Données et feuilles de calcul · Calculateur DCF
Valeur actuelle nette par rapport au taux de rendement interne : quel est le rapport entre les deux et le DCF
· Contexte
dcf évaluation flux de trésorerie
NPV et IRR sont la même arithmétique DCF posée à deux questions différentes. Cet article explique la relation, pourquoi le TRI peut induire en erreur avec des schémas de flux de trésorerie inhabituels et comment trouver le TRI par essai dans un simple calculateur de valeur actuelle.
Deux mesures issues des mêmes flux de trésorerie donnent des classements contradictoires : pourquoi cela se produit et à qui se fier
NPV et IRR peuvent classer les projets différemment car ils répondent à des questions différentes. La VAN mesure la valeur ajoutée à un taux requis choisi ; Le TRI trouve un taux interne au modèle de flux de trésorerie. Les hypothèses d’échelle, de calendrier et de réinvestissement peuvent rendre le classement en pourcentage incompatible avec le classement en valeur absolue.
NPV en tant que DCF avec un prix attaché - en actualisant les flux de trésorerie futurs et en soustrayant la mise de fonds initiale
La VAN du projet actualise chaque flux de trésorerie futur et soustrait la dépense initiale au temps zéro. Positif ou négatif n'a de sens que par rapport au taux choisi et au calendrier complet des flux de trésorerie. ToolAcre calcule la valeur d'entreprise d'une entreprise à partir d'un FCFF de départ positif et d'une méthode terminale ; il n'inclut pas de champ de coût initial du projet.
TRI comme taux qui rend la VAN nulle — la même équation résolue pour le taux au lieu de la valeur
IRR résout la même équation NPV pour le taux qui rend son total nul. Au lieu de demander quelle est la valeur des flux de trésorerie futurs à 10 %, il demande quel taux rend leur valeur actuelle égale au coût initial. Ce problème de recherche de racine nécessite les flux de trésorerie réels du projet, y compris le montant négatif initial.
Là où le TRI induit en erreur : changements de signes multiples, hypothèses de réinvestissement et différences d'échelle entre les projets
Plusieurs changements de signe peuvent créer plus d'un TRI, tandis que des projets mutuellement exclusifs de différentes échelles peuvent favoriser le plus petit projet en pourcentage malgré une valeur absolue plus faible. Le TRI intègre également une interprétation du réinvestissement qui peut ne pas convenir. Ce sont des raisons pour inspecter le profil VAN plutôt que de considérer un seul taux d’équilibre comme suffisant.
Exemple concret : VAN d'un petit projet à plusieurs taux, en se limitant manuellement au taux où la valeur est égale au coût
Pour un projet inventé coûtant 1,000 et rapportant 400 à chacune des trois fins d'année, la VAN est de 89.30 à 5 %, négative de 5.26 à 10 % et négative de 86.71 à 15%. Le zéro se situe juste en dessous de 10%. Ces chiffres ont été calculés à partir de l'équation du projet et ne constituent pas des affirmations sur les rendements disponibles sur un marché.
Choisir entre eux : pourquoi la VAN est généralement la mesure de décision la plus sûre et le TRI un outil de communication utile
La VAN est généralement plus facile à relier à la valeur absolue à un coût d'opportunité explicite, tandis que le TRI est un moyen compact de communiquer le taux d'équilibre. Le référentiel n'établit pas de règle de décision universelle, donc cet article n'indique pas au lecteur quel projet accepter. Utilisez la métrique qui correspond à la décision et divulguez ses hypothèses.
Ce que ceci ne couvre pas : la calculatrice renvoie une valeur actuelle pour un taux que vous choisissez ; la résolution du TRI est une recherche manuelle
ToolAcre renvoie la valeur actuelle du DCF de l'entreprise prise en charge et un taux choisi par l'utilisateur. Il ne résout pas le TRI du projet, n’accepte pas une dépense à temps zéro ou ne modélise pas des séquences arbitraires de flux de trésorerie positifs et négatifs. Son solveur de croissance implicite est un calcul différent et ne doit pas être renommé TRI.
Une équation, deux questions : pourquoi le projet IRR a besoin d'un outil de flux de trésorerie plutôt que du modèle de valeur terminale de l'entreprise de ToolAcre
Le plan proposait des exécutions répétées de ToolAcre pour révéler le TRI du projet, mais cela ajouterait une valeur terminale à l'entreprise et omettrait le coût initial. Utilisez plutôt un calcul de VAN de projet pour le calendrier travaillé. ToolAcre peut toujours démontrer une sensibilité au taux, à condition que son résultat ne soit pas présenté à tort comme le taux d'équilibre du projet.