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Valor presente líquido versus taxa interna de retorno: como ambos se relacionam com DCF
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DCF avaliação fluxo de caixa
NPV e IRR são a mesma aritmética DCF fez duas perguntas diferentes. Esta postagem explica o relacionamento, por que IRR pode enganar com padrões incomuns de fluxo de caixa e como encontrar IRR por tentativa em uma calculadora de valor presente simples.
Duas métricas dos mesmos fluxos de caixa que fornecem classificações conflitantes — por que isso acontece e em quem confiar
NPV e IRR podem classificar projetos de maneira diferente porque respondem a perguntas diferentes. NPV mede o valor agregado a uma taxa exigida escolhida; IRR encontra uma taxa interna ao padrão de fluxo de caixa. As suposições de escala, tempo e reinvestimento podem fazer com que a classificação percentual entre em conflito com a classificação do valor absoluto.
NPV como DCF com um preço anexado – descontando fluxos de caixa futuros e subtraindo o desembolso inicial
O projeto NPV desconta cada fluxo de caixa futuro e subtrai o desembolso inicial no tempo zero. Positivo ou negativo é significativo apenas em relação à taxa escolhida e ao cronograma completo de fluxo de caixa. ToolAcre calcula o valor empresarial de uma empresa a partir de FCFF inicial positivo e um método terminal; não inclui um campo de custo inicial do projeto.
IRR como a taxa que torna NPV zero – a mesma equação resolvida para a taxa em vez do valor
IRR resolve a mesma equação NPV para a taxa que torna seu total zero. Em vez de perguntar quanto valem os fluxos de caixa futuros a 10%, pergunta qual taxa faz com que o seu valor presente seja igual ao custo inicial. Esse problema de encontrar a raiz requer os fluxos de caixa reais e datados do projeto, incluindo o valor negativo inicial.
Onde IRR engana – múltiplas mudanças de sinal, suposições de reinvestimento e diferenças de escala entre projetos
Múltiplas mudanças de sinal podem criar mais de um IRR, enquanto projetos mutuamente exclusivos de escala diferente podem favorecer o projeto menor em porcentagem, apesar do valor absoluto mais baixo. IRR também incorpora uma interpretação de reinvestimento que pode não ser adequada. Estas são razões para inspecionar o perfil NPV em vez de tratar uma taxa de equilíbrio como suficiente.
Exemplo resolvido - NPV de um pequeno projeto em diversas taxas, restringindo manualmente a taxa em que o valor é igual ao custo
Para um projeto inventado custando 1,000 e retornando 400 em cada um dos três anos finais, NPV é 89.30 a 5%, 5.26 negativo a 10% e 86.71 negativo a 15%. O zero está logo abaixo de 10%. Estes números foram calculados a partir da equação do projeto e não são afirmações sobre retornos disponíveis em qualquer mercado.
Escolher entre eles — por que NPV é geralmente a métrica de decisão mais segura e IRR um dispositivo de comunicação útil
NPV geralmente é mais fácil de conectar ao valor absoluto a um custo de oportunidade explícito, enquanto IRR é uma forma compacta de comunicar a taxa de equilíbrio. O repositório não estabelece uma regra de decisão universal, portanto este artigo não informa ao leitor qual projeto aceitar. Use a métrica que corresponda à decisão e divulgue suas premissas.
O que isto não cobre – a calculadora retorna um valor presente para uma taxa que você escolher; resolver para IRR é uma pesquisa manual
ToolAcre retorna o valor presente para sua empresa apoiada DCF e uma taxa escolhida pelo usuário. Não resolve o projeto IRR, não aceita um desembolso no tempo zero ou modela sequências arbitrárias de fluxo de caixa positivo e negativo. Seu solucionador de crescimento implícito é um cálculo diferente e não deve ser renomeado como IRR.
Uma equação, duas perguntas – por que o projeto IRR precisa de uma ferramenta de fluxo de caixa em vez do modelo de valor terminal da empresa de ToolAcre
O esboço propunha execuções repetidas de ToolAcre para revelar o projeto IRR, mas isso agregaria valor à empresa de terminal e omitiria o custo inicial. Em vez disso, use um cálculo de projeto NPV para o cronograma trabalhado. ToolAcre ainda pode demonstrar sensibilidade à taxa, desde que o seu resultado não seja deturpado como a taxa de equilíbrio do projeto.