Data & spreadsheet · DCF Kalkulator
Nilai Sekarang Bersih vs Tingkat Pengembalian Internal: Bagaimana Keduanya Berhubungan dengan DCF
· Latar belakang
DCF penilaian arus kas
NPV dan IRR adalah aritmatika DCF yang sama menanyakan dua pertanyaan berbeda. Postingan ini menjelaskan hubungannya, mengapa IRR dapat menyesatkan dengan pola arus kas yang tidak biasa, dan cara menemukan IRR melalui percobaan dalam kalkulator nilai sekarang yang sederhana.
Dua metrik dari arus kas yang sama memberikan peringkat yang bertentangan — mengapa hal itu terjadi dan mana yang harus dipercaya
NPV dan IRR dapat memberi peringkat proyek secara berbeda karena menjawab pertanyaan yang berbeda. NPV mengukur nilai tambah pada tingkat yang disyaratkan; IRR menemukan tingkat internal pada pola arus kas. Asumsi skala, waktu, dan investasi ulang dapat membuat peringkat persentase bertentangan dengan peringkat nilai absolut.
NPV sebagai DCF dengan harga terlampir — mendiskontokan arus kas masa depan dan mengurangi pengeluaran di muka
Proyek NPV mendiskon setiap arus kas masa depan dan mengurangi pengeluaran di muka pada waktu nol. Positif atau negatif hanya bermakna jika dikaitkan dengan suku bunga yang dipilih dan jadwal arus kas yang lengkap. ToolAcre menghitung nilai perusahaan dari awal positif FCFF dan metode terminal; itu tidak termasuk bidang biaya proyek di muka.
IRR sebagai laju yang menjadikan NPV nol — persamaan yang sama diselesaikan untuk laju, bukan nilainya
IRR menyelesaikan persamaan NPV yang sama untuk laju yang menjadikan totalnya nol. Daripada menanyakan berapa nilai arus kas masa depan sebesar 10%, pertanyaan ini menanyakan tingkat suku bunga mana yang membuat nilai sekarang sama dengan biaya awal. Masalah pencarian akar tersebut memerlukan arus kas proyek yang sebenarnya, termasuk jumlah negatif awal.
Jika IRR menyesatkan — beberapa perubahan tanda, asumsi investasi ulang, dan perbedaan skala antar proyek
Perubahan beberapa tanda dapat menghasilkan lebih dari satu IRR, sedangkan proyek yang saling eksklusif dengan skala berbeda dapat menguntungkan proyek yang lebih kecil berdasarkan persentase meskipun nilai absolutnya lebih rendah. IRR juga menyematkan interpretasi reinvestasi yang mungkin tidak sesuai. Ini adalah alasan untuk memeriksa profil NPV daripada menganggap satu tingkat titik impas saja sudah cukup.
Contoh praktis — NPV proyek kecil dengan beberapa tingkat, dipersempit secara manual pada tingkat di mana nilai sama dengan biaya
Untuk proyek yang diciptakan dengan biaya 1,000 dan menghasilkan 400 pada masing-masing tiga akhir tahun, NPV adalah 89.30 pada 5%, negatif 5.26 pada 10%, dan negatif 86.71 pada 15%. Angka nol terletak tepat di bawah 10%. Angka-angka ini dihitung dari persamaan proyek dan bukan merupakan klaim mengenai keuntungan yang tersedia di pasar mana pun.
Memilih di antara keduanya — mengapa NPV biasanya merupakan metrik keputusan yang lebih aman dan IRR merupakan perangkat komunikasi yang berguna
NPV umumnya lebih mudah dihubungkan ke nilai absolut dengan biaya peluang yang eksplisit, sedangkan IRR adalah cara ringkas untuk mengomunikasikan tingkat titik impas. Repositori tidak menetapkan aturan keputusan universal, jadi artikel ini tidak memberi tahu pembaca proyek mana yang harus diterima. Gunakan metrik yang sesuai dengan keputusan dan ungkapkan asumsinya.
Apa yang tidak tercakup dalam hal ini — kalkulator mengembalikan nilai sekarang untuk tarif yang Anda pilih; penyelesaian untuk IRR adalah pencarian manual
ToolAcre mengembalikan nilai sekarang untuk perusahaan yang didukungnya DCF dan tarif yang dipilih oleh pengguna. Ini tidak menyelesaikan proyek IRR, menerima pengeluaran waktu-nol atau memodelkan urutan arus kas positif dan negatif yang sewenang-wenang. Pemecah pertumbuhan tersiratnya adalah perhitungan yang berbeda dan tidak boleh diberi label ulang menjadi IRR.
Satu persamaan, dua pertanyaan — mengapa proyek IRR memerlukan alat arus kas dibandingkan model nilai terminal perusahaan ToolAcre
Garis besar yang diusulkan ToolAcre dijalankan berulang kali untuk mengungkapkan proyek IRR, tetapi hal itu akan menambah nilai perusahaan terminal dan menghilangkan biaya di muka. Gunakan perhitungan proyek NPV untuk jadwal kerja. ToolAcre masih dapat menunjukkan sensitivitas tarif, asalkan outputnya tidak disalahartikan sebagai tingkat impas proyek.