Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Định giá nội tại và tương đối: Nơi DCF nằm trong số các phương pháp định giá
· Lý lịch
dcf định giá cash-flow
DCF là một nhóm định giá, không phải là duy nhất. Bài đăng này so sánh các phương pháp nội tại với các phương pháp dựa trên bội số, giải thích những gì mỗi phương pháp giả định và cho biết cách chúng được sử dụng để kiểm tra lẫn nhau.
Giá trị DCF khác xa với giá trị mà bội số so sánh gợi ý — tại sao khoảng cách là thông tin chứ không phải là lỗi
DCF và một bài tập có thể so sánh được có thể không đồng nhất nếu bảng tính không chứa lỗi công thức. Khoảng cách cho biết các giả định của họ khác nhau: một mã hóa đường dẫn dòng tiền cụ thể của công ty và lợi nhuận yêu cầu, trong khi cái còn lại nhập cách định giá một nhóm thị trường được chọn. Việc hòa giải bắt đầu bằng việc đưa ra những giả định đó chứ không phải tính trung bình các kết quả đầu ra.
Định giá nội tại — giá trị thu được từ dòng tiền dự kiến và rủi ro của chính nội dung đó, với DCF làm ví dụ chính
Định giá nội tại có được giá trị từ dòng tiền dự kiến và rủi ro. ToolAcre là một mô hình nội tại: nó dự đoán FCFF từ các giả định của người dùng, giảm giá trị dự báo và giá trị cuối cùng, sau đó áp dụng cầu nối nợ ròng. Phương pháp này độc lập với bội số ngang hàng nhưng phụ thuộc nhiều vào dự báo, tỷ giá và điều kiện đầu cuối.
Định giá tương đối - định giá bằng cách so sánh với các tài sản tương tự sử dụng bội số và các giả định ẩn trong 'tương tự'
Định giá tương đối một tài sản bằng cách so sánh với các tài sản ngang hàng hoặc giao dịch được chọn sử dụng một thước đo chung. “Có thể so sánh” ẩn giấu các lựa chọn về tăng trưởng, tỷ suất lợi nhuận, rủi ro, kế toán và cơ cấu vốn. Một phép tính bội rõ ràng vẫn có thể gây hiểu nhầm khi nhóm khác nhau về đặc tính thực sự dẫn đến giá trị.
Điểm mạnh và điểm yếu của từng điểm — độ nhạy của DCF đối với các giả định chống lại sự phụ thuộc của bội số vào tâm trạng thị trường
DCF đưa ra các giả định rõ ràng và có thể lập mô hình đường dẫn dòng tiền riêng biệt nhưng các dự báo xa và giá trị cuối cùng rất nhạy cảm. Bội số nhanh và phản ánh giá thị trường hiện tại, nhưng chúng có thể truyền tải sự lạc quan, bi quan của thị trường hoặc lỗi lựa chọn ngang hàng. Cả hai phương pháp đều không loại bỏ được sự phán xét; mỗi vị trí nó ở đâu đó khác nhau.
Sử dụng cái này để kiểm tra cái kia — bội số ngụ ý từ DCF và sự tăng trưởng ngụ ý từ bội số làm công cụ đối chiếu
Một phương pháp có thể đặt câu hỏi cho phương pháp khác. Chia giá trị doanh nghiệp DCF cho số liệu đầu cuối được xác định nhất quán để thu được bội số ngụ ý, sau đó so sánh các định nghĩa thay vì nhãn. Ngược lại, hãy chuyển bội số quan sát được thành mức tăng trưởng hoặc mức ký quỹ cần thiết để hỗ trợ nó. Thông tin không khớp là lời nhắc xem lại thông tin đầu vào chứ không phải bằng chứng tự động về việc định giá sai.
Ví dụ đã hoạt động — một kết quả DCF minh họa được dịch thành bội số ngụ ý bằng cách sử dụng các số liệu được phát minh và sự không khớp sẽ khiến bạn xem lại
Nếu DCF được phát minh tạo ra giá trị doanh nghiệp là 1,200 và chỉ số được xác định nhất quán là 100 thì bội số ngụ ý là 12 lần. Số liệu ngang hàng dựa trên số liệu hoặc khoảng thời gian khác không thể so sánh trực tiếp. Kho lưu trữ không cung cấp dữ liệu ngang hàng hoặc bội số ngành, do đó không có phạm vi thị trường nào được khẳng định và không có kết luận nào theo sau minh họa 12.
Điều này không bao gồm những gì - máy tính chỉ thực hiện tính toán nội tại, dựa trên dòng tiền từ các giả định của bạn
ToolAcre chỉ thực hiện tính toán dòng tiền nội tại từ các giả định thủ công. Nó không tìm nạp các đối tượng có thể so sánh, sàng lọc các đối tượng ngang hàng, bình thường hóa việc tính toán hoặc đề xuất ống kính nào xứng đáng có trọng lượng hơn. Phương pháp đầu cuối nhiều lối ra của nó chấp nhận bội số do người dùng cung cấp nhưng không chuyển đổi đầu vào đó thành nghiên cứu định giá tương đối độc lập.
DCF là một thấu kính chứ không phải toàn bộ bức ảnh — cách Máy tính ToolAcre DCF cung cấp cho bạn khía cạnh nội tại của sự so sánh
Sử dụng DCF làm một ống kính và làm cho cầu nối với ống kính khác trở nên rõ ràng. Nêu rõ các định nghĩa, ngày tháng, thang đo và các giả định cần thiết cho việc đối chiếu. Máy tính có thể bộc lộ mặt nội tại và độ nhạy của nó; nó không thể biến sự bất đồng với giá cả thị trường thành một khuyến nghị đầu tư hoặc một mức giá chính xác.