Dados e planilhas · DCF Calculadora
Como o valor terminal é descontado e adicionado ao período de previsão
· Como funciona
DCF avaliação fluxo de caixa
O valor terminal é calculado a partir do final da previsão, não hoje, portanto necessita de sua própria etapa de desconto. Esta postagem mostra qual expoente usar, por que os modelos costumam ter um ano de atraso e como as peças se somam.
Um valor terminal colado em um modelo sem descontá-lo – por que esse único erro pode dobrar uma avaliação
O valor terminal pode ser o maior número em uma página DCF, o que torna o esquecimento da segunda etapa especialmente prejudicial. A fórmula da perpetuidade indica um valor no horizonte de previsão, não hoje. Adicionar esse valor futuro diretamente às linhas de previsão com valor presente mistura as datas em um total e pode inflar o modelo muito mais do que qualquer diferença de arredondamento.
Onde o valor terminal está na linha do tempo - por que a fórmula da perpetuidade fornece um valor a partir do ano final da previsão, e não a partir de hoje
No final do ano N, o modelo terminou a sua previsão explícita e situa-se um período antes do primeiro fluxo de caixa perpétuo. O crescimento de Gordon usa o ano N mais um fluxo de caixa em seu numerador, mas o valor terminal resultante está localizado no final do ano N. Esses dois rótulos descrevem o momento do fluxo de caixa e o momento da avaliação, e não dois períodos de desconto.
Escolha do expoente - desconto por (1+r)^N usando o ano de previsão final e a confusão entre o ano N e o ano N+1 fluxos de caixa
De acordo com a convenção de fim de ano do mecanismo, o valor terminal é dividido por um mais a taxa de desconto elevada para N. Usar N mais um desconta-o duas vezes para a etapa do ano N para o ano N mais um, embora o numerador de Gordon já represente o próximo fluxo de caixa. Os testes afirmam o expoente dez para um horizonte de dez anos precisamente para detectar este erro de um por um.
Valor presente da previsão explícita — somando os fluxos de caixa anuais descontados antes da adição da peça terminal
O lado explícito é calculado separadamente. Cada fluxo de caixa previsto é dividido por seu próprio fator, começando pelo expoente um, e esses valores presentes são somados. Somente depois que essa soma existir é que o valor terminal com desconto é adicionado. O resultado é valor empresarial porque os fluxos de caixa do motor não são alavancados e pertencem a todos os fornecedores de capital.
Exemplo resolvido - uma previsão de cinco anos cujo valor terminal é calculado, descontado no expoente correto e adicionado, com o expoente errado mostrado ao lado
Com cinco fluxos de caixa hipotéticos de final de ano de 100, uma taxa de 10% e crescimento terminal de 2.5%, o valor presente explícito é 379.08. O valor terminal no ano cinco é 1,366.67 e seu valor presente é 848.59, produzindo 1,227.67 no total. Usar o expoente seis fornece 771.45 em vez disso, subestimando a mesma afirmação terminal por 77.14.
Lendo a divisão – expressando o valor terminal como uma parcela do total e por que essa parcela é digna de nota
A participação terminal nesse exemplo é de cerca de 69.1% do valor da empresa. Essa proporção não é uma marca de aprovação ou reprovação, mas revela onde está o peso do modelo. ToolAcre retorna essa fração diretamente e sua interface chama a atenção para a forte dependência, em vez de permitir que o valor terminal desapareça dentro de um total de título.
O que isto não cobre — convenções semestrais, métodos de saída múltipla e qualquer julgamento sobre se uma suposição de crescimento é razoável
Este exemplo usa o calendário de final de ano e o crescimento na perpetuidade. A ferramenta fornecida também suporta expoentes do meio do ano e um método de terminal múltiplo de saída; ambos alteram o cálculo e devem ser comparados em termos semelhantes. Ele não julga se 2.5% ou qualquer outra suposição terminal é razoável para um negócio real.
O valor terminal é apenas mais um fluxo de caixa que precisa de desconto - como a calculadora ToolAcre DCF permite que você verifique a etapa em relação ao seu próprio cálculo
Trate o valor terminal como outro fluxo de caixa datado: localize-o primeiro e depois desconte-o para a data de avaliação. ToolAcre expõe o fluxo de caixa do ano final, o fluxo de caixa do próximo ano, o expoente, o fator e o valor presente, para que a aritmética possa ser reconstruída. Essa transparência verifica a mecânica, não a veracidade da previsão.