Dati e fogli di calcolo · DCF Calcolatrice
Valutazione intrinseca e relativa: dove DCF si colloca tra i metodi di valutazione
· Sfondo
dcf valutazione flusso di cassa
DCF è una famiglia di valutazione, non l'unica. Questo post mette a confronto i metodi intrinseci con gli approcci basati sui multipli, spiega cosa presuppone ciascuno e mostra come vengono utilizzati per controllarsi a vicenda.
Un valore DCF lontano da ciò che suggeriscono i multipli comparabili: perché il divario è un'informazione piuttosto che un errore
Un esercizio DCF e un esercizio multiplo comparabile possono non essere d'accordo senza che nessuno dei due fogli di calcolo contenga un errore di formula. Il divario afferma che le loro ipotesi differiscono: una codifica un percorso di flusso di cassa e un rendimento richiesto specifici dell’azienda, mentre l’altro importa il modo in cui viene fissato il prezzo di un gruppo di mercato selezionato. La riconciliazione inizia esponendo tali ipotesi, non calcolando la media dei risultati.
Valutazione intrinseca: valore derivato dai flussi di cassa e dal rischio attesi dall'attività, con DCF come esempio principale
La valutazione intrinseca deriva valore dai flussi di cassa e dal rischio attesi. ToolAcre è un modello intrinseco: proietta FCFF in base alle ipotesi degli utenti, sconta le previsioni e il valore terminale, quindi applica un ponte del debito netto. Il metodo è indipendente da un multiplo di pari ma fortemente dipendente dalle previsioni, dalla tariffa e dalle condizioni finali.
Valutazione relativa: determinazione del prezzo rispetto ad asset simili utilizzando multipli e ipotesi nascoste in "simile"
La valutazione relativa prezza un asset confrontandolo con peer o transazioni selezionati utilizzando una metrica comune. “Comparabile” nasconde scelte su crescita, margini, rischio, contabilità e struttura del capitale. Un calcolo multiplo pulito può ancora essere fuorviante quando il gruppo differisce sulla caratteristica che effettivamente determina il valore.
Punti di forza e di debolezza di ciascuno: la sensibilità di DCF alle ipotesi contro la dipendenza dei multipli dall'umore del mercato
DCF rende esplicite le ipotesi e può modellare un percorso distinto del flusso di cassa, ma le previsioni lontane e il valore terminale sono sensibili. I multipli sono rapidi e riflettono i prezzi attuali di mercato, ma possono trasmettere ottimismo, pessimismo o errori di selezione dei pari. Nessuno dei due metodi rimuove il giudizio; ognuno lo localizza in un posto diverso.
Utilizzo dell'uno per verificare l'altro: multipli impliciti da un DCF e crescita implicita da un multiplo come strumenti di riconciliazione
Un metodo può mettere in discussione l’altro. Dividere un valore aziendale DCF per una metrica terminale definita in modo coerente per ottenere un multiplo implicito, quindi confrontare le definizioni anziché le etichette. Al contrario, traduci un multiplo osservato nella crescita o nel margine necessario per sostenerlo. Una mancata corrispondenza è una richiesta di rivisitare gli input, non una prova automatica di prezzi errati.
Esempio pratico: un risultato illustrativo DCF tradotto in un multiplo implicito utilizzando cifre inventate e quale mancata corrispondenza ti spingerebbe a rivisitare
Se un DCF inventato produce un valore aziendale di 1,200 e la metrica definita in modo coerente è 100, il multiplo implicito è 12 volte. Una cifra pari basata su un altro parametro o periodo non è direttamente comparabile. Il repository non fornisce dati peer o multipli di settore, quindi non viene affermato alcun intervallo di mercato e nessuna conclusione deriva dall'illustrativo 12.
Cosa non copre: il calcolatore esegue solo il calcolo intrinseco, basato sul flusso di cassa, in base alle tue ipotesi
ToolAcre esegue solo il calcolo del flusso di cassa intrinseco da ipotesi manuali. Non recupera comparabili, non esamina i colleghi, non normalizza la contabilità o consiglia quale obiettivo merita più peso. Il suo metodo terminale multiplo di uscita accetta un multiplo fornito dall'utente ma non trasforma tale input in una ricerca indipendente di valutazione relativa.
DCF è un obiettivo, non il quadro completo: come il calcolatore ToolAcre DCF ti fornisce il lato intrinseco del confronto
Utilizza DCF come una lente e rendi esplicito il ponte verso un'altra lente. Indicare le definizioni, le date, le scale e le ipotesi necessarie per la riconciliazione. La calcolatrice può svelarne il lato intrinseco e la sua sensibilità; non può trasformare il disaccordo con i prezzi di mercato in una raccomandazione di investimento o in un prezzo corretto.