데이터 및 스프레드시트 · DCF 계산기
할인율의 작은 변화가 DCF 결과를 크게 좌우하는 이유
· 그것이 중요한 이유
dcf 평가 현금 흐름
할인율이 1포인트 이동하면 직관이 제시하는 것보다 훨씬 더 많은 가치 평가가 변경될 수 있습니다. 이 게시물에서는 이러한 민감도 뒤에 숨은 복리 계산 및 영속성 계산과 장기간의 현금 흐름이 이를 증폭시키는 이유를 설명합니다.
할인율의 1포인트 변화 및 값이 큰 비율로 이동합니다. 이것이 모델의 버그가 아니라 수학의 속성인 이유
예측 연도마다 1포인트 비율 변화와 최종 공식이 적용되므로 소프트웨어 결함이 있다는 증거보다는 큰 움직임이 예상됩니다. ToolAcre의 테스트에는 단조성이 포함됩니다. 할인율을 높이면 모델링된 값이 낮아져야 합니다. 하락 규모는 보편적인 경험 법칙이 아닌 시기와 가정에 따라 달라집니다.
복리 계산은 원거리 현금 흐름에 적용됩니다. 할인 요소의 지수가 향후 몇 년간의 금리 변화를 확대하는 방식입니다.
각 연말 현금 흐름은 1과 해당 연도의 이자율로 나누어집니다. 지수는 시간이 지남에 따라 두 비율의 차이를 증가시킵니다. 1년차에는 1배가 되고 10년차에는 10배가 됩니다. 따라서 동일한 금액의 단기 현금 흐름보다 이자율이 상승할 때 장기 현금 흐름의 현재 가치가 더 많이 손실됩니다.
영속 효과 — 할인율이 (r − g) 분모에도 나타나는 방식으로 최종 가치가 더욱 급격하게 반응합니다.
영구 성장은 할인율이 r - g에도 나타나기 때문에 두 번째 채널을 추가합니다. r을 높이면 최종 가치를 다시 가져오는 데 사용되는 요소가 증가하고 수평선에서 최종 가치를 생성하는 분모가 넓어집니다. 이러한 이중 작용으로 인해 최종 구성 요소가 개별 예측 행보다 더 급격하게 움직일 수 있습니다.
직관으로서의 기간 — 채권 개념 차용: 현금 흐름이 멀어질수록 가치에 더 민감해집니다.
기간은 계산기가 보고하는 필드보다 유용한 비유입니다. 먼 연도에 가중치가 부여된 스트림은 곧 수신된 스트림보다 속도에 더 민감합니다. 최종 가치는 모든 수평 이후 현금 흐름을 나타내기 때문에 극도로 장기간에 걸친 청구입니다. 이러한 직관은 방향을 설명하지만 비즈니스에 대한 정확한 요율을 제공하지는 않습니다.
실제 사례 — 각 단계에서 가치의 백분율 변화와 함께 세 가지 인접 비율로 할인된 하나의 현금 흐름 흐름
100 및 2.5% 영구 성장이라는 5개의 일정한 가상 현금 흐름에 대해 기업 가치는 9%에서 1,413.86, 10%에서 1,227.67, 11%에서 1,085.22입니다. 첫 번째 1포인트 증가는 가치를 약 13.2% 감소시킵니다. 다음은 약 11.6%입니다. 이는 시장 벤치마크가 아닌 확인된 산술 예제입니다.
결과 표시의 의미 — 포인트 대신 범위, 값과 함께 비율 가정 명시
결과 옆에 요금을 표시하고 인근 달리기 범위를 표시합니다. 할인 가정이 없는 헤드라인 값은 감사할 수 없으며, 선택한 단일 요율은 모델 취약성을 숨깁니다. ToolAcre의 그리드 및 연간 행을 통해 검토자는 모든 움직임을 하나의 블랙박스 합계에 귀속시키는 대신 최종 효과에서 예측 효과를 분리할 수 있습니다.
여기서 다루지 않는 내용 — 특정 사업에 대한 올바른 할인율을 추정하는 방법은 별도의 판단입니다.
비즈니스별 할인율 추정은 이 도움말에서 다루지 않습니다. 선택적 WACC 도우미는 수동으로 입력한 무위험 이자율, 베타, 프리미엄, 부채 비용, 세율 및 자본 가치를 계산하지만 그 중 아무것도 가져오지 않으며 결과를 자동으로 적용하지 않습니다. 모든 구성 요소는 외부 지원이 필요한 가정으로 남아 있습니다.
할인율은 모델의 가장 강력한 다이얼입니다. ToolAcre DCF 계산기에서 할인율을 살짝 누르면 효과가 즉시 표시됩니다.
할인율을 선호하는 답을 찾기 위한 손잡이가 아닌 강력한 모델 입력으로 간주합니다. 다른 가정을 고정한 상태에서 이동하고, 선택한 사례의 소스를 문서화하고 민감도를 보고합니다. 계산기는 결과를 보여줍니다. 올바른 가치 평가를 결정하거나 증권을 추천할 수 없습니다.