ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
WACC คืออะไร และเหตุใดจึงใช้เป็นอัตราคิดลดในโมเดล DCF
· พื้นหลัง
dcf การประเมินมูลค่า กระแสเงินสด
ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักคืออัตราคิดลด DCF ที่พบบ่อยที่สุดและเป็นที่เข้าใจน้อยที่สุด โพสต์นี้จะอธิบายส่วนประกอบต่างๆ ว่าทำไมหนี้ถึงถูกกว่าหลังหักภาษี และสิ่งที่ถ่วงน้ำหนักตามความเป็นจริง
บอกให้ลดราคาที่ WACC โดยไม่รู้ว่ามันหมายถึงอะไร — เหตุใดอัตราจึงเป็นราคาทุนแบบผสมผสาน
WACC เป็นราคาผสมของการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่อัตราที่ DCF กำหนดโดยอัตโนมัติ เนื่องจาก FCFF เป็นของผู้ให้บริการตราสารหนี้และตราสารทุน อัตราคิดลดจึงรวมผลตอบแทนที่ต้องการตามน้ำหนักเงินทุน ToolAcre เสนอตัวช่วยสำหรับเลขคณิตนั้น แต่คงอัตราหลักไว้ภายใต้การควบคุมของผู้ใช้โดยตรง
ต้นทุนของทุน — ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการ และวิธีที่รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนประมาณจากอัตราปลอดความเสี่ยง ค่าพรีเมียมของตลาด และค่าเบต้า
ผู้ช่วยเหลือจะคำนวณต้นทุนของตราสารทุนเป็นอัตราปลอดความเสี่ยงบวกค่าเบต้าคูณด้วยพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุน ค่าทั้งสามนี้เป็นอินพุตแบบแมนนวล เครื่องมือนี้ไม่มีฟีดคลัง บริการเบต้า หรือตารางตลาดพรีเมียม สามารถใช้สมการได้อย่างแน่นอนในขณะที่แต่ละองค์ประกอบยังคงไม่แน่นอนหรือเก่าอยู่
ต้นทุนของหนี้หลังหักภาษี - เหตุใดการหักลดหย่อนดอกเบี้ยจึงลดต้นทุนที่แท้จริงลง และวิธีที่จะเข้าสู่สูตร
หนี้เข้ามาหลังหักภาษีเมื่อต้นทุนหนี้ก่อนหักภาษีคูณด้วย 1 ลบอัตราภาษี นี่เป็นการจำลองเกราะป้องกันภาษีดอกเบี้ยภายใน WACC ในขณะที่กลไกกระแสเงินสดจะไม่มีการคาดการณ์ภาษีแยกต่างหาก ผู้ช่วยปฏิเสธภาษีที่ต่ำกว่าศูนย์หรืออย่างน้อย 100% แต่ไม่สามารถยืนยันได้ว่าธุรกิจสามารถใช้การหักเงินที่สันนิษฐานได้
น้ำหนัก: มูลค่าตลาด ไม่ใช่มูลค่าตามบัญชี - เพราะเหตุใดการผสมผสานระหว่างหนี้และทุนจึงควรสะท้อนถึงมูลค่าปัจจุบันและโครงสร้างเป้าหมาย
น้ำหนักคือมูลค่าหุ้นและมูลค่าหนี้หารด้วยผลรวม โครงร่างเรียกร้องให้มีการตลาดมากกว่ามูลค่าตามบัญชีและโครงสร้างเป้าหมาย แต่การใช้งานเพียงค่าที่ไม่ใช่ค่าลบสองค่าที่ป้อนเข้าไป โดยจะไม่ดึงมูลค่าตลาดหรือระบุโครงสร้างเงินทุนว่าเป็นปัจจุบันหรือเป้าหมาย ดังนั้นผู้ใช้จะต้องบันทึกตัวเลือกนั้นไว้
จับคู่ WACC กับกระแสเงินสดอิสระให้กับบริษัท — กฎความสอดคล้องที่จับคู่อัตราผสมกับกระแสเงินสดให้กับผู้ให้บริการเงินทุนทั้งหมด
กฎการจับคู่คือการตรวจสอบความสอดคล้องที่สำคัญ: WACC หักส่วนลด FCFF และสร้างมูลค่าองค์กร ส่วนลดเงินสดสำหรับผู้ถือหุ้นเท่านั้นในอัตราผสมนี้ถือเป็นการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน ความคิดเห็นของกลไกระบุกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้เป็น FCFF และดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีสะพานเชื่อมหนี้สุทธิก่อนมูลค่าต่อหุ้น
ตัวอย่างการทำงาน — ภาพประกอบ WACC ที่ประกอบขึ้นจากอินพุตที่ประดิษฐ์ขึ้น จากนั้นใช้เป็นอัตราคิดลดสำหรับการคาดการณ์ขนาดเล็ก
การใช้ข้อมูลสมมุติฐานของ 4% อัตราปลอดความเสี่ยง, เบต้า 1.2, 5% พรีเมียม, 800 ส่วนของผู้ถือหุ้น, 200 หนี้สิน, 6% ต้นทุนหนี้ และ 25% ภาษีให้ 10% ต้นทุนของผู้ถือหุ้น 4.5% ต้นทุนหนี้หลังหักภาษี และ 8.9% WACC การทดสอบหน่วยยืนยันการคำนวณนั้นโดยอิสระ ไม่มีปัจจัยการผลิตใดที่นำเสนอเป็นบรรทัดฐานของตลาดในปัจจุบัน
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุมถึง — เครื่องคิดเลขไม่ได้ประมาณค่าเบต้า เบี้ยประกันภัย หรืออัตรา ทุกองค์ประกอบเป็นสมมติฐานของคุณ
เครื่องคิดเลขไม่ได้ประมาณค่าเบต้า เบี้ยประกันภัย ต้นทุนการกู้ยืม ความจุภาษี หรือมูลค่าเงินทุน นอกจากนี้ยังถือว่าอัตราคิดลดหนึ่งอัตราและโครงสร้างเงินทุนหนึ่งโครงสร้างสำหรับขอบเขตทั้งหมด ผลลัพธ์ของตัวช่วยยังคงเป็นสมมติฐานที่ผู้ใช้สร้างขึ้นและจะไม่นำไปใช้โดยอัตโนมัติ ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้สูตรปลอมแปลงเป็นข้อมูลตลาดที่มาจากแหล่งที่มา
WACC เป็นข้อสันนิษฐานที่แต่งขึ้นเป็นสูตร — วิธีป้อนค่าลงใน ToolAcre DCF เครื่องคิดเลขทำให้มีอิทธิพลต่อค่าอย่างชัดเจน
WACC บีบอัดอินพุตที่มีการโต้แย้งหลายรายการให้เป็นหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ขยายก่อนที่จะเชื่อถือ: แสดงอัตราส่วนประกอบ น้ำหนัก และพื้นฐาน จากนั้นทดสอบความไวรอบผลลัพธ์ ToolAcre ทำให้มองเห็นอิทธิพลทางกลได้ แต่ผลลัพธ์ DCF ยังคงมีเงื่อนไขและต้องไม่นำเสนอเป็นมูลค่าที่ถูกต้องหรือคำแนะนำในการลงทุน