ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
การประเมินค่าที่แท้จริงเทียบกับการประเมินเชิงสัมพัทธ์: โดยที่ DCF อยู่ท่ามกลางวิธีการประเมินมูลค่า
· พื้นหลัง
dcf การประเมินมูลค่า กระแสเงินสด
DCF เป็นกลุ่มการประเมินค่า ไม่ใช่กลุ่มเดียว โพสต์นี้จะเปรียบเทียบวิธีการที่แท้จริงกับวิธีการแบบทวีคูณ อธิบายสิ่งที่แต่ละวิธีสันนิษฐาน และแสดงให้เห็นว่าวิธีการเหล่านั้นใช้ในการตรวจสอบซึ่งกันและกันอย่างไร
ค่า DCF อยู่ไกลจากสิ่งที่ทวีคูณที่เปรียบเทียบได้แนะนำ - เหตุใดช่องว่างจึงเป็นข้อมูลแทนที่จะเป็นข้อผิดพลาด
DCF และแบบฝึกหัดที่เปรียบเทียบกันได้หลายรายการอาจไม่เห็นด้วยหากไม่มีสเปรดชีตที่มีข้อผิดพลาดของสูตร ช่องว่างดังกล่าวระบุว่าสมมติฐานของพวกเขาแตกต่างออกไป โดยรายการหนึ่งเข้ารหัสเส้นทางกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทและผลตอบแทนที่ต้องการ ในขณะที่อีกรายการหนึ่งนำเข้าวิธีกำหนดราคาของกลุ่มตลาดที่เลือก การกระทบยอดเริ่มต้นด้วยการเปิดเผยสมมติฐานเหล่านั้น ไม่ใช่การหาค่าเฉลี่ยผลลัพธ์
การประเมินมูลค่าที่แท้จริง — มูลค่าที่ได้มาจากกระแสเงินสดและความเสี่ยงที่คาดหวังของสินทรัพย์ โดยมี DCF เป็นตัวอย่างหลัก
การประเมินมูลค่าที่แท้จริงได้มาจากมูลค่ากระแสเงินสดและความเสี่ยงที่คาดหวัง ToolAcre เป็นโมเดลที่แท้จริง โดยฉาย FCFF จากสมมติฐานของผู้ใช้ ลดค่าการคาดการณ์และมูลค่าสุดท้าย จากนั้นใช้สะพานเชื่อมหนี้สุทธิ วิธีการนี้ไม่ขึ้นอยู่กับเพียร์ทวีคูณ แต่ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ อัตรา และเงื่อนไขเทอร์มินัล
การประเมินค่าสัมพัทธ์ — การกำหนดราคาโดยการเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันโดยใช้หลายรายการ และสมมติฐานที่ซ่อนอยู่ใน 'คล้ายกัน'
การประเมินราคาสัมพัทธ์ของสินทรัพย์โดยการเปรียบเทียบกับคู่แข่งหรือธุรกรรมที่เลือกโดยใช้ตัวชี้วัดทั่วไป “การเปรียบเทียบ” ซ่อนตัวเลือกเกี่ยวกับการเติบโต อัตรากำไร ความเสี่ยง การบัญชี และโครงสร้างเงินทุน การคำนวณพหุคูณที่ชัดเจนยังคงอาจทำให้เข้าใจผิดได้เมื่อกลุ่มมีความแตกต่างกันตามคุณลักษณะที่ขับเคลื่อนมูลค่าที่แท้จริง
จุดแข็งและจุดอ่อนของแต่ละรายการ — DCF มีความอ่อนไหวต่อสมมติฐานเทียบกับการพึ่งพาหลายรายการตามอารมณ์ของตลาด
