Данные и таблицы · DCF Калькулятор
Как конечная стоимость дисконтируется обратно и добавляется к прогнозному периоду
· Как это работает
DCF оценка денежный поток
Терминальная стоимость рассчитывается на конец прогноза, а не на сегодняшний день, поэтому для нее требуется собственный шаг дисконтирования. В этом посте показано, какую экспоненту использовать, почему модели часто отклоняются на один год и как складываются эти части.
Терминальная стоимость, вставленная в модель без ее дисконтирования — почему эта единственная ошибка может удвоить оценку
Терминальное значение может быть самым большим числом на странице DCF, поэтому забывание второго шага особенно вредно. Формула бессрочности определяет стоимость на горизонте прогноза, а не сегодня. Добавление этого будущего непосредственно к строкам прогноза с текущей стоимостью смешивает даты в одну сумму и может раздуть модель гораздо больше, чем любая разница в округлении.
Где конечная стоимость находится на временной шкале — почему формула бессрочной ренты дает стоимость на последний прогнозируемый год, а не на сегодняшний день
В конце года N модель завершила свой явный прогноз и остается за один период до первого бессрочного денежного потока. Для роста Гордона в числителе используется год N плюс один денежный поток, но результирующая конечная стоимость находится в конце года N. Эти две метки описывают время движения денежных потоков и время оценки, а не два периода дисконтирования.
Выбор показателя степени — дисконтирование на (1+r)^N с использованием окончательного прогнозируемого года и путаница на единицу между денежными потоками года N и года N+1.
В соответствии с соглашением, принятым на конец года, конечная стоимость делится на единицу плюс ставка дисконтирования, увеличенная до N. Использование N плюс один дисконтирует ее дважды за шаг от года N к году N плюс один, даже несмотря на то, что числитель Гордона уже представляет следующий денежный поток. Тесты утверждают показатель десять для десятилетнего горизонта именно для того, чтобы выявить эту ошибку отклонения на единицу.
Текущая стоимость явного прогноза — суммирование дисконтированных годовых денежных потоков до добавления последней части.
Явная часть рассчитывается отдельно. Каждый прогнозируемый денежный поток делится на свой коэффициент, начиная с показателя степени один, и эти текущие значения суммируются. Только после того, как эта сумма существует, добавляется сумма со скидкой в терминале. Результатом является стоимость предприятия, поскольку денежные потоки двигателя не связаны с заемными средствами и принадлежат всем поставщикам капитала.
Рабочий пример - пятилетний прогноз, конечная стоимость которого рассчитывается, дисконтируется с правильным показателем степени и добавляется, рядом с которым отображается неправильный показатель степени.
При пяти гипотетических денежных потоках на конец года в размере 100, ставке 10% и конечном росте 2.5% явная приведенная стоимость составит 379.08. Конечная стоимость на пятый год равна 1,366.67, а ее текущая стоимость — 848.59, что в сумме дает 1,227.67. Использование экспоненты шесть вместо этого дает 771.45, занижая то же утверждение терминала на 77.14.
Чтение разделения: выражение конечной стоимости как доли от общей суммы и почему стоит отметить эту долю
Доля терминала в этом примере составляет около 69.1% стоимости предприятия. Это соотношение не является показателем «прошел» или «не прошел», но оно показывает, какой вес модели. ToolAcre возвращает эту дробь напрямую, и его интерфейс обращает внимание на сильную зависимость, а не позволяет конечной сумме исчезнуть внутри одной суммы заголовка.
Что это не охватывает — соглашения в середине года, методы множественного выхода и любые суждения о том, является ли предположение о росте разумным.
В этом примере используются сроки на конец года и бессрочный рост. Поставляемый инструмент также поддерживает показатели полугодия и метод множественных терминалов выхода; оба меняют расчет и должны сравниваться в одинаковых условиях. Он не определяет, является ли 2.5% или любое другое терминальное предположение разумным для реального бизнеса.
Терминальная стоимость — это еще один денежный поток, который необходимо дисконтировать. Калькулятор ToolAcre DCF позволяет вам сверить шаг с собственным расчетом.
Относитесь к терминальной стоимости как к еще одному датированному денежному потоку: сначала найдите его, а затем дисконтируйте до даты оценки. ToolAcre отображает денежный поток за последний год, денежный поток следующего года, показатель степени, коэффициент и текущую стоимость, поэтому арифметику можно восстановить. Эта прозрачность проверяет механику, а не истинность прогноза.