Data & hamparan · DCF Kalkulator
Mengapa Perubahan Kecil dalam Kadar Diskaun Mengubah DCF Keputusan Begitu Banyak
· Mengapa ia penting
dcf penilaian aliran tunai
Pergerakan satu mata dalam kadar diskaun boleh mengubah penilaian jauh lebih daripada yang dicadangkan oleh intuisi. Siaran ini menerangkan pengkompaunan dan matematik kekal di sebalik sensitiviti itu dan sebab aliran tunai bertarikh lama menguatkannya.
Perubahan satu mata dalam kadar diskaun dan nilai bergerak dengan pecahan besar — mengapa itu adalah sifat matematik, bukan pepijat dalam model
Perubahan kadar satu mata bertindak pada setiap tahun ramalan dan formula terminal, jadi pergerakan besar dijangka berbanding bukti kecacatan perisian. Ujian ToolAcre termasuk monotonik: menaikkan kadar diskaun mesti menurunkan nilai model. Saiz kejatuhan itu bergantung pada masa dan andaian, bukan pada peraturan universal.
Pengkompaunan berfungsi terhadap aliran tunai yang jauh — bagaimana eksponen dalam faktor diskaun membesarkan perubahan kadar untuk tahun-tahun kemudian
Setiap aliran tunai akhir tahun dibahagikan dengan satu ditambah dengan kadar yang dinaikkan kepada nombor tahunnya. Eksponen membuat perbezaan antara dua kadar berkembang dengan masa: tahun satu melihat satu pendaraban, manakala tahun sepuluh melihat sepuluh. Oleh itu, aliran tunai bertarikh panjang kehilangan lebih banyak nilai semasa apabila kadar meningkat daripada aliran tunai jangka pendek dengan jumlah yang sama.
Kesan kekal — bagaimana kadar diskaun turut muncul dalam penyebut (r − g), jadi nilai terminal bertindak balas dengan lebih mendadak
Pertumbuhan kekal menambah saluran kedua kerana kadar diskaun juga muncul dalam r tolak g. Menaikkan r kedua-duanya meningkatkan faktor yang digunakan untuk mengembalikan nilai terminal dan meluaskan penyebut yang mencipta nilai terminal di kaki langit. Tindakan berganda itulah sebabnya komponen terminal boleh bergerak lebih tajam daripada baris ramalan individu.
Tempoh sebagai gerak hati — meminjam konsep bon: lebih jauh aliran tunai, nilai lebih sensitif kadar
Tempoh ialah analogi yang berguna dan bukannya medan yang dilaporkan oleh kalkulator. Strim yang berwajaran ke arah tahun yang jauh adalah lebih sensitif kadar daripada aliran yang diterima tidak lama lagi. Nilai terminal ialah tuntutan jangka masa panjang yang melampau kerana ia mewakili semua aliran tunai selepas ufuk. Intuisi ini menerangkan arah tetapi tidak membekalkan kadar yang betul untuk perniagaan.
Contoh yang berkesan — satu aliran aliran tunai didiskaun pada tiga kadar jiran, dengan peratusan perubahan dalam nilai pada setiap langkah
Untuk lima aliran tunai hipotetikal malar bagi 100 dan 2.5% pertumbuhan terminal, nilai perusahaan ialah 1,413.86 di 9%, 1,227.67 di 10% dan 1,085.22 di 11%. Peningkatan satu mata pertama mengurangkan nilai sebanyak kira-kira 13.2%; seterusnya dengan kira-kira 11.6%. Ini adalah contoh aritmetik yang disemak, bukan penanda aras pasaran.
Maksudnya untuk membentangkan hasil — julat bukannya mata, dan menyatakan andaian kadar bersama nilai
Tunjukkan kadar di sebelah hasil dan tunjukkan julat larian berdekatan. Nilai tajuk tanpa andaian diskaunnya tidak boleh diaudit, manakala satu kadar yang dipilih menyembunyikan kerapuhan model. Grid ToolAcre dan baris tahunan membenarkan penyemak memisahkan kesan ramalan daripada kesan terminal dan bukannya mengaitkan semua pergerakan kepada satu jumlah kotak hitam.
Perkara yang tidak dilindungi ini — cara menganggarkan kadar diskaun yang betul untuk perniagaan tertentu, yang merupakan pertimbangan yang berasingan
Menganggarkan kadar diskaun khusus perniagaan adalah di luar artikel ini. Pembantu WACC pilihan mengira daripada kadar bebas risiko yang dimasukkan secara manual, beta, premium, kos hutang, kadar cukai dan nilai modal, tetapi ia tidak mengambil satu pun daripadanya dan tidak pernah menggunakan hasilnya secara automatik. Setiap komponen kekal sebagai andaian yang memerlukan sokongan luaran.
Kadar diskaun ialah dail model yang paling berkuasa — bagaimana menyenggolnya dalam Kalkulator ToolAcre DCF menunjukkan kesannya serta-merta
Anggap kadar diskaun sebagai input model yang berkuasa, bukan butang untuk mengarahkan ke arah jawapan pilihan. Gerakkannya sambil memegang andaian lain tetap, dokumen sumber kes yang dipilih dan laporkan sensitiviti. Kalkulator menunjukkan akibat; ia tidak boleh menentukan penilaian yang betul atau mengesyorkan keselamatan.