データとスプレッドシート · DCF 計算機
正味現在価値と内部収益率: 両方が DCF にどのように関連するか
· 背景
dcf 評価 キャッシュ フロー
NPV と IRR は、2 つの異なる質問を行う同じ DCF 算術です。この投稿では、その関係、異常なキャッシュ フロー パターンで IRR が誤解を招く理由、および単純な現在価値計算ツールで試行的に IRR を求める方法について説明します。
同じキャッシュ フローからの 2 つの指標が矛盾するランキングを与える - なぜそれが起こるのか、どちらを信頼すべきなのか
NPV と IRR は、質問に対する回答が異なるため、プロジェクトのランク付けが異なる場合があります。 NPV は、選択された必要な比率で付加された価値を測定します。 IRR は、キャッシュ フロー パターンの内部のレートを見つけます。規模、タイミング、再投資の仮定により、パーセンテージのランキングが絶対値のランキングと矛盾する可能性があります。
価格が付加された DCF としての NPV — 将来のキャッシュ フローを割引き、前払い支出を差し引いたもの
プロジェクト NPV は、将来の各キャッシュ フローを割り引いて、時間ゼロでの前払い支出を差し引きます。プラスかマイナスかは、選択したレートと完全なキャッシュ フロー スケジュールとの関係でのみ意味を持ちます。 ToolAcre は、正の開始 FCFF と最終的な方法から会社の企業価値を計算します。前払いのプロジェクトコストフィールドは含まれません。
NPV をゼロにするレートとしての IRR — 値の代わりにレートについて同じ方程式を解きます
IRR は、合計がゼロになるレートについて同じ NPV 方程式を解きます。 10% での将来のキャッシュ フローの価値を尋ねる代わりに、現在の価値が初期コストと等しくなるのはどのレートかを尋ねます。この根本探索問題には、最初のマイナス額を含む、実際の日付が記載されたプロジェクト キャッシュ フローが必要です。
IRR が誤解を招く箇所 — 複数の符号の変更、再投資の前提、プロジェクト間の規模の違い
複数の符号変更により複数の IRR が作成される可能性がありますが、異なる規模の相互排他的なプロジェクトでは、絶対値が低いにもかかわらず、パーセンテージで小さいプロジェクトが優先される可能性があります。 IRR には、適合しない可能性のある再投資の解釈も組み込まれています。これらは、1 つの損益分岐点率を十分なものとして扱うのではなく、NPV プロファイルを検査する理由です。
実用的な例 — 小規模プロジェクトのいくつかのレートでの NPV を、価値とコストが等しいレートを手動で絞り込みます
コストが 1,000 で、3 つの年度末それぞれに 400 を返す発明されたプロジェクトの場合、NPV は 5% で 89.30、 10% でマイナス 5.26、 86.71 でマイナスになります。 15%。ゼロは 10% のすぐ下にあります。これらの数値はプロジェクトの方程式から計算されたものであり、どの市場でも得られる収益について主張するものではありません。
どちらを選択するか — 通常、NPV がより安全な意思決定基準であり、IRR が有用な通信デバイスである理由
NPV は一般に、明示的な機会費用で絶対値に結び付けるのが簡単ですが、IRR は損益分岐点を伝えるコンパクトな方法です。リポジトリは普遍的な決定ルールを確立していないため、この記事は読者にどのプロジェクトを受け入れるべきかを伝えるものではありません。決定に一致する指標を使用し、その前提を明らかにします。
これでカバーされないもの — 計算機は、選択したレートの現在価値を返します。 IRR の解決は手動検索です
ToolAcre は、サポートされている会社の DCF の現在価値とユーザーが選択したレートを返します。プロジェクトの IRR を解決したり、タイムゼロの支出を受け入れたり、任意のプラスおよびマイナスのキャッシュ フロー シーケンスをモデル化したりすることはありません。その暗黙的成長ソルバーは別の計算であるため、IRR として再ラベル付けしてはなりません。
1 つの方程式、2 つの質問 — プロジェクト IRR に ToolAcre の企業最終価値モデルではなくキャッシュ フロー ツールが必要な理由
概要では、プロジェクトの IRR を明らかにするために ToolAcre を繰り返し実行することが提案されていましたが、それは最終的な企業価値を追加し、初期費用を省略することになります。代わりに、作業スケジュールのプロジェクト NPV 計算を使用してください。 ToolAcre は、その出力がプロジェクトの損益分岐点として誤って表示されない限り、レート感度を実証することができます。