データとスプレッドシート · DCF 計算機
WACC とは何か、および DCF モデルで割引率として使用される理由
· 背景
dcf 評価 キャッシュ フロー
加重平均資本コストは、最も一般的な DCF 割引率ですが、最も理解されていません。この記事では、その構成要素、税引き後の負債がなぜ安いのか、そして重み付けが実際に何を想定しているのかについて説明します。
WACC で割引が何を表すのかを知らずに、割引するように言われました — なぜレートが資本の混合価格なのか
WACC は融資の混合価格であり、DCF によって自動的に提供される金利ではありません。 FCFF は債券と株式の提供者に属しているため、割引率は資本の重みに応じて必要な収益を組み合わせたものになります。 ToolAcre はその算術演算用のヘルパーを提供しますが、メイン レートはユーザーの直接制御下に維持されます。
株主資本コスト — 株主が要求する利益、および資本資産価格設定モデルがリスクフリーレート、市場プレミアム、ベータからそれを見積もる方法
ヘルパーは、リスクフリーレートとベータに株式リスクプレミアムを乗じたものとして株式コストを計算します。これら 3 つの値は手動入力です。このツールには、財務フィード、ベータ サービス、市場プレミアム テーブルは含まれていません。各コンポーネントが不確実または古いままであっても、方程式を正確に適用できます。
税引後の債務コスト — 利息控除により実効コストが低下する理由と、それが計算式にどのように組み込まれるか
税引後の負債は、税引前負債コストに 1 から税率を引いた値を掛けて計算されます。これは、WACC 内の利子税シールドをモデル化しますが、それ以外の場合、キャッシュ フロー エンジンは個別の税予測を行いません。ヘルパーはゼロ未満または少なくとも 100% 未満の税金を拒否しますが、企業が想定控除を使用できるかどうかを確認できません。
重み付け: 帳簿価額ではなく、市場価値 - 負債と資本の組み合わせが現在の価値と目標構造を反映する必要がある理由
ウェイトは、株式価値と負債価値をそれらの合計で割ったものです。概要では簿価ではなく市場と目標構造を求めていますが、実装では入力された 2 つの非負の値を使用するだけです。市場価値を取得したり、資本構造を現在または目標としてラベル付けしたりすることはないため、その選択はユーザーが文書化する必要があります。
WACC と企業へのフリー キャッシュ フローのマッチング — 混合レートとすべての資本提供者へのキャッシュ フローを組み合わせる一貫性ルール
ペアリング ルールは重要な一貫性チェックです。WACC は活用されていない FCFF を割り引いて企業価値を生み出します。この混合レートで株主のみが利用できる現金を割引すると、さまざまな主張が生じます。エンジン自身のコメントでは、予想キャッシュフローが FCFF であると特定しており、したがって 1 株あたりの価値の前に純債務ブリッジが必要です。
作業例 — 発明された入力から組み立てられ、小規模な予測の割引率として使用される例示的な WACC
無リスク金利 4%、ベータ 1.2、プレミアム 5%、資本 800、負債 200、負債コスト 6%、税金 25% の仮想入力を使用すると、コスト 10% が得られます。資本、税引き後の負債コスト 4.5%、および 8.9% WACC。単体テストはその計算を独立してアサートします。どのインプットも現在の市場標準として提示されていません。
これでカバーされないもの — 計算機はベータ、保険料、料金を推定しません。すべてのコンポーネントはあなたの仮定です
この計算ツールは、ベータ、保険料、借入コスト、納税能力、または資本価値を推定しません。また、全期間にわたって 1 つの割引率と 1 つの資本構成を想定しています。ヘルパー結果は依然としてユーザーが構築した仮定であり、自動的に適用されることはありません。これにより、数式がソースの市場データになりすますことが防止されます。
WACC は式のような仮定です。ToolAcre DCF 計算ツールに WACC を入力すると、その値への影響がどのように明示されるか
WACC は、競合する複数の入力を 1 パーセントに圧縮します。信頼する前に展開してください。成分比率、重み、基準を表示し、結果の感度をテストします。 ToolAcre は機械的な影響を可視化しますが、結果として得られる DCF は条件付きのままであり、正しい値や投資推奨として提示することはできません。