البيانات وجداول البيانات · DCF الآلة الحاسبة
ما هو WACC ولماذا يتم استخدامه كمعدل الخصم في نموذج DCF
· خلفية
dcf تقييم التدفق النقدي
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو الأكثر شيوعًا DCF معدل الخصم والأقل فهما. يشرح هذا المنشور مكوناته، ولماذا يكون الدين أرخص بعد الضريبة، وما يفترضه الترجيح حقًا.
يُطلب منك خصم مبلغ WACC دون معرفة ما يمثله - لماذا يعتبر السعر سعرًا مختلطًا لرأس المال
WACC هو سعر تمويل مختلط، وليس سعرًا يتم تقديمه تلقائيًا بواسطة DCF. نظرًا لأن FCFF ينتمي إلى موفري الديون والأسهم، فإن معدل الخصم يجمع عوائدهم المطلوبة وفقًا لأوزان رأس المال. يقدم ToolAcre مساعدًا لهذه العملية الحسابية ولكنه يبقي المعدل الرئيسي تحت التحكم المباشر للمستخدم.
تكلفة حقوق الملكية - العائد الذي يتطلبه المساهمون، وكيف يقدره نموذج تسعير الأصول الرأسمالية من معدل خالي من المخاطر، وعلاوة السوق، وبيتا
يقوم المساعد بحساب تكلفة حقوق الملكية كمعدل خالٍ من المخاطر بالإضافة إلى بيتا مضروبًا في علاوة مخاطر الأسهم. هذه القيم الثلاث هي مدخلات يدوية؛ لا تحتوي الأداة على خلاصة خزينة أو خدمة تجريبية أو جدول أقساط السوق. يمكن تطبيق المعادلة تمامًا بينما يظل كل مكون غير مؤكد أو قديم.
تكلفة الدين بعد الضريبة - لماذا يؤدي خصم الفائدة إلى خفض التكلفة الفعلية وكيف يدخل ذلك في الصيغة
يدخل الدين بعد الضريبة كتكلفة الدين قبل الضريبة مضروبة في واحد ناقص معدل الضريبة. وهذا يشكل نموذجًا للدرع الضريبي للفائدة داخل WACC، في حين أن محرك التدفق النقدي لا يقدم توقعات ضريبية منفصلة. يرفض المساعد الضريبة التي تقل عن الصفر أو على الأقل 100% ولكن لا يمكنه تأكيد إمكانية استخدام الشركة للخصم المفترض.
الأوزان: القيم السوقية، وليس القيم الدفترية - لماذا يجب أن يعكس مزيج الديون والأسهم القيم الحالية والهيكل المستهدف
الأوزان هي قيمة الأسهم وقيمة الدين مقسومة على إجماليهما. يدعو المخطط التفصيلي إلى قيم السوق بدلاً من القيم الدفترية والبنية المستهدفة، ولكن التنفيذ يستخدم ببساطة القيمتين غير السالبتين اللتين تم إدخالهما. فهو لا يجلب القيم السوقية ولا يصنف هيكل رأس المال على أنه حالي أو مستهدف، لذلك يجب توثيق هذا الاختيار من قبل المستخدم.
مطابقة WACC للتدفق النقدي الحر للشركة - قاعدة الاتساق التي تجمع بين المعدل المختلط والتدفقات النقدية لجميع مقدمي رأس المال
تعتبر قاعدة الاقتران بمثابة التحقق المهم من الاتساق: WACC الخصومات غير المرفوعة FCFF وتنتج قيمة للمؤسسة. إن خصم النقد المتاح فقط للمساهمين بهذا المعدل المختلط يمزج بين المطالبات. تحدد تعليقات المحرك تدفقاته النقدية المتوقعة على أنها FCFF وبالتالي تتطلب جسر صافي الدين قبل قيمة السهم.
مثال عملي — رسم توضيحي WACC تم تجميعه من مدخلات مخترعة، ثم يُستخدم كمعدل خصم لتوقعات صغيرة
استخدام مدخلات افتراضية تبلغ 4% معدل خالي من المخاطر، بيتا 1.2، 5% علاوة، 800 الأسهم، 200 الدين، 6% تكلفة الدين و25% الضرائب 10% تكلفة حقوق الملكية، 4.5% تكلفة الديون بعد الضريبة و8.9% WACC. يؤكد اختبار الوحدة بشكل مستقل على هذا الحساب؛ لم يتم تقديم أي من المدخلات كمعيار حالي للسوق.
ما لا يغطيه هذا — الآلة الحاسبة لا تقوم بتقدير البيتا أو الأقساط أو المعدلات؛ كل مكون هو افتراضك
لا تقوم الآلة الحاسبة بتقدير بيتا أو أقساط التأمين أو تكاليف الاقتراض أو القدرة الضريبية أو قيم رأس المال. ويفترض أيضًا معدل خصم واحد وهيكل رأس مال واحد للأفق الكامل. لا تزال النتيجة المساعدة افتراضًا أنشأه المستخدم ولا يتم تطبيقه تلقائيًا أبدًا، مما يمنع الصيغة من التنكر كبيانات سوق من مصادر.
WACC هو افتراض يرتدي شكل صيغة - كيف يؤدي إدخاله في ToolAcre DCF إلى جعل تأثير الآلة الحاسبة واضحًا على القيمة
WACC يضغط العديد من المدخلات المتنازع عليها في نسبة مئوية واحدة. قم بتوسيعها قبل الوثوق بها: اعرض معدلات المكونات والأوزان والأساس، ثم اختبر الحساسية حول النتيجة. ToolAcre يجعل التأثير الميكانيكي مرئيًا، ولكن الناتج DCF يظل مشروطًا ويجب عدم تقديمه كقيمة صحيحة أو توصية استثمارية.