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आंतरिक बनाम सापेक्ष मूल्यांकन: जहां DCF मूल्यांकन विधियों के बीच बैठता है
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डीCAफ मूल्यांकन नकदी प्रवाह
DCF मूल्यांकन का एक परिवार है, एकमात्र नहीं। यह पोस्ट बहु-आधारित दृष्टिकोणों के साथ आंतरिक तरीकों की तुलना करती है, बताती है कि प्रत्येक क्या मानता है, और दिखाता है कि एक दूसरे की जांच करने के लिए उनका उपयोग कैसे किया जाता है।
DCF मान तुलनीय गुणकों से बहुत दूर है - यह अंतर त्रुटि के बजाय जानकारी क्यों है
एक DCF और एक तुलनीय-एकाधिक अभ्यास किसी भी फ़ॉर्मूला त्रुटि वाली स्प्रेडशीट के बिना असहमत हो सकता है। अंतर बताता है कि उनकी धारणाएं अलग-अलग हैं: एक कंपनी-विशिष्ट नकदी-प्रवाह पथ और आवश्यक रिटर्न को एन्कोड करता है, जबकि दूसरा आयात करता है कि एक चयनित बाजार समूह की कीमत कैसे तय की जाती है। सुलह उन धारणाओं को उजागर करने से शुरू होती है, न कि आउटपुट के औसत से।
आंतरिक मूल्यांकन - परिसंपत्ति के स्वयं के अपेक्षित नकदी प्रवाह और जोखिम से प्राप्त मूल्य, मुख्य उदाहरण के रूप में DCF के साथ
आंतरिक मूल्यांकन अपेक्षित नकदी प्रवाह और जोखिम से मूल्य प्राप्त करता है। ToolAcre एक आंतरिक मॉडल है: यह उपयोगकर्ता की धारणाओं से FCFF प्रोजेक्ट करता है, पूर्वानुमान और टर्मिनल मूल्य में छूट देता है, फिर एक शुद्ध-ऋण पुल लागू करता है। यह विधि सहकर्मी गुणक से स्वतंत्र है लेकिन पूर्वानुमान, दर और टर्मिनल स्थितियों पर अत्यधिक निर्भर है।
सापेक्ष मूल्यांकन - गुणकों का उपयोग करके समान संपत्तियों की तुलना करके मूल्य निर्धारण, और 'समान' में छिपी हुई धारणाएं
सापेक्ष मूल्यांकन एक सामान्य मीट्रिक का उपयोग करके चयनित साथियों या लेनदेन के साथ तुलना करके एक परिसंपत्ति की कीमत तय करता है। "तुलनीय" विकास, मार्जिन, जोखिम, लेखांकन और पूंजी संरचना के बारे में विकल्प छुपाता है। एक साफ़ एकाधिक गणना तब भी भ्रामक हो सकती है जब समूह वास्तव में ड्राइविंग मूल्य की विशेषता पर भिन्न हो।
प्रत्येक की ताकत और कमजोरियां - बाजार के मूड पर गुणकों की निर्भरता के खिलाफ धारणाओं के प्रति DCF की संवेदनशीलता
DCF धारणाओं को स्पष्ट करता है और एक अलग नकदी-प्रवाह पथ का मॉडल तैयार कर सकता है, लेकिन दूर के पूर्वानुमान और टर्मिनल मूल्य संवेदनशील होते हैं। गुणक तेज़ होते हैं और वर्तमान बाज़ार मूल्य निर्धारण को दर्शाते हैं, लेकिन वे बाज़ार आशावाद, निराशावाद या सहकर्मी-चयन त्रुटियों को प्रसारित कर सकते हैं। कोई भी विधि निर्णय को नहीं हटाती; प्रत्येक इसे कहीं अलग-अलग स्थान पर ढूँढता है।
दूसरे की जांच करने के लिए एक का उपयोग करना - DCF से निहित गुणज और सुलह टूल के रूप में एक गुणक से निहित वृद्धि
एक तरीका दूसरे पर सवाल उठा सकता है. एक निहित गुणक प्राप्त करने के लिए DCF एंटरप्राइज़ मान को लगातार परिभाषित टर्मिनल मीट्रिक द्वारा विभाजित करें, फिर लेबल के बजाय परिभाषाओं की तुलना करें। इसके विपरीत, किसी देखे गए गुणक को उसके समर्थन के लिए आवश्यक वृद्धि या मार्जिन में परिवर्तित करें। बेमेल इनपुट पर दोबारा गौर करने का संकेत है, गलत मूल्य निर्धारण का स्वचालित प्रमाण नहीं।
कारगर उदाहरण - एक उदाहरणात्मक DCF परिणाम को आविष्कारित आंकड़ों का उपयोग करके एक निहित गुणक में अनुवादित किया गया है, और एक बेमेल आपको दोबारा देखने के लिए प्रेरित करेगा
यदि कोई आविष्कृत DCF 1,200 का उद्यम मूल्य उत्पन्न करता है और लगातार परिभाषित मीट्रिक 100 है, तो निहित गुणक 12 गुना है। किसी अन्य मीट्रिक या अवधि पर आधारित समकक्ष आंकड़ा सीधे तौर पर तुलनीय नहीं है। रिपॉजिटरी कोई सहकर्मी डेटा या सेक्टर गुणक प्रदान नहीं करता है, इसलिए कोई बाज़ार सीमा का दावा नहीं किया जाता है और उदाहरणात्मक 12 से कोई निष्कर्ष नहीं निकलता है।
इसमें क्या शामिल नहीं है - कैलकुलेटर आपकी धारणाओं से केवल आंतरिक, नकदी-प्रवाह-आधारित गणना करता है
ToolAcre मैन्युअल अनुमानों से केवल आंतरिक नकदी-प्रवाह गणना करता है। यह तुलनीय, स्क्रीन पीयर, लेखांकन को सामान्यीकृत नहीं करता है या यह अनुशंसा नहीं करता है कि कौन सा लेंस अधिक वजन का हकदार है। इसकी एक्ज़िट-मल्टीपल टर्मिनल विधि उपयोगकर्ता द्वारा प्रदत्त मल्टीपल को स्वीकार करती है लेकिन उस इनपुट को स्वतंत्र सापेक्ष-मूल्यांकन अनुसंधान में परिवर्तित नहीं करती है।
DCF एक लेंस है, पूरी तस्वीर नहीं - कैसे ToolAcre DCF कैलकुलेटर आपको तुलना का आंतरिक पक्ष देता है
एक लेंस के रूप में DCF का उपयोग करें और दूसरे लेंस के लिए ब्रिज को स्पष्ट बनाएं। समाधान के लिए आवश्यक परिभाषाएँ, तिथियाँ, पैमाने और मान्यताएँ बताएं। कैलकुलेटर आंतरिक पक्ष और उसकी संवेदनशीलता को उजागर कर सकता है; यह बाज़ार मूल्य निर्धारण से असहमति को निवेश अनुशंसा या सही मूल्य में नहीं बदल सकता।