ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
มูลค่าปัจจุบันสุทธิเทียบกับอัตราผลตอบแทนภายใน: ทั้งสองเกี่ยวข้องกับ DCF อย่างไร
· พื้นหลัง
dcf การประเมินมูลค่า กระแสเงินสด
NPV และ IRR เป็นเลขคณิต DCF อันเดียวกันที่ถามคำถามสองข้อที่แตกต่างกัน โพสต์นี้จะอธิบายความสัมพันธ์ เหตุใด IRR จึงทำให้เข้าใจผิดด้วยรูปแบบกระแสเงินสดที่ผิดปกติ และวิธีค้นหา IRR โดยการทดลองใช้เครื่องคำนวณมูลค่าปัจจุบันแบบธรรมดา
ตัวชี้วัดสองตัวจากกระแสเงินสดเดียวกันทำให้เกิดการจัดอันดับที่ขัดแย้งกัน - เหตุใดจึงเกิดขึ้นและเชื่อถือได้
NPV และ IRR สามารถจัดอันดับโปรเจ็กต์ต่างกันได้เนื่องจากตอบคำถามต่างกัน NPV วัดมูลค่าเพิ่มในอัตราที่ต้องการที่เลือก IRR ค้นหาอัตราภายในของรูปแบบกระแสเงินสด สมมติฐานด้านขนาด ระยะเวลา และการลงทุนซ้ำอาจทำให้การจัดอันดับเปอร์เซ็นต์ขัดแย้งกับการจัดอันดับมูลค่าสัมบูรณ์
NPV เป็น DCF พร้อมด้วยราคาที่แนบมา — การคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตและลบค่าใช้จ่ายล่วงหน้า
โครงการ NPV ให้ส่วนลดกระแสเงินสดในอนาคตแต่ละรายการ และลบค่าใช้จ่ายล่วงหน้า ณ เวลาเป็นศูนย์ ค่าบวกหรือลบมีความหมายเฉพาะกับอัตราที่เลือกและกำหนดการกระแสเงินสดที่สมบูรณ์เท่านั้น ToolAcre คำนวณมูลค่าองค์กรของบริษัทจากจุดเริ่มต้นที่เป็นบวก FCFF และวิธีการเทอร์มินัล ไม่รวมฟิลด์ต้นทุนโครงการล่วงหน้า
IRR เป็นอัตราที่ทำให้ NPV เป็นศูนย์ — สมการเดียวกันนี้แก้ได้สำหรับอัตราแทนที่จะเป็นค่า
IRR แก้สมการ NPV เดียวกันกับอัตราที่ทำให้ผลรวมเป็นศูนย์ แทนที่จะถามว่ากระแสเงินสดในอนาคตมีมูลค่าเท่าใดที่ 10% ระบบจะถามว่าอัตราใดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันเท่ากับต้นทุนเริ่มต้น ปัญหาในการค้นหารากนั้นจำเป็นต้องมีกระแสเงินสดของโครงการที่ลงวันที่จริง รวมถึงจำนวนเงินติดลบเริ่มต้น
โดยที่ IRR ทำให้เข้าใจผิด — การเปลี่ยนแปลงสัญญาณหลายครั้ง สมมติฐานในการลงทุนซ้ำ และขนาดความแตกต่างระหว่างโครงการ
การเปลี่ยนแปลงเครื่องหมายหลายครั้งสามารถสร้าง IRR ได้มากกว่าหนึ่งรายการ ในขณะที่โปรเจ็กต์ที่แยกจากกันในระดับที่แตกต่างกันสามารถสนับสนุนโปรเจ็กต์ที่เล็กกว่าได้เป็นเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าค่าสัมบูรณ์จะต่ำกว่าก็ตาม IRR ยังฝังการตีความการลงทุนซ้ำที่อาจไม่เหมาะสม นี่เป็นเหตุผลในการตรวจสอบโปรไฟล์ NPV แทนที่จะถือว่าอัตราคุ้มทุนเพียงอัตราเดียวนั้นเพียงพอ
ตัวอย่างการทำงาน — NPV ของโครงการขนาดเล็กในหลายอัตรา โดยจำกัดให้แคบลงด้วยมือในอัตราที่มูลค่าเท่ากับต้นทุน
สำหรับการคิดต้นทุนโครงการที่ประดิษฐ์ขึ้น 1,000 และกลับมา 400 ในแต่ละสิ้นปีสามปี NPV เป็น 89.30 ที่ 5%, เชิงลบ 5.26 ที่ 10% และลบ 86.71 ที่ 15% ศูนย์อยู่ด้านล่าง 10% ตัวเลขเหล่านี้คำนวณจากสมการของโครงการ และไม่ใช่การกล่าวอ้างเกี่ยวกับผลตอบแทนที่มีอยู่ในตลาดใดๆ
การเลือกระหว่างสิ่งเหล่านั้น — เพราะเหตุใด NPV จึงเป็นตัวชี้วัดการตัดสินใจที่ปลอดภัยกว่า และ IRR เป็นเครื่องมือสื่อสารที่มีประโยชน์
โดยทั่วไป NPV จะเชื่อมโยงกับมูลค่าสัมบูรณ์ได้ง่ายกว่าด้วยค่าเสียโอกาสที่ชัดเจน ในขณะที่ IRR เป็นวิธีที่กะทัดรัดในการสื่อสารอัตราการคุ้มทุน พื้นที่เก็บข้อมูลไม่ได้สร้างกฎการตัดสินใจสากล ดังนั้นบทความนี้จึงไม่ได้บอกผู้อ่านว่าจะยอมรับโครงการใด ใช้ตัวชี้วัดที่ตรงกับการตัดสินใจและเปิดเผยสมมติฐาน
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุม — เครื่องคิดเลขจะส่งกลับมูลค่าปัจจุบันตามอัตราที่คุณเลือก การแก้ปัญหาสำหรับ IRR เป็นการค้นหาด้วยตนเอง
ToolAcre ส่งคืนมูลค่าปัจจุบันสำหรับบริษัทที่รองรับ DCF และราคาที่ผู้ใช้เลือก ไม่สามารถแก้ไขโครงการ IRR ได้ ยอมรับค่าใช้จ่ายที่เป็นศูนย์ตามเวลาหรือสร้างแบบจำลองลำดับกระแสเงินสดเชิงบวกและเชิงลบโดยพลการ ตัวแก้การเติบโตโดยนัยนั้นมีการคำนวณที่แตกต่างออกไป และต้องไม่ติดป้ายกำกับใหม่เป็น IRR
หนึ่งสมการ สองคำถาม — เหตุใดโครงการ IRR จึงต้องการเครื่องมือกระแสเงินสดแทนที่จะเป็นแบบจำลองมูลค่าสุดท้ายของบริษัท ToolAcre
โครงร่างที่เสนอ ToolAcre ซ้ำดำเนินการเพื่อเปิดเผยโครงการ IRR แต่นั่นจะเป็นการเพิ่มมูลค่าบริษัทเทอร์มินัลและละเว้นต้นทุนล่วงหน้า ใช้การคำนวณโครงการ NPV สำหรับตารางการทำงานแทน ToolAcre ยังคงสามารถแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของอัตราได้ หากเอาท์พุตไม่ได้ถูกบิดเบือนว่าเป็นอัตราการคุ้มทุนของโครงการ