Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
WACC là gì và tại sao nó được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu trong mô hình DCF
· Lý lịch
dcf định giá cash-flow
Chi phí vốn bình quân gia quyền là tỷ lệ chiết khấu DCF phổ biến nhất và ít được hiểu nhất. Bài đăng này giải thích các thành phần của nó, tại sao nợ lại rẻ hơn sau thuế và trọng số thực sự giả định điều gì.
Được yêu cầu giảm giá ở mức WACC mà không biết nó đại diện cho điều gì — tại sao tỷ giá này lại là giá vốn hỗn hợp
WACC là giá tài trợ hỗn hợp, không phải là tỷ giá được cung cấp tự động bởi DCF. Vì FCFF thuộc về các nhà cung cấp nợ và vốn cổ phần nên tỷ lệ chiết khấu kết hợp lợi nhuận yêu cầu của họ theo trọng số vốn. ToolAcre cung cấp công cụ trợ giúp cho phép tính đó nhưng vẫn giữ tỷ lệ chính dưới sự kiểm soát trực tiếp của người dùng.
Chi phí vốn cổ phần - lợi nhuận mà các cổ đông yêu cầu và cách mô hình định giá tài sản vốn ước tính nó từ lãi suất phi rủi ro, phần bù thị trường và beta
Người trợ giúp tính toán chi phí vốn cổ phần bằng lãi suất phi rủi ro cộng với beta nhân với phần bù rủi ro vốn cổ phần. Ba giá trị đó là đầu vào thủ công; công cụ này không chứa nguồn cấp dữ liệu kho bạc, dịch vụ beta hoặc bảng cao cấp thị trường. Phương trình có thể được áp dụng chính xác trong khi mỗi thành phần vẫn chưa chắc chắn hoặc cũ.
Chi phí nợ sau thuế - tại sao khấu trừ lãi vay làm giảm chi phí hiệu quả và cách thức đưa chi phí đó vào công thức
Nợ được ghi nhận sau thuế khi chi phí nợ trước thuế nhân với một trừ thuế suất. Điều này mô hình hóa lá chắn thuế lãi vay bên trong WACC, trong khi công cụ dòng tiền không có dự báo thuế riêng biệt. Người trợ giúp từ chối mức thuế dưới 0 hoặc ít nhất 100% nhưng không thể xác nhận doanh nghiệp có thể sử dụng khoản khấu trừ giả định.
Trọng số: giá trị thị trường, không phải giá trị sổ sách - tại sao sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu phải phản ánh giá trị hiện tại và cơ cấu mục tiêu
Trọng số là giá trị vốn chủ sở hữu và giá trị nợ chia cho tổng số của chúng. Đề cương yêu cầu giá trị thị trường thay vì giá trị sổ sách và cơ cấu mục tiêu, nhưng việc triển khai chỉ đơn giản sử dụng hai giá trị không âm được nhập vào. Nó không tìm nạp các giá trị thị trường cũng như không gắn nhãn cấu trúc vốn là hiện tại hoặc mục tiêu, do đó người dùng phải ghi lại lựa chọn đó.
Khớp WACC với dòng tiền tự do cho công ty — quy tắc nhất quán ghép tỷ lệ hỗn hợp với dòng tiền cho tất cả các nhà cung cấp vốn
Quy tắc ghép nối là kiểm tra tính nhất quán quan trọng: WACC chiết khấu không có đòn bẩy FCFF và tạo ra giá trị doanh nghiệp. Việc chiết khấu tiền mặt chỉ dành cho các cổ đông ở tỷ lệ hỗn hợp này sẽ làm cho các yêu cầu bồi thường trở nên hỗn hợp. Nhận xét riêng của công cụ xác định dòng tiền dự kiến của nó là FCFF và do đó yêu cầu cầu nợ ròng trước giá trị mỗi cổ phiếu.
Ví dụ đã hoạt động — một WACC minh họa được tập hợp từ các đầu vào được phát minh, sau đó được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu cho một dự báo nhỏ
Sử dụng đầu vào giả định về 4% lãi suất phi rủi ro, beta 1.2, 5% phí bảo hiểm, 800 vốn chủ sở hữu, khoản nợ 200, 6% chi phí nợ và 25% thuế mang lại 10% chi phí vốn chủ sở hữu, 4.5% chi phí nợ sau thuế và 8.9% WACC. Bài kiểm tra đơn vị khẳng định tính toán đó một cách độc lập; không có đầu vào nào được trình bày như một chuẩn mực thị trường hiện tại.
Điều này không bao gồm những gì - máy tính không ước tính beta, phí bảo hiểm hoặc tỷ lệ; mọi thành phần là giả định của bạn
Máy tính không ước tính hệ số beta, phí bảo hiểm, chi phí đi vay, khả năng chịu thuế hoặc giá trị vốn. Nó cũng giả định một tỷ lệ chiết khấu và một cơ cấu vốn cho toàn bộ thời hạn. Kết quả trợ giúp vẫn là giả định do người dùng xây dựng và không bao giờ được áp dụng tự động, điều này ngăn công thức giả mạo thành dữ liệu thị trường có nguồn gốc.
WACC là một giả định được coi như một công thức — việc nhập nó vào ToolAcre DCF Máy tính sẽ làm cho ảnh hưởng của nó lên giá trị trở nên rõ ràng như thế nào
WACC nén một số thông tin đầu vào gây tranh cãi thành một phần trăm. Mở rộng nó trước khi tin tưởng nó: hiển thị tỷ lệ thành phần, trọng số và cơ sở, sau đó kiểm tra độ nhạy xung quanh kết quả. ToolAcre làm cho ảnh hưởng cơ học hiển thị nhưng kết quả DCF vẫn có điều kiện và không được trình bày dưới dạng giá trị hoặc đề xuất đầu tư chính xác.