Data & hamparan · DCF Kalkulator
Apakah WACC dan Mengapa Ia Digunakan sebagai Kadar Diskaun dalam Model DCF
· Latar belakang
dcf penilaian aliran tunai
Kos purata wajaran modal ialah kadar diskaun DCF yang paling biasa dan paling kurang difahami. Siaran ini menerangkan komponennya, mengapa hutang lebih murah selepas cukai, dan apakah wajaran sebenarnya diandaikan.
Diberitahu untuk diskaun di WACC tanpa mengetahui apa yang diwakilinya — sebab kadar itu ialah harga gabungan modal
WACC ialah harga campuran pembiayaan, bukan kadar yang dibekalkan secara automatik oleh DCF. Oleh kerana FCFF adalah milik pembekal hutang dan ekuiti, kadar diskaun menggabungkan pulangan yang diperlukan mengikut wajaran modal. ToolAcre menawarkan pembantu untuk aritmetik itu tetapi mengekalkan kadar utama di bawah kawalan pengguna langsung.
Kos ekuiti — pemegang saham pulangan memerlukan, dan cara model penetapan harga aset modal menganggarkannya daripada kadar bebas risiko, premium pasaran dan beta
Pembantu mengira kos ekuiti sebagai kadar bebas risiko ditambah beta didarab dengan premium risiko ekuiti. Tiga nilai tersebut adalah input manual; alat itu tidak mengandungi suapan perbendaharaan, perkhidmatan beta atau jadual premium pasaran. Persamaan boleh digunakan dengan tepat semasa setiap komponen kekal tidak pasti atau basi.
Kos hutang selepas cukai — mengapa kebolehpotongan faedah mengurangkan kos efektif dan cara ia memasuki formula
Hutang masuk selepas cukai sebagai kos hutang sebelum cukai didarab dengan satu tolak kadar cukai. Ini memodelkan perisai cukai faedah di dalam WACC, manakala enjin aliran tunai sebaliknya tidak membuat ramalan cukai yang berasingan. Pembantu menolak cukai di bawah sifar atau sekurang-kurangnya 100% tetapi tidak dapat mengesahkan perniagaan boleh menggunakan potongan yang diandaikan.
Wajaran: nilai pasaran, bukan nilai buku — mengapa gabungan hutang dan ekuiti harus mencerminkan nilai semasa dan struktur sasaran
Wajaran ialah nilai ekuiti dan nilai hutang dibahagikan dengan jumlahnya. Garis besar memerlukan pasaran dan bukannya nilai buku dan struktur sasaran, tetapi pelaksanaannya sahaja menggunakan dua nilai bukan negatif yang dimasukkan. Ia tidak mengambil nilai pasaran mahupun melabelkan struktur modal sebagai semasa atau disasarkan, jadi pilihan itu mesti didokumenkan oleh pengguna.
Memadankan WACC kepada aliran tunai percuma kepada firma — peraturan konsisten yang menggandingkan kadar campuran dengan aliran tunai kepada semua penyedia modal
Peraturan berpasangan ialah semakan ketekalan yang penting: WACC diskaun tidak berlever FCFF dan menghasilkan nilai perusahaan. Mendiskaun tunai sahaja tersedia untuk pemegang saham pada kadar campuran ini mencampurkan tuntutan. Komen enjin itu sendiri mengenal pasti aliran tunai yang diunjurkan sebagai FCFF dan oleh itu memerlukan jambatan hutang bersih sebelum nilai sesaham.
Contoh yang berkesan — ilustrasi WACC yang dipasang daripada input ciptaan, kemudian digunakan sebagai kadar diskaun untuk ramalan kecil
Menggunakan input hipotesis daripada 4% kadar bebas risiko, beta 1.2, 5% premium, 800 ekuiti, 200 hutang, 6% kos hutang dan 25% cukai memberi 10% kos ekuiti, 4.5% kos hutang selepas cukai dan 8.9% WACC. Ujian unit secara bebas menegaskan pengiraan itu; tiada satu pun input dibentangkan sebagai norma pasaran semasa.
Perkara yang tidak dilindungi ini — kalkulator tidak menganggarkan beta, premium atau kadar; setiap komponen adalah andaian anda
Kalkulator tidak menganggarkan beta, premium, kos pinjaman, kapasiti cukai atau nilai modal. Ia juga menganggap satu kadar diskaun dan satu struktur modal untuk ufuk penuh. Keputusan pembantu masih merupakan andaian yang dibina pengguna dan tidak pernah digunakan secara automatik, yang menghalang formula daripada menyamar sebagai data pasaran bersumber.
WACC ialah andaian berpakaian sebagai formula — cara memasukkannya ke dalam ToolAcre DCF Kalkulator membuat pengaruhnya terhadap nilai menjadi jelas
WACC memampatkan beberapa input yang dipertikaikan menjadi satu peratusan. Kembangkan sebelum mempercayainya: tunjukkan kadar komponen, berat dan asas, kemudian uji kepekaan di sekitar hasilnya. ToolAcre menjadikan pengaruh mekanikal kelihatan, tetapi DCF yang terhasil kekal bersyarat dan tidak boleh dibentangkan sebagai nilai yang betul atau cadangan pelaburan.