DCF ตั้งสมมติฐานไว้อย่างชัดเจนและสามารถจำลองเส้นทางกระแสเงินสดที่แตกต่างกันได้ แต่การคาดการณ์ระยะไกลและมูลค่าสุดท้ายนั้นมีความละเอียดอ่อน ทวีคูณรวดเร็วและสะท้อนถึงราคาในตลาดปัจจุบัน แต่สามารถส่งผ่านการมองโลกในแง่ดีของตลาด การมองโลกในแง่ร้าย หรือข้อผิดพลาดในการเลือกเพื่อน ไม่มีวิธีใดที่จะขจัดการตัดสินได้ แต่ละแห่งตั้งอยู่ในที่ที่แตกต่างกัน
การใช้อันหนึ่งเพื่อตรวจสอบอีกอัน - หมายถึงการคูณโดยนัยจาก DCF และโดยนัยการเติบโตจากหลายอันในฐานะเครื่องมือกระทบยอด
วิธีหนึ่งสามารถตั้งคำถามกับอีกวิธีหนึ่งได้ หารค่าองค์กร DCF ด้วยเมตริกเทอร์มินัลที่กำหนดไว้อย่างสม่ำเสมอเพื่อให้ได้ผลคูณโดยนัย จากนั้นเปรียบเทียบคำจำกัดความแทนป้ายกำกับ ในทางกลับกัน ให้แปลผลพหุคูณที่สังเกตได้เป็นการเติบโตหรือระยะขอบที่จำเป็นเพื่อรองรับ ความไม่ตรงกันคือการแจ้งให้ตรวจสอบอินพุตอีกครั้ง ไม่ใช่การพิสูจน์การกำหนดราคาที่ไม่ถูกต้องโดยอัตโนมัติ
ตัวอย่างการทำงาน — ผลลัพธ์ DCF ที่แสดงให้เห็นซึ่งแปลเป็นพหุคูณโดยนัยโดยใช้ตัวเลขที่ประดิษฐ์ขึ้น และสิ่งที่ไม่ตรงกันจะทำให้คุณกลับมาดูอีกครั้ง
หาก DCF ที่ประดิษฐ์ขึ้นสร้างมูลค่าองค์กรเป็น 1,200 และตัวชี้วัดที่กำหนดไว้อย่างสม่ำเสมอคือ 100 ผลคูณโดยนัยคือ 12 ครั้ง ตัวเลขที่คล้ายกันซึ่งอิงตามเมตริกหรือช่วงเวลาอื่นไม่สามารถเปรียบเทียบได้โดยตรง พื้นที่เก็บข้อมูลไม่มีข้อมูลเพียร์หรือทวีคูณเซกเตอร์ ดังนั้นจึงไม่มีการยืนยันช่วงตลาดและไม่มีข้อสรุปตามตัวอย่าง 12
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุม — เครื่องคิดเลขจะดำเนินการเฉพาะการคำนวณตามกระแสเงินสดจากสมมติฐานของคุณเท่านั้น
ToolAcre ดำเนินการเฉพาะการคำนวณกระแสเงินสดที่แท้จริงจากสมมติฐานด้วยตนเอง มันไม่ได้ดึงสิ่งที่เทียบเคียง เทียบเคียงหน้าจอ ทำให้การบัญชีเป็นมาตรฐาน หรือแนะนำเลนส์ที่สมควรได้รับน้ำหนักมากกว่า วิธีการเทอร์มินัล exit-multiple ยอมรับหลายเทอร์มินัลที่ผู้ใช้ระบุ แต่ไม่ได้แปลงข้อมูลอินพุตนั้นให้เป็นการวิจัยการประเมินค่าสัมพัทธ์อิสระ
DCF เป็นเลนส์ ไม่ใช่ภาพรวม — วิธีที่เครื่องคิดเลข ToolAcre DCF ช่วยให้คุณเห็นด้านที่แท้จริงของการเปรียบเทียบ
ใช้ DCF เป็นเลนส์ตัวเดียว และทำให้สะพานเชื่อมไปยังเลนส์อีกตัวหนึ่งชัดเจน ระบุคำจำกัดความ วันที่ ระดับ และสมมติฐานที่จำเป็นสำหรับการกระทบยอด เครื่องคิดเลขสามารถเปิดเผยด้านที่แท้จริงและความไวของมันได้ ไม่สามารถเปลี่ยนความไม่เห็นด้วยกับการกำหนดราคาในตลาดให้เป็นคำแนะนำในการลงทุนหรือราคาที่ถูกต้องได้