Données et feuilles de calcul · Calculateur DCF
Qu'est-ce que le WACC et pourquoi il est utilisé comme taux d'actualisation dans un modèle DCF
· Contexte
dcf évaluation flux de trésorerie
Le coût moyen pondéré du capital est le taux d'actualisation DCF le plus courant et le moins compris. Cet article explique ses composantes, pourquoi la dette est moins chère après impôts et ce que suppose réellement la pondération.
On lui a demandé d'effectuer une réduction au WACC sans savoir ce que cela représente - pourquoi le taux est un prix pondéré du capital
Le WACC est un prix de financement mixte, et non un taux fourni automatiquement par le DCF. Étant donné que le FCFF appartient à des fournisseurs de titres de créance et de capitaux propres, le taux d'actualisation combine leurs rendements requis en fonction des pondérations du capital. ToolAcre propose une aide pour ce calcul mais garde le taux principal sous le contrôle direct de l'utilisateur.
Coût des capitaux propres — le rendement exigé par les actionnaires et comment le modèle d'évaluation des immobilisations l'estime à partir d'un taux sans risque, d'une prime de marché et d'un bêta.
L'assistant calcule le coût des capitaux propres comme le taux sans risque plus le bêta multiplié par la prime de risque des capitaux propres. Ces trois valeurs sont des entrées manuelles ; l'outil ne contient pas de flux de trésorerie, de service bêta ou de tableau des primes de marché. L’équation peut être appliquée exactement alors que chaque composante reste incertaine ou obsolète.
Coût de la dette après impôt – pourquoi la déductibilité des intérêts réduit le coût effectif et comment cela entre dans la formule
La dette est comptabilisée après impôt sous la forme du coût de la dette avant impôt multiplié par un moins le taux d'imposition. Cela modélise un bouclier fiscal sur les intérêts à l'intérieur de WACC, alors que le moteur de flux de trésorerie ne fait par ailleurs aucune prévision fiscale distincte. L'assistant refuse un impôt inférieur à zéro ou au moins 100 %, mais ne peut pas confirmer qu'une entreprise peut utiliser la déduction supposée.
Pondérations : valeurs marchandes, et non valeurs comptables – pourquoi la combinaison de dettes et de capitaux propres doit refléter les valeurs actuelles et une structure cible
Les pondérations correspondent à la valeur des capitaux propres et à la valeur de la dette divisée par leur total. Le plan nécessite des valeurs de marché plutôt que des valeurs comptables et une structure cible, mais la mise en œuvre utilise simplement les deux valeurs non négatives saisies. Il ne récupère pas les valeurs de marché et ne qualifie pas une structure de capital d'actuelle ou ciblée, de sorte que ce choix doit être documenté par l'utilisateur.
Faire correspondre le WACC aux flux de trésorerie disponibles de l'entreprise — la règle de cohérence qui associe le taux mixte aux flux de trésorerie de tous les fournisseurs de capitaux
La règle d'appariement est le contrôle de cohérence important : le WACC réduit les FCFF non endettés et produit de la valeur d'entreprise. L'actualisation des liquidités disponibles uniquement pour les actionnaires à ce taux mixte mélange les réclamations. Les propres commentaires du moteur identifient ses flux de trésorerie projetés comme étant des FCFF et exigent donc le pont de la dette nette avant la valeur par action.
Exemple concret : un WACC illustratif assemblé à partir d'intrants inventés, puis utilisé comme taux d'actualisation pour une petite prévision
En utilisant des entrées hypothétiques de 4% de taux sans risque, bêta 1.2, 5% de prime, 800 capitaux propres, 200 de dette, 6% de coût de la dette et 25% d'impôt donne 10% de coût des capitaux propres, 4.5 % du coût de la dette après impôt et 8.9 % WACC. Le test unitaire affirme indépendamment ce calcul ; aucun des intrants n’est présenté comme une norme actuelle du marché.
Ce que cela ne couvre pas : le calculateur n'estime pas le bêta, les primes ou les taux ; chaque composant est votre hypothèse
Le calculateur n'estime pas le bêta, les primes, les coûts d'emprunt, la capacité fiscale ou la valeur en capital. Il suppose également un taux d’actualisation et une structure de capital uniques pour l’ensemble de l’horizon. Un résultat d'assistance reste une hypothèse construite par l'utilisateur et n'est jamais appliqué automatiquement, ce qui empêche une formule de se faire passer pour des données de marché provenant d'une source.
WACC est une hypothèse présentée comme une formule - comment sa saisie dans le calculateur ToolAcre DCF rend explicite son influence sur la valeur
WACC compresse plusieurs entrées contestées en un seul pourcentage. Développez-le avant de lui faire confiance : affichez les taux, les poids et la base des composants, puis testez la sensibilité autour du résultat. ToolAcre rend visible l'influence mécanique, mais le DCF qui en résulte reste conditionnel et ne doit pas être présenté comme une valeur correcte ou une recommandation d'investissement.