値します。企業価値は、入力した負債と現金を考慮した後でのみ株式価値になります。入力した株価との比較は算術演算であり、投資の推奨ではありません。
実際の例 — 行ごとに割り引かれた四捨五入の 5 年間の予測。これにより、すべての中間数値を手動でチェックできます。
意図的に単純化した 5 年間の例では、FCF を毎年 100 に保ち、予測成長率 0%、割引率 10%、最終成長率 2.5%、年末のタイミングを使用します。 5 つの現在値は 90.91、82.64、75.13、68.30、62.09 で、合計は 379.08 になります。最終価値は 5 年目に 1366.67、現在は 848.59 であり、1227.67 に近い企業価値を生み出しています。同じ資本価値を確認するには、純負債をゼロと入力します。さらに、1 株当たりの数値を株式数で割ります。これらは算術入力の例であり、実際の企業に関する主張ではありません。
これでカバーされないこと — 計算機は市場データを取得せず、割引率を推定せず、実際の企業が安いか高価であるかについては何も示しません。
計算機は市場データを提供しないため、正当な割引率や予測を選択することはできません。税金、希薄化、債務満期、および複数の撤退の判断については、個別の分析が必要です。モデルの機械的精度は、その仮定が正しいという証拠にはなりません。 DCF は、明示的な予測の後に何が起こるかに特に敏感です。感度ビューを確認し、単一の入力を変更して、どのラインが移動するかを確認します。このページは算術の解説であり、経済的なアドバイスではありません。
DCF は仮定に基づく演算であり、ツールはその演算を示します。ToolAcre DCF Calculator を使用して 1 つの入力を変更し、現在の値の反応を観察する方法を示します。
DCF 計算機は、予測したキャッシュ フローを割り引いて部分を公開し、出力を監査できるようにします。 ToolAcre は計算をブラウザーに保持し、ターミナルメソッド、純債務ブリッジ、およびオプションで指定した価格との比較にラベルを付けます。概数の例を再現し、r を 1 パーセント ポイントずつ変化させて、説明のつかない見出しの評価を単独で信頼すべきではない理由を確認します。