Dados e planilhas · DCF Calculadora
Avaliação intrínseca versus relativa: onde DCF se situa entre os métodos de avaliação
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DCF avaliação fluxo de caixa
DCF é uma família de avaliação, não a única. Esta postagem compara métodos intrínsecos com abordagens baseadas em múltiplos, explica o que cada um pressupõe e mostra como eles são usados para verificar uns aos outros.
Um valor DCF longe do que os múltiplos comparáveis sugerem - por que a lacuna é uma informação e não um erro
Um exercício DCF e um exercício múltiplo comparável podem discordar sem que nenhuma planilha contenha um erro de fórmula. A lacuna diz que os seus pressupostos diferem: um codifica um caminho de fluxo de caixa específico da empresa e o retorno exigido, enquanto o outro importa como é precificado um grupo de mercado selecionado. A reconciliação começa pela exposição desses pressupostos e não pela média dos resultados.
Avaliação intrínseca — valor derivado dos fluxos de caixa e riscos esperados do próprio ativo, com DCF como principal exemplo
A avaliação intrínseca deriva valor dos fluxos de caixa e riscos esperados. ToolAcre é um modelo intrínseco: ele projeta FCFF a partir das suposições do usuário, desconta a previsão e o valor terminal e, em seguida, aplica uma ponte de dívida líquida. O método é independente de um múltiplo de pares, mas altamente dependente de previsões, taxas e condições terminais.
Avaliação relativa – preços por comparação com ativos semelhantes usando múltiplos e as suposições ocultas em 'semelhantes'
A avaliação relativa precifica um ativo por comparação com pares ou transações selecionadas usando uma métrica comum. “Comparável” esconde escolhas sobre crescimento, margens, risco, contabilidade e estrutura de capital. Um cálculo múltiplo limpo ainda pode ser enganoso quando o grupo difere na característica que realmente impulsiona o valor.
Pontos fortes e fracos de cada um — a sensibilidade de DCF às suposições contra a dependência dos múltiplos do humor do mercado
DCF explicita suposições e pode modelar um caminho de fluxo de caixa distinto, mas previsões distantes e valor terminal são sensíveis. Os múltiplos são rápidos e reflectem os actuais preços de mercado, mas podem transmitir optimismo de mercado, pessimismo ou erros de selecção de pares. Nenhum dos métodos elimina o julgamento; cada um o localiza em algum lugar diferente.
Usando um para verificar o outro — múltiplos implícitos de um DCF e crescimento implícito de um múltiplo como ferramentas de reconciliação
Um método pode questionar o outro. Divida um valor empresarial DCF por uma métrica terminal definida consistentemente para obter um múltiplo implícito e, em seguida, compare as definições em vez dos rótulos. Por outro lado, traduza um múltiplo observado no crescimento ou margem necessária para suportá-lo. Uma incompatibilidade é uma solicitação para revisar os insumos, e não uma prova automática de precificação incorreta.
Exemplo resolvido - um resultado DCF ilustrativo traduzido em um múltiplo implícito usando números inventados e que incompatibilidade levaria você a revisitar
Se um DCF inventado produz um valor empresarial de 1,200 e a métrica definida consistentemente é 100, o múltiplo implícito é 12 vezes. Um valor semelhante baseado em outra métrica ou período não é diretamente comparável. O repositório não fornece dados de pares ou múltiplos de setor, portanto, nenhuma faixa de mercado é afirmada e nenhuma conclusão segue do 12 ilustrativo.
O que isso não cobre – a calculadora executa apenas o cálculo intrínseco baseado no fluxo de caixa a partir de suas suposições
ToolAcre executa apenas o cálculo do fluxo de caixa intrínseco a partir de suposições manuais. Ele não busca comparativos, examina pares, normaliza a contabilidade ou recomenda quais lentes merecem mais peso. Seu método de terminal múltiplo de saída aceita um múltiplo fornecido pelo usuário, mas não transforma essa entrada em pesquisa independente de avaliação relativa.
DCF é uma lente, não a imagem completa - como a calculadora ToolAcre DCF fornece o lado intrínseco da comparação
Use DCF como uma lente e torne explícita a ponte para outra lente. Indique definições, datas, escalas e os pressupostos necessários para a reconciliação. A calculadora pode expor o lado intrínseco e sua sensibilidade; não pode transformar o desacordo com os preços de mercado numa recomendação de investimento ou num preço correcto.