البيانات وجداول البيانات · DCF الآلة الحاسبة
صافي القيمة الحالية مقابل معدل العائد الداخلي: كيف يرتبط كلاهما بـ DCF
· خلفية
dcf تقييم التدفق النقدي
NPV وIRR هما نفس السؤالين الحسابيين DCF اللذين تم طرحهما سؤالين مختلفين. يشرح هذا المنشور العلاقة بين السبب وراء إمكانية تضليل IRR من خلال أنماط التدفق النقدي غير العادية، وكيفية العثور على IRR عن طريق التجربة باستخدام حاسبة القيمة الحالية البسيطة.
مقياسان من نفس التدفقات النقدية يعطيان تصنيفات متضاربة - لماذا يحدث ذلك وأيهما يجب الوثوق به
يمكن لـ NPV وIRR تصنيف المشاريع بشكل مختلف لأنها تجيب على أسئلة مختلفة. NPV يقيس القيمة المضافة بالمعدل المطلوب المختار؛ IRR يعثر على سعر داخلي لنمط التدفق النقدي. يمكن أن تؤدي افتراضات النطاق والتوقيت وإعادة الاستثمار إلى تعارض النسبة المئوية للتصنيف مع تصنيف القيمة المطلقة.
NPV باعتباره DCF مع سعر مرفق - مع خصم التدفقات النقدية المستقبلية وطرح النفقات المقدمة
يقوم المشروع NPV بخصم كل تدفق نقدي مستقبلي ويطرح النفقات المقدمة في الوقت صفر. الإيجابية أو السلبية لها معنى فقط بالنسبة للسعر المختار وجدول التدفق النقدي الكامل. ToolAcre يحسب قيمة مؤسسة الشركة من البداية الموجبة FCFF وطريقة طرفية؛ ولا يتضمن حقل تكلفة المشروع مقدمًا.
IRR باعتباره المعدل الذي يجعل NPV صفرًا - تم حل المعادلة نفسها للمعدل بدلاً من القيمة
IRR يحل نفس معادلة NPV للمعدل الذي يجعل إجماليه صفرًا. فبدلاً من التساؤل عن قيمة التدفقات النقدية المستقبلية بنسبة 10%، فإنه يسأل عن المعدل الذي يجعل قيمتها الحالية مساوية للتكلفة الأولية. وتتطلب مشكلة العثور على الجذر التدفقات النقدية الفعلية للمشروع، بما في ذلك المبلغ السلبي الأولي.
عندما يكون IRR مضللاً - تغييرات متعددة في العلامات، وافتراضات إعادة الاستثمار، واختلافات الحجم بين المشاريع
يمكن أن تؤدي تغييرات الإشارة المتعددة إلى إنشاء أكثر من IRR، بينما يمكن للمشاريع الحصرية ذات النطاق المختلف أن تفضل المشروع الأصغر بنسبة مئوية على الرغم من انخفاض القيمة المطلقة. تتضمن IRR أيضًا تفسيرًا لإعادة الاستثمار قد لا يكون مناسبًا. هذه هي الأسباب التي تدفعك إلى فحص الملف التعريفي NPV بدلاً من التعامل مع معدل تعادل واحد على أنه كافٍ.
مثال عملي - NPV لمشروع صغير بمعدلات متعددة، مع تضييق المعدل يدويًا حيث تساوي القيمة التكلفة
بالنسبة لمشروع مخترع يكلف 1,000 ويعود 400 في نهاية كل ثلاث سنوات، NPV يساوي 89.30 عند 5%، وسالب 5.26 عند 10%، وسالب 86.71 عند 15%. يقع الصفر أسفل 10% مباشرةً. تم حساب هذه الأرقام من معادلة المشروع وليست مطالبات بشأن العوائد المتاحة في أي سوق.
الاختيار بينهما - لماذا يكون NPV عادةً مقياس القرار الأكثر أمانًا وIRR جهاز اتصال مفيد
من الأسهل بشكل عام ربط NPV بالقيمة المطلقة بتكلفة فرصة صريحة، في حين أن IRR هي طريقة مدمجة لتوصيل معدل التعادل. لا ينشئ المستودع قاعدة قرار عالمية، لذلك لا تخبر هذه المقالة القارئ بالمشروع الذي يجب قبوله. استخدام المقياس المطابق للقرار والإفصاح عن افتراضاته.
ما لا يغطيه هذا — تقوم الآلة الحاسبة بإرجاع قيمة حالية للسعر الذي تختاره؛ حل IRR هو بحث يدوي
ToolAcre تُرجع القيمة الحالية للشركة المدعومة DCF والسعر الذي يختاره المستخدم. فهو لا يحل المشروع IRR، ولا يقبل إنفاقًا زمنيًا صفرًا أو نموذجًا لتسلسلات التدفق النقدي الإيجابية والسلبية التعسفية. إن أداة حل النمو الضمني الخاصة بها هي عملية حسابية مختلفة ويجب عدم إعادة تسميتها كـ IRR.
معادلة واحدة وسؤالان - لماذا يحتاج المشروع IRR إلى أداة التدفق النقدي بدلاً من نموذج القيمة النهائية لشركة ToolAcre
اقترح المخطط التفصيلي عمليات تشغيل ToolAcre المتكررة للكشف عن المشروع IRR، ولكن هذا من شأنه أن يضيف قيمة نهائية للشركة ويحذف التكلفة الأولية. استخدم حساب المشروع NPV لجدول العمل بدلاً من ذلك. لا يزال بإمكان ToolAcre إظهار حساسية المعدل، بشرط ألا يتم تحريف مخرجاته على أنها معدل التعادل للمشروع.