Data & spreadsheet · DCF Kalkulator
Apa itu WACC dan Mengapa Digunakan sebagai Tingkat Diskonto dalam Model DCF
· Latar belakang
DCF penilaian arus kas
Biaya modal rata-rata tertimbang adalah tingkat diskonto DCF yang paling umum dan paling sedikit dipahami. Postingan ini menjelaskan komponen-komponennya, mengapa utang lebih murah setelah pajak, dan apa saja bobot sebenarnya yang diasumsikan.
Disuruh untuk mendiskon di WACC tanpa mengetahui apa yang diwakilinya — mengapa tarifnya merupakan harga campuran modal
WACC adalah harga pembiayaan campuran, bukan tarif yang diberikan secara otomatis oleh DCF. Karena FCFF milik penyedia utang dan ekuitas, tingkat diskonto menggabungkan pengembalian yang diperlukan menurut bobot modal. ToolAcre menawarkan pembantu untuk aritmatika tersebut tetapi tetap mempertahankan laju utama di bawah kendali pengguna langsung.
Biaya ekuitas - pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham, dan bagaimana model penetapan harga aset modal memperkirakannya dari tingkat bebas risiko, premi pasar, dan beta
Pembantu menghitung biaya ekuitas sebagai tingkat bebas risiko ditambah beta dikalikan dengan premi risiko ekuitas. Ketiga nilai tersebut merupakan input manual; alat ini tidak berisi umpan perbendaharaan, layanan beta, atau tabel pasar-premium. Persamaan tersebut dapat diterapkan dengan tepat sementara setiap komponen tetap tidak pasti atau basi.
Biaya utang setelah pajak — mengapa pengurangan bunga menurunkan biaya efektif dan bagaimana hal itu dimasukkan ke dalam rumus
Hutang masuk setelah pajak sebagai biaya hutang sebelum pajak dikalikan satu dikurangi tarif pajak. Ini memodelkan perlindungan pajak bunga di dalam WACC, sedangkan mesin arus kas tidak melakukan perkiraan pajak terpisah. Pembantu menolak pajak di bawah nol atau setidaknya 100% tetapi tidak dapat memastikan bahwa bisnis dapat menggunakan asumsi pengurangan tersebut.
Bobot: nilai pasar, bukan nilai buku — mengapa gabungan utang dan ekuitas harus mencerminkan nilai saat ini dan struktur target
Bobot adalah nilai ekuitas dan nilai utang dibagi totalnya. Garis besarnya memerlukan pasar, bukan nilai buku dan struktur target, namun penerapannya hanya menggunakan dua nilai non-negatif yang dimasukkan. Ini tidak mengambil nilai pasar atau memberi label pada struktur modal sebagai yang terkini atau yang ditargetkan, sehingga pilihan tersebut harus didokumentasikan oleh pengguna.
Mencocokkan WACC dengan arus kas bebas ke perusahaan — aturan konsistensi yang memasangkan suku bunga campuran dengan arus kas ke semua penyedia modal
Aturan pemasangan adalah pemeriksaan konsistensi yang penting: WACC mendiskon FCFF tanpa leverage dan menghasilkan nilai perusahaan. Mendiskontokan uang tunai yang hanya tersedia bagi pemegang saham pada tingkat bunga campuran ini akan mencampurkan klaim. Komentar mesin tersebut mengidentifikasi proyeksi arus kasnya sebagai FCFF dan oleh karena itu memerlukan jembatan utang bersih sebelum nilai per saham.
Contoh praktis — ilustratif WACC yang dikumpulkan dari masukan yang ditemukan, kemudian digunakan sebagai tingkat diskonto untuk perkiraan kecil
Menggunakan input hipotetis 4% tingkat bebas risiko, beta 1.2, 5% premi, 800 ekuitas, 200 utang, 6% biaya utang dan 25% pajak menghasilkan 10% biaya ekuitas, 4.5% biaya utang setelah pajak dan 8.9% WACC. Unit test secara independen menegaskan perhitungan itu; tidak ada satupun input yang disajikan sebagai norma pasar saat ini.
Apa yang tidak tercakup dalam hal ini — kalkulator tidak memperkirakan beta, premi, atau tarif; setiap komponen adalah asumsi Anda
Kalkulator tidak memperkirakan beta, premi, biaya pinjaman, kapasitas pajak, atau nilai modal. Hal ini juga mengasumsikan satu tingkat diskonto dan satu struktur modal untuk jangka waktu penuh. Hasil pembantu masih merupakan asumsi yang dibuat oleh pengguna dan tidak pernah diterapkan secara otomatis, sehingga formula tidak dapat disamarkan sebagai data pasar yang bersumber.
WACC adalah asumsi yang dibalut sebagai rumus — bagaimana memasukkannya ke dalam Kalkulator ToolAcre DCF membuat pengaruhnya terhadap nilai menjadi eksplisit
WACC memampatkan beberapa masukan yang diperebutkan menjadi satu persentase. Perluas sebelum memercayainya: tampilkan tarif komponen, bobot, dan basis, lalu uji sensitivitas di sekitar hasilnya. ToolAcre membuat pengaruh mekanis terlihat, namun DCF yang dihasilkan tetap bersyarat dan tidak boleh disajikan sebagai nilai atau rekomendasi investasi yang benar.