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WACC क्या है और इसे DCF मॉडल में छूट दर के रूप में क्यों उपयोग किया जाता है
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डीCAफ मूल्यांकन नकदी प्रवाह
पूंजी की भारित औसत लागत सबसे आम DCF छूट दर है और सबसे कम समझी जाती है। यह पोस्ट इसके घटकों की व्याख्या करती है, कर के बाद ऋण सस्ता क्यों है, और भार वास्तव में क्या मानता है।
WACC पर छूट देने के लिए कहा गया, बिना यह जाने कि यह क्या दर्शाता है - यह दर पूंजी का मिश्रित मूल्य क्यों है
WACC वित्तपोषण का एक मिश्रित मूल्य है, न कि DCF द्वारा स्वचालित रूप से प्रदान की जाने वाली दर। क्योंकि FCFF ऋण और इक्विटी प्रदाताओं से संबंधित है, छूट दर पूंजीगत भार के अनुसार उनके आवश्यक रिटर्न को जोड़ती है। ToolAcre उस अंकगणित के लिए एक सहायक प्रदान करता है लेकिन मुख्य दर को सीधे उपयोगकर्ता नियंत्रण में रखता है।
इक्विटी की लागत - शेयरधारकों को जिस रिटर्न की आवश्यकता होती है, और पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल जोखिम-मुक्त दर, बाजार प्रीमियम और बीटा से इसका अनुमान कैसे लगाता है
सहायक इक्विटी की लागत की गणना जोखिम-मुक्त दर और बीटा को इक्विटी जोखिम प्रीमियम से गुणा करके करता है। वे तीन मान मैन्युअल इनपुट हैं; टूल में कोई ट्रेजरी फ़ीड, बीटा सेवा या मार्केट-प्रीमियम तालिका नहीं है। समीकरण को सटीक रूप से लागू किया जा सकता है जबकि प्रत्येक घटक अनिश्चित या पुराना रहता है।
कर के बाद ऋण की लागत - क्यों ब्याज कटौती प्रभावी लागत को कम करती है और यह सूत्र में कैसे प्रवेश करती है
कर के बाद ऋण का प्रवेश तब होता है जब कर-पूर्व ऋण लागत को कर की दर से एक गुना कम कर दिया जाता है। यह WACC के अंदर एक ब्याज कर ढाल तैयार करता है, जबकि नकदी-प्रवाह इंजन अन्यथा कोई अलग कर पूर्वानुमान नहीं लगाता है। सहायक शून्य से नीचे या कम से कम 100% कर को अस्वीकार करता है लेकिन यह पुष्टि नहीं कर सकता कि कोई व्यवसाय अनुमानित कटौती का उपयोग कर सकता है।
भार: बाजार मूल्य, न कि बही मूल्य - क्यों ऋण और इक्विटी का मिश्रण वर्तमान मूल्यों और लक्ष्य संरचना को प्रतिबिंबित करना चाहिए
भार इक्विटी मूल्य और ऋण मूल्य को उनके कुल से विभाजित किया जाता है। रूपरेखा पुस्तक मूल्यों और लक्ष्य संरचना के बजाय बाजार की मांग करती है, लेकिन कार्यान्वयन केवल दर्ज किए गए दो गैर-नकारात्मक मूल्यों का उपयोग करता है। यह न तो बाजार मूल्य प्राप्त करता है और न ही किसी पूंजी संरचना को वर्तमान या लक्षित के रूप में लेबल करता है, इसलिए उस विकल्प को उपयोगकर्ता द्वारा प्रलेखित किया जाना चाहिए।
फर्म में मुक्त नकदी प्रवाह के लिए WACC का मिलान - स्थिरता नियम जो सभी पूंजी प्रदाताओं के लिए नकदी प्रवाह के साथ मिश्रित दर को जोड़ता है
युग्मन नियम महत्वपूर्ण स्थिरता जांच है: WACC छूट FCFF को हटा देती है और उद्यम मूल्य उत्पन्न करती है। इस मिश्रित दर पर केवल शेयरधारकों को उपलब्ध नकदी में छूट दावों को मिश्रित करती है। इंजन की अपनी टिप्पणियाँ इसके अनुमानित नकदी प्रवाह को FCFF के रूप में पहचानती हैं और इसलिए प्रति-शेयर मूल्य से पहले शुद्ध-ऋण पुल की आवश्यकता होती है।
व्यावहारिक उदाहरण - एक उदाहरणात्मक WACC आविष्कृत इनपुट से इकट्ठा किया गया, फिर एक छोटे पूर्वानुमान के लिए छूट दर के रूप में उपयोग किया गया
4% जोखिम-मुक्त दर, बीटा 1.2, 5% प्रीमियम, 800 इक्विटी, 200 ऋण, 6% ऋण लागत और 25% कर के काल्पनिक इनपुट का उपयोग करना 10% इक्विटी की लागत, 4.5% कर-पश्चात ऋण लागत और 8.9% WACC। इकाई परीक्षण स्वतंत्र रूप से उस गणना पर जोर देता है; कोई भी इनपुट मौजूदा बाज़ार मानदंड के रूप में प्रस्तुत नहीं किया गया है।
इसमें क्या शामिल नहीं है - कैलकुलेटर बीटा, प्रीमियम या दरों का अनुमान नहीं लगाता है; प्रत्येक घटक आपकी धारणा है
कैलकुलेटर बीटा, प्रीमियम, उधार लेने की लागत, कर क्षमता या पूंजी मूल्यों का अनुमान नहीं लगाता है। यह पूर्ण क्षितिज के लिए एक छूट दर और एक पूंजी संरचना भी मानता है। एक सहायक परिणाम अभी भी एक उपयोगकर्ता-निर्मित धारणा है और इसे कभी भी स्वचालित रूप से लागू नहीं किया जाता है, जो किसी सूत्र को स्रोतित बाज़ार डेटा के रूप में छिपाने से रोकता है।
WACC एक सूत्र के रूप में तैयार की गई एक धारणा है - इसे ToolAcre DCF कैलकुलेटर में दर्ज करने से मूल्य पर इसका प्रभाव स्पष्ट हो जाता है
WACC कई विवादित इनपुट को एक प्रतिशत में संपीड़ित करता है। इस पर भरोसा करने से पहले इसका विस्तार करें: घटक दरें, वजन और आधार दिखाएं, फिर परिणाम के आसपास संवेदनशीलता का परीक्षण करें। ToolAcre यांत्रिक प्रभाव को दृश्यमान बनाता है, लेकिन परिणामी DCF सशर्त रहता है और इसे सही मूल्य या निवेश अनुशंसा के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाना चाहिए।