البيانات وجداول البيانات · DCF الآلة الحاسبة
لماذا تؤدي التغييرات الصغيرة في معدل الخصم إلى DCF نتيجة كبيرة؟
· لماذا يهم
dcf تقييم التدفق النقدي
إن التحرك بمقدار نقطة واحدة في معدل الخصم يمكن أن يغير التقييم بشكل أكبر بكثير مما يوحي به الحدس. يشرح هذا المنشور الرياضيات المركبة والأبدية وراء هذه الحساسية ولماذا تعمل التدفقات النقدية طويلة الأجل على تضخيمها.
تغيير بمقدار نقطة واحدة في معدل الخصم وتحرك القيمة بكسر كبير - لماذا تعد هذه خاصية من خصائص الرياضيات، وليست خطأ في النموذج
يتم تطبيق تغيير بمعدل نقطة واحدة على كل سنة تنبؤية وعلى الصيغة النهائية، لذلك من المتوقع حدوث حركة كبيرة بدلاً من دليل على وجود خلل في البرنامج. تتضمن اختبارات ToolAcre الرتابة: رفع معدل الخصم يجب أن يؤدي إلى خفض القيمة النموذجية. ويعتمد حجم هذا السقوط على التوقيت والافتراضات، وليس على قاعدة عالمية عامة.
يعمل المضاعفة ضد التدفقات النقدية البعيدة - كيف يعمل الأس في عامل الخصم على تضخيم تغيرات الأسعار في السنوات اللاحقة
يتم تقسيم كل تدفق نقدي في نهاية العام على واحد بالإضافة إلى المعدل المرفوع إلى رقم السنة. الأس يجعل الفرق بين معدلين ينمو مع مرور الوقت: السنة الأولى ترى ضربًا واحدًا، بينما السنة العاشرة ترى عشرة. وبالتالي فإن التدفقات النقدية طويلة الأجل تفقد المزيد من القيمة الحالية عندما يرتفع المعدل مقارنة بالتدفقات النقدية قصيرة الأجل بنفس المبلغ.
تأثير الأبدية - كيف يظهر معدل الخصم أيضًا في المقام (r - g)، بحيث تستجيب القيمة النهائية بشكل أكثر حدة
يضيف النمو الدائم قناة ثانية لأن معدل الخصم يظهر أيضًا في r ناقص g. يؤدي رفع r إلى زيادة العامل المستخدم لاستعادة القيمة النهائية وتوسيع المقام الذي يخلق القيمة النهائية في الأفق. هذا الإجراء المزدوج هو السبب في أن المكون الطرفي يمكن أن يتحرك بشكل أكثر حدة من صف التنبؤ الفردي.
المدة كبديهية - استعارة مفهوم السند: كلما زادت التدفقات النقدية، زادت حساسية القيمة للسعر
تعد المدة تشبيهًا مفيدًا وليست حقلًا تُبلغ عنه الآلة الحاسبة. يكون التدفق المرجح للسنوات البعيدة أكثر حساسية للمعدل من التدفق الذي يتم تلقيه قريبًا. القيمة النهائية هي مطالبة متطرفة طويلة الأجل لأنها تمثل جميع التدفقات النقدية في مرحلة ما بعد الأفق. يشرح هذا الحدس الاتجاه ولكنه لا يوفر المعدل الصحيح للشركة.
مثال عملي - خصم تدفق نقدي واحد بثلاثة معدلات مجاورة، مع نسبة التغير في القيمة في كل خطوة
بالنسبة لخمسة تدفقات نقدية افتراضية ثابتة تبلغ 100 و2.5% نموًا نهائيًا، تبلغ قيمة المؤسسة 1,413.86 عند 9%، و1,227.67 عند 10%، و1,085.22 عند 11%. تؤدي الزيادة الأولى بمقدار نقطة واحدة إلى تقليل القيمة بنحو 13.2%؛ التالي بحوالي 11.6%. هذه أمثلة حسابية محددة، وليست معايير السوق.
ماذا يعني ذلك لعرض النتيجة — النطاقات بدلاً من النقاط، وتوضيح المعدل المفترض إلى جانب القيمة
اعرض المعدل بجانب النتيجة وأظهر نطاقًا من عمليات التشغيل القريبة. لا يمكن تدقيق القيمة الرئيسية دون افتراض الخصم الخاص بها، في حين أن المعدل الفردي المختار يخفي هشاشة النموذج. تتيح شبكة ToolAcre والصفوف السنوية للمراجع فصل تأثير التنبؤ عن التأثير النهائي بدلاً من إسناد كل الحركة إلى إجمالي مربع أسود واحد.
ما لا يغطيه هذا هو كيفية تقدير معدل الخصم المناسب لعمل معين، وهو حكم منفصل
تقدير معدل الخصم الخاص بالأعمال التجارية خارج نطاق هذه المقالة. يقوم المساعد الاختياري WACC بالحساب من المعدل الخالي من المخاطر، والبيتا، والقسط، وتكلفة الدين، ومعدل الضريبة، وقيم رأس المال التي تم إدخالها يدويًا، ولكنه لا يجلب أيًا منها ولا يطبق نتائجه تلقائيًا أبدًا. ويظل كل مكون افتراضا يتطلب دعما خارجيا.
معدل الخصم هو أقوى قرص في النموذج - حيث يعرض كيفية دفعه في ToolAcre DCF التأثير على الفور
تعامل مع معدل الخصم كمدخل نموذجي قوي، وليس كمقبض للتوجيه نحو الإجابة المفضلة. حركها مع تثبيت الافتراضات الأخرى، وقم بتوثيق مصدر الحالة المختارة والإبلاغ عن الحساسية. الآلة الحاسبة توضح العواقب. ولا يمكنها تحديد التقييم الصحيح أو التوصية بأوراق مالية.