Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Giá trị đầu cuối được chiết khấu trở lại và được thêm vào giai đoạn dự báo như thế nào
· Cách thức hoạt động
dcf định giá cash-flow
Giá trị đầu cuối được tính vào thời điểm cuối dự báo, không phải hôm nay, vì vậy nó cần có bước chiết khấu riêng. Bài đăng này cho biết nên sử dụng số mũ nào, tại sao các mô hình thường bị lệch một năm và cách các phần cộng lại.
Giá trị đầu cuối được dán vào mô hình mà không giảm giá - tại sao sai lầm duy nhất này có thể tăng gấp đôi giá trị
Giá trị đầu cuối có thể là số lớn nhất trên trang DCF, điều này khiến việc quên bước thứ hai trở nên đặc biệt nguy hiểm. Công thức vĩnh viễn nêu một giá trị ở thời điểm dự báo, không phải hôm nay. Việc thêm trực tiếp khối tương lai đó vào các hàng dự báo có giá trị hiện tại sẽ kết hợp các ngày thành một tổng thể và có thể làm tăng mô hình nhiều hơn bất kỳ chênh lệch làm tròn nào.
Vị trí giá trị cuối cùng nằm trên dòng thời gian - tại sao công thức vĩnh viễn đưa ra giá trị vào năm dự báo cuối cùng chứ không phải vào ngày hôm nay
Vào cuối năm N, mô hình đã hoàn thành dự báo rõ ràng và đứng trước dòng tiền vĩnh viễn đầu tiên một kỳ. Tăng trưởng Gordon sử dụng năm N cộng với một dòng tiền trong tử số của nó, nhưng giá trị cuối cùng thu được nằm ở cuối năm N. Hai nhãn này mô tả thời điểm dòng tiền và thời điểm định giá, không phải hai giai đoạn chiết khấu.
Chọn số mũ — chiết khấu theo (1+r)^N sử dụng năm dự báo cuối cùng và sự nhầm lẫn giữa năm N và năm N+1 dòng tiền
Theo quy ước cuối năm của động cơ, giá trị đầu cuối được chia cho một cộng với tỷ lệ chiết khấu được nâng lên N. Sử dụng N cộng một sẽ chiết khấu nó hai lần cho bước từ năm N đến năm N cộng một, mặc dù tử số Gordon đã thể hiện dòng tiền tiếp theo đó. Các thử nghiệm khẳng định số mũ mười trong khoảng thời gian mười năm một cách chính xác để phát hiện lỗi từng cái một này.
Giá trị hiện tại của dự báo rõ ràng - tổng hợp các dòng tiền chiết khấu hàng năm trước khi phần cuối cùng được thêm vào
Phía rõ ràng được tính toán riêng. Mỗi dòng tiền dự báo được chia cho hệ số riêng của nó, bắt đầu bằng số mũ một và các giá trị hiện tại đó được tính tổng. Chỉ sau khi số tiền đó tồn tại thì số tiền cuối cùng đã chiết khấu mới được thêm vào. Kết quả là giá trị doanh nghiệp vì dòng tiền của động cơ không có đòn bẩy tài chính và thuộc về tất cả các nhà cung cấp vốn.
Ví dụ đã hoạt động - một dự báo 5 năm có giá trị cuối cùng được tính toán, chiết khấu theo số mũ chính xác và được thêm vào, với số mũ sai được hiển thị bên cạnh
Với năm dòng tiền cuối năm giả định là 100, tỷ lệ 10% và mức tăng trưởng cuối cùng 2.5%, giá trị hiện tại rõ ràng là 379.08. Giá trị cuối cùng tại năm thứ năm là 1,366.67 và giá trị hiện tại của nó là 848.59, tạo ra tổng cộng 1,227.67. Thay vào đó, việc sử dụng số mũ sáu sẽ mang lại 771.45, giảm bớt tuyên bố cuối cùng tương tự bằng 77.14.
Đọc phần phân chia - biểu thị giá trị cuối cùng dưới dạng một phần của tổng số và tại sao phần chia đó lại đáng chú ý
Phần thiết bị đầu cuối trong ví dụ đó là khoảng 69.1% giá trị doanh nghiệp. Tỷ lệ đó không phải là điểm đạt hay không đạt, nhưng nó cho thấy trọng lượng của mô hình nằm ở đâu. ToolAcre trả về trực tiếp phân số này và giao diện của nó thu hút sự chú ý đến sự phụ thuộc nặng nề thay vì cho phép số lượng cuối cùng biến mất trong tổng số dòng tiêu đề.
Điều này không bao gồm những gì - các quy ước giữa năm, các phương pháp rút lui và bất kỳ phán đoán nào về việc liệu giả định tăng trưởng có hợp lý hay không
Ví dụ này sử dụng thời gian cuối năm và tăng trưởng vĩnh viễn. Công cụ được vận chuyển cũng hỗ trợ số mũ giữa năm và phương thức đầu cuối nhiều lối ra; cả hai đều thay đổi phép tính và phải được so sánh theo các số hạng giống nhau. Nó không đánh giá liệu 2.5% hay bất kỳ giả định cuối cùng nào khác có hợp lý đối với một doanh nghiệp thực sự hay không.
Giá trị đầu cuối chỉ là một dòng tiền khác cần chiết khấu — cách Máy tính ToolAcre DCF cho phép bạn kiểm tra bước này so với phép tính tay của chính bạn
Hãy coi giá trị cuối cùng như một dòng tiền theo ngày khác: xác định giá trị đó trước, sau đó chiết khấu về ngày định giá. ToolAcre hiển thị dòng tiền năm cuối, dòng tiền năm tiếp theo, số mũ, hệ số và giá trị hiện tại, do đó số học có thể được xây dựng lại. Tính minh bạch đó kiểm tra cơ chế chứ không phải tính xác thực của dự báo.