Dati e fogli di calcolo · DCF Calcolatrice
Come il valore terminale viene attualizzato e aggiunto al periodo di previsione
· Come funziona
dcf valutazione flusso di cassa
Il valore terminale viene calcolato alla fine della previsione, non oggi, quindi necessita di una propria fase di attualizzazione. Questo post mostra quale esponente utilizzare, perché i modelli spesso sono sfasati di un anno e come si sommano i pezzi.
Un valore terminale inserito in un modello senza attualizzarlo: ecco perché questo singolo errore può raddoppiare una valutazione
Il valore terminale può essere il numero più grande su una pagina DCF, il che rende particolarmente dannoso dimenticare il secondo passaggio. La formula della rendita perpetua indica un valore all'orizzonte della previsione, non oggi. L'aggiunta di tale forfait futuro direttamente alle righe di previsione con valore attuale mescola le date in un totale e può gonfiare il modello molto più di qualsiasi differenza di arrotondamento.
Dove si colloca il valore terminale sulla sequenza temporale: perché la formula della rendita perpetua fornisce un valore a partire dall'anno di previsione finale e non da oggi
Alla fine dell’anno N, il modello ha terminato la sua previsione esplicita e si trova un periodo prima del primo flusso di cassa perpetuo. La crescita di Gordon utilizza l'anno N più un flusso di cassa al suo numeratore, ma il valore terminale risultante si trova alla fine dell'anno N. Queste due etichette descrivono i tempi del flusso di cassa e i tempi di valutazione, non due periodi di sconto.
Scelta dell'esponente: sconto di (1+r)^N utilizzando l'anno di previsione finale e la confusione uno per uno tra i flussi di cassa dell'anno N e dell'anno N+1
Secondo la convenzione di fine anno del motore, il valore terminale è diviso per uno più il tasso di sconto elevato a N. Utilizzando N più uno si sconta due volte per il passaggio dall’anno N all’anno N più uno, anche se il numeratore Gordon rappresenta già il flusso di cassa successivo. I test affermano l’esponente dieci per un orizzonte di dieci anni proprio per individuare questo errore di uno.
Valore attuale della previsione esplicita: somma dei flussi di cassa annuali scontati prima dell'aggiunta della parte terminale
Il lato esplicito viene calcolato separatamente. Ogni flusso di cassa previsto viene diviso per il proprio fattore, a partire dall'esponente uno, e i valori attuali vengono sommati. Solo dopo che esiste tale somma viene aggiunto l'importo terminale scontato. Il risultato è valore aziendale perché i flussi di cassa del motore non sono soggetti a leva e appartengono a tutti i fornitori di capitale.
Esempio pratico: una previsione quinquennale il cui valore terminale viene calcolato, scontato all'esponente corretto e aggiunto, con l'esponente sbagliato mostrato a fianco
Con cinque ipotetici flussi di cassa di fine anno pari a 100, un tasso del 10% e una crescita terminale del 2.5%, il valore attuale esplicito è 379.08. Il valore terminale al quinto anno è 1,366.67 e il suo valore attuale è 848.59, producendo 1,227.67 in totale. Utilizzando l'esponente sei si ottiene invece 771.45, sottolineando la stessa affermazione terminale di 77.14.
Leggere la suddivisione: esprimere il valore terminale come quota del totale e perché vale la pena notare tale quota
La condivisione del terminale in questo esempio corrisponde a circa il 69.1% del valore aziendale. Questo rapporto non è un segno di superamento o di fallimento, ma rivela dove si trova il peso del modello. ToolAcre restituisce direttamente questa frazione e la sua interfaccia richiama l'attenzione sulla forte dipendenza anziché consentire all'importo terminale di scomparire all'interno del totale del titolo.
Ciò che questo non copre: convenzioni di metà anno, metodi di uscita multipla e qualsiasi giudizio sulla ragionevolezza di un’ipotesi di crescita
Questo esempio utilizza i tempi di fine anno e la crescita perpetua. Lo strumento fornito supporta anche esponenti di metà anno e un metodo terminale di uscita multipla; entrambi cambiano il calcolo e devono essere confrontati in termini simili. Non giudica se il 2.5% o qualsiasi altra ipotesi terminale sia ragionevole per un'attività reale.
Il valore terminale è solo un altro flusso di cassa che necessita di sconti: come il calcolatore ToolAcre DCF ti consente di verificare il passaggio rispetto al tuo calcolo manuale
Tratta il valore terminale come un altro flusso di cassa con data: individualo prima, quindi attualizzalo alla data di valutazione. ToolAcre espone il flusso di cassa dell'ultimo anno, il flusso di cassa dell'anno successivo, l'esponente, il fattore e il valore attuale, in modo che l'aritmetica possa essere ricostruita. Quella trasparenza controlla la meccanica, non la verità delle previsioni